Lintner líkanið

Hvað er Lintner líkanið?

Lintner líkanið er hagfræðileg formúla til að ákvarða ákjósanlega arðgreiðslustefnu fyrirtækja. Það var lagt til árið 1956 af fyrrverandi prófessor við Harvard Business School, John Lintner og beinist að tveimur kjarnahugmyndum:

Markmið útborgunarhlutfalls fyrirtækis
Hraðinn sem núverandi arður aðlagast markmiðinu

Þó að upphaflega væri lýsandi líkan ætlað að útskýra hvernig fylgst er með því að fyrirtæki ákvarða arð, hefur líkanið einnig verið notað sem fyrirskipandi líkan um hvernig fyrirtæki ættu að setja arðsstefnu.

Að skilja Lintner líkanið

Eftirfarandi formúla lýsir arðgreiðslu þroskaðs fyrirtækis:

$\begin&D_t=k+PAC(TD_t-D_)+e_t\&\textbf\&D=\text{Arðgreiðslur} \&\text{Arðgreiðslur }_t \text{ er arður á tíma}\&\text{$t$, breytingin frá fyrra}\&\text{arðgreiðslu á tímabili }(t- 1)\&\text=\text<1\text{ er að hluta}\&\text{aðlögunarstuðull}\&TD=\text\ &k=\text\&e_t=\text{Villahugtakið}\end$

Árið 1956 þróaði John Lintner þetta arðslíkan með inductive rannsóknum með 28 stórum, opinberum framleiðslufyrirtækjum. Þrátt fyrir að Lintner hafi látist fyrir mörgum árum, er líkan hans enn viðurkenndur upphafspunktur til að skilja hvernig arðgreiðslur fyrirtækja haga sér með tímanum.

Lintner tók eftir eftirfarandi mikilvægum hliðum arðgreiðslustefnu fyrirtækja:

Fyrirtæki hafa tilhneigingu til að setja sér langtímamarkmið arðs af tekjum í samræmi við magn jákvæðra núvirðisverkefna sem þau hafa tiltæk.
Tekjuhækkanir eru ekki alltaf sjálfbærar. Fyrir vikið mun arðgreiðslustefna ekki breytast verulega fyrr en stjórnendur geta séð að nýtt tekjustig er sjálfbært.

Þó að öll fyrirtæki vilji viðhalda stöðugri arðgreiðslu til að hámarka auð hluthafa, neyða náttúrulegar sveiflur í viðskiptum fyrirtæki til að spá fyrir um arðinn til lengri tíma litið, byggt á útborgunarhlutfalli þeirra.

Út frá formúlu Lintners byggir stjórn fyrirtækis ákvarðanir sínar um arðgreiðslur á núverandi nettótekjum fyrirtækisins,. en aðlagar þær samt fyrir ákveðin kerfislæg áföll og aðlagar þær smám saman að tekjubreytingum með tímanum.

Lintner líkanið og ákvarða arðgreiðslur fyrirtækja

Stjórn félags setur arðgreiðslustefnuna, þar á meðal útborgunarhlutfall og dagsetningu/daga úthlutunar. Þetta er eitt tilvik þar sem hluthafar geta ekki greitt atkvæði um fyrirtækjaráðstöfun - ólíkt samruna eða yfirtöku, og fleiri mikilvæg atriði eins og laun stjórnenda.

Þrjár meginaðferðir við arðgreiðslustefnu fyrirtækja eru eftirfarandi:

Afgangsaðferðin,. þar sem arðgreiðslur koma aðeins út úr afgangs eða afgangs eigin fé eftir að tilteknum eiginfjárkröfum verkefnisins er fullnægt. Fyrirtæki sem nota leifararðgreiðsluaðferðina reyna venjulega að viðhalda jafnvægi í hlutföllum skulda á móti eigin fé (D/E) áður en úthlutun er gerð.
Stöðugleikaaðferðin, þar sem stjórnin setur oft ársfjórðungslegan arð sem er brot af árstekjum. Þetta dregur úr óvissu fyrir fjárfesta og veitir þeim stöðuga tekjulind.
Blendingur bæði afgangsaðferðarinnar og stöðugleikaaðferðarinnar, þar sem stjórn fyrirtækis lítur á D/E hlutfallið sem langtímamarkmið. Í þessum tilfellum ákveða fyrirtæki venjulega einn ákveðinn arð sem er tiltölulega lítill hluti af árstekjum og auðvelt er að viðhalda honum, svo og auka arðgreiðslu til að úthluta aðeins þegar tekjur fara yfir almennt stig.

Hápunktar

Með því að fylgja líkaninu getur stjórn fyrirtækis auðveldlega metið árangur arðgreiðslustefnu þess.
Líkanið beinir sjónum að markmiði arðgreiðsluhlutfalls og á þann tíma sem það tekur aukinn arð að reynast stöðugur.
Lintner líkanið er hagfræðileg formúla til að ákvarða bestu arðgreiðslustefnu fyrir fyrirtæki.