린트너 모델

린트너 모델이란?

배당 정책 을 결정하기 위한 경제적 공식입니다 . 1956년 전 하버드 경영대학원 교수인 John Lintner가 제안했으며 두 가지 핵심 개념에 중점을 둡니다.

기업의 목표 배당성향
현재 배당금이 목표에 맞게 조정되는 속도

원래는 기업이 배당금을 설정하는 방법을 설명하기 위한 기술 모델이었지만, 이 모델은 기업이 배당 정책을 설정하는 방법에 대한 규범적 모델로도 사용되었습니다.

린트너 모델 이해하기

다음 공식은 성숙한 기업의 배당금 지급을 설명합니다.

$\begin{정렬}&D_t=k+PAC(TD_t-D_)+e_t\&\textbf{여기서:}\&D=\text{배당} \&\text_t \text{는 시간의 피제수}\&\text{$t$, 이전과의 변화}\&\text{기간의 배당 }(t- 1)\&\text=\text<1\text{는 부분입니다}\&\text{조정 계수}\&TD=\text{목표 배당금}\ &k=\text{상수}\&e_t=\text{오류 용어}\end{정렬}$ k</ span>=상수e< span class="vlist-r">< /span>=오류 용어</ 스팬>

1956년에 John Lintner는 28개의 대규모 공개 제조 회사와 함께 귀납적 연구를 통해 이 배당 모델을 개발했습니다. Lintner는 몇 년 전에 세상을 떠났지만 그의 모델은 시간이 지남에 따라 기업의 배당금이 어떻게 작용하는지 이해하는 데 인정되는 출발점으로 남아 있습니다.

Lintner는 기업 배당 정책의 다음과 같은 중요한 측면을 관찰했습니다.

순현재가치 (NPV) 프로젝트 의 양에 따라 장기 목표 배당금 비율을 설정하는 경향 이 있습니다.

소득 증가가 항상 지속 가능한 것은 아닙니다. 결과적으로 관리자가 새로운 수익 수준이 지속 가능하다는 것을 확인할 때까지 배당 정책은 실질적으로 변경되지 않습니다.

모든 기업이 주주의 부를 극대화하기 위해 일정한 배당금 지급을 유지하기를 원하지만, 자연적인 비즈니스 변동으로 인해 기업은 목표 배당률에 따라 장기적으로 배당금을 예상해야 합니다.

Lintner 의 공식에 따르면 회사의 이사회는 배당금에 대한 결정을 회사의 현재 순이익 에 기반하지만 특정 시스템 충격에 대해 조정하고 점차적으로 시간이 지남에 따라 소득 변화에 적응시킵니다.

Lintner 모델 및 기업 배당금 설정

회사의 이사회는 배당률과 분배 날짜를 포함한 배당 정책을 결정합니다. 이는 합병이나 인수 및 경영진 보상과 같은 추가 중요한 문제와 달리 주주가 기업 법안에 대해 의결권을 행사할 수 없는 한 가지 경우입니다.

기업 배당 정책에 대한 세 가지 주요 접근 방식은 다음과 같습니다.

특정 프로젝트 자본 요건이 충족된 후에만 잔여 또는 잔여 자본에서 배당금이 지급되는 잔여 접근법 . 잔여 배당금 접근 방식을 사용하는 회사는 일반적으로 분배를 하기 전에 부채 대 자기자본(D/E) 비율 의 균형을 유지하려고 시도합니다 .
이사회가 분기별 배당금을 연간 수익의 일부로 설정하는 안정성 접근 방식. 이는 투자자의 불확실성을 줄이고 안정적인 수입원을 제공합니다.
회사의 이사회가 D/E 비율을 장기적인 목표로 보는 잔존 접근법과 안정성 접근법의 혼합. 이 경우 기업들은 일반적으로 연간 소득에서 차지하는 비중이 상대적으로 적고 유지가 쉬운 한 세트의 배당금과 소득이 일반 수준을 초과할 때만 분배하는 추가 배당금을 결정한다.

하이라이트

모델을 따르면 회사의 이사회는 배당 정책의 효과를 쉽게 평가할 수 있습니다.
목표 배당성향과 배당금 증가가 안정되기까지 걸리는 시간에 초점을 맞춘 모델입니다.
Lintner 모델은 기업의 최적 배당 정책을 결정하기 위한 경제 공식입니다.