लिंटनर मॉडल

लिंटनर मॉडल क्या है?

लिंटनर मॉडल एक इष्टतम कॉर्पोरेट लाभांश नीति निर्धारित करने के लिए एक आर्थिक सूत्र है । यह 1956 में हार्वर्ड बिजनेस स्कूल के पूर्व प्रोफेसर जॉन लिंटनर द्वारा प्रस्तावित किया गया था और दो मुख्य विचारों पर केंद्रित है:

एक कंपनी का लक्ष्य भुगतान अनुपात
वह गति जिस पर वर्तमान लाभांश लक्ष्य में समायोजित हो जाते हैं

हालांकि मूल रूप से एक वर्णनात्मक मॉडल का उद्देश्य यह बताना था कि फर्मों को लाभांश निर्धारित करने के लिए कैसे मनाया जाता है, मॉडल का उपयोग एक निर्देशात्मक मॉडल के रूप में भी किया गया है कि फर्मों को लाभांश नीति कैसे निर्धारित करनी चाहिए।

लिंटनर मॉडल को समझना

निम्नलिखित सूत्र एक परिपक्व निगम के लाभांश भुगतान का वर्णन करता है:

$\begin{aligned} D_{t} = k + P A C (T D_{t} - {< mi>D}_{t - 1}) + e_{t} & </ mtr> & <mstyle scriptlevel="0" displaystyle="true" "> कहाँ: & D = लाभांश < /mstyle> & {लाभांश}_{t} लाभांश है समय पर & </ mstyle> & t, पिछले से बदलाव & < mstyle scriptlevel="0" displaystyle="true"> & < /mrow> अवधि पर लाभांश (t - 1 <मो स्ट्रेची="false">) & </ mrow> PAC = PAC < 1 एक आंशिक है< /mtext> & < /mtd> समायोजन गुणांक & T D = लक्ष्य लाभांश & k = एक स्थिरांक </ mrow> & </ mstyle> & e_{t > x-tex">\begin&D_t=k+PAC(TD_t-D_)+e_t\&\textbf\&D=\text \&\text_t \text{ समय पर लाभांश है}\&\text{$t$, पिछले से परिवर्तन}\&\text{अवधि पर लाभांश}(t- 1)\&\text=\text<1\text{ एक आंशिक है}\&\text{समायोजन गुणांक}\&TD=\text{लक्ष्य लाभांश}\ &k=\text{एक स्थिरांक}\&e_t=\text{त्रुटि शब्द}\end} \end{aligned}$

1956 में, जॉन लिंटनर ने 28 बड़ी, सार्वजनिक निर्माण फर्मों के साथ आगमनात्मक अनुसंधान के माध्यम से इस लाभांश मॉडल को विकसित किया। हालांकि लिंटनर का निधन वर्षों पहले हो गया था, उनका मॉडल यह समझने के लिए स्वीकृत प्रारंभिक बिंदु बना हुआ है कि कंपनियों के लाभांश समय के साथ कैसे व्यवहार करते हैं।

लिंटनर ने कॉर्पोरेट लाभांश नीतियों के निम्नलिखित महत्वपूर्ण पहलुओं का अवलोकन किया:

शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) परियोजनाओं की मात्रा के अनुसार दीर्घकालिक लक्ष्य लाभांश-से-आय अनुपात निर्धारित करती हैं।

कमाई में वृद्धि हमेशा टिकाऊ नहीं होती है। परिणामस्वरूप, लाभांश नीति तब तक भौतिक रूप से नहीं बदलेगी जब तक कि प्रबंधक यह नहीं देख सकते कि आय के नए स्तर टिकाऊ हैं।

जबकि सभी कंपनियां शेयरधारक संपत्ति को अधिकतम करने के लिए निरंतर लाभांश भुगतान को बनाए रखना चाहती हैं, प्राकृतिक व्यापार में उतार-चढ़ाव कंपनियों को अपने लक्ष्य भुगतान अनुपात के आधार पर लंबे समय में लाभांश पेश करने के लिए मजबूर करता है।

लिंटनर के फॉर्मूले से, एक कंपनी का निदेशक मंडल इस प्रकार फर्म की वर्तमान शुद्ध आय पर लाभांश के बारे में अपने निर्णयों को आधार बनाता है, फिर भी उन्हें कुछ प्रणालीगत झटके के लिए समायोजित करता है, धीरे-धीरे उन्हें समय के साथ आय में बदलाव के लिए अनुकूलित करता है।

लिंटनर मॉडल और कॉर्पोरेट लाभांश की स्थापना

एक कंपनी का निदेशक मंडल लाभांश नीति निर्धारित करता है, जिसमें भुगतान की दर और वितरण की तारीख शामिल है। यह एक ऐसा मामला है जिसमें शेयरधारक विलय या अधिग्रहण और कार्यकारी मुआवजे जैसे अतिरिक्त महत्वपूर्ण मुद्दों के विपरीत कॉर्पोरेट उपाय पर मतदान करने में सक्षम नहीं हैं।

कॉर्पोरेट लाभांश नीति के तीन मुख्य दृष्टिकोण इस प्रकार हैं:

अवशिष्ट दृष्टिकोण,. जिसमें विशिष्ट परियोजना पूंजी आवश्यकताओं को पूरा करने के बाद ही लाभांश भुगतान अवशिष्ट या बचे हुए इक्विटी से बाहर आते हैं। अवशिष्ट लाभांश दृष्टिकोण का उपयोग करने वाली कंपनियां आमतौर पर कोई भी वितरण करने से पहले अपने ऋण-से-इक्विटी (डी / ई) अनुपात में संतुलन बनाए रखने का प्रयास करती हैं ।
स्थिरता दृष्टिकोण, जिसमें बोर्ड अक्सर वार्षिक आय के एक अंश पर त्रैमासिक लाभांश निर्धारित करता है। यह निवेशकों के लिए अनिश्चितता को कम करता है और उन्हें आय का एक स्थिर स्रोत प्रदान करता है।
अवशिष्ट दृष्टिकोण और स्थिरता दृष्टिकोण दोनों का एक संकर, जिसमें एक कंपनी का बोर्ड डी / ई अनुपात को दीर्घकालिक लक्ष्य के रूप में देखता है। इन मामलों में, कंपनियां आमतौर पर एक सेट लाभांश पर निर्णय लेती हैं जो कि वार्षिक आय का एक अपेक्षाकृत छोटा हिस्सा है और इसे आसानी से बनाए रखा जा सकता है, साथ ही एक अतिरिक्त लाभांश भुगतान केवल तभी वितरित किया जा सकता है जब आय सामान्य स्तर से अधिक हो।

हाइलाइट्स

मॉडल का पालन करके, कंपनी के निदेशक मंडल आसानी से अपनी लाभांश नीति की प्रभावशीलता का मूल्यांकन कर सकते हैं।
मॉडल लक्ष्य लाभांश भुगतान अनुपात पर ध्यान केंद्रित करता है और स्थिर साबित होने के लिए बढ़े हुए लाभांश के लिए समय लगता है।
लिंटनर मॉडल एक फर्म के लिए इष्टतम लाभांश नीति निर्धारित करने के लिए एक आर्थिक सूत्र है।