流动性危机

什么是流动性危机？

流动性危机是一种财务状况，其特征是许多企业或金融机构同时缺乏现金或手头上易于转换为现金的资产。

在流动性危机中，个别机构的流动性问题导致需求急剧增加和流动性供应减少，由此导致的可用流动性缺乏可能导致广泛的违约甚至破产。

资产和负债之间的期限错配，以及由此导致的缺乏适当时机的现金流，通常是流动性危机的根源。流动性问题可能发生在单个机构，但真正的流动性危机通常是指许多机构或整个金融系统同时缺乏流动性。

##单一业务流动性问题

当一家有偿付能力的企业没有流动资产——现金或其他高度可销售的资产——来履行其短期义务时，它就会面临流动性问题。义务可以包括偿还贷款、支付持续的运营账单以及支付员工工资。

从长远来看，这些企业的总资产价值可能足以满足所有这些需求，但如果它们没有足够的现金来支付到期的款项，那么它将违约并最终可能因债权人要求偿还而破产。问题的根源通常是企业进行的投资期限与企业为为其投资融资而承担的负债之间的不匹配。

这会产生现金流问题，即来自企业各种项目的预期收入没有很快到达或没有足够的数量来支付相应的融资。

对于企业而言，企业可以通过选择预期收入与任何相关融资的还款计划相匹配的投资项目来完全避免此类现金流问题，从而避免任何错过的付款。

或者，企业可以通过从贷方承担额外的短期债务或保持手头流动资产的充足自筹资金储备（实际上依赖于股权持有人）来尝试在持续的基础上匹配到期日以进行支付到期的。许多企业通过依靠短期贷款来满足业务需求来做到这一点。通常，这种融资的结构不到一年，可以帮助公司满足工资和其他需求。

如果企业投资和债务到期不匹配，无法获得额外的短期融资，自筹资金储备不足，那么企业要么需要出售其他资产以产生现金，称为清算资产，要么面临默认。当公司面临流动性短缺，且流动性问题不能通过清算足够的资产来履行义务时，公司必须宣布破产。

银行和金融机构特别容易受到这类流动性问题的影响，因为它们的大部分收入来自于为住房抵押贷款或资本投资提供长期贷款以及从储户账户中短期借款。期限错配是大多数金融机构商业模式的正常和固有部分，因此它们通常需要通过额外的短期债务、自筹资金储备或清算长期资产。

##流动性危机

个别金融机构并不是唯一可能存在流动性问题的机构。当许多金融机构同时出现流动性短缺并提取自筹资金储备、从信贷市场寻求额外的短期债务或试图抛售资产以获取现金时，就会发生流动性危机。利率上升，最低法定准备金限制成为约束性约束，资产价值下降或变得无法出售，因为每个人都试图立即出售。

跨机构对流动性的迫切需求变成了一个相互增强的正反馈循环，可以传播到最初没有面临任何流动性问题的机构和企业。

整个国家——以及它们的经济——都可能陷入这种情况。对于整个经济而言，流动性危机意味着经济中流动性的两个主要来源——银行贷款和商业票据市场——突然变得稀缺。银行减少贷款数量或完全停止贷款。

由于如此多的非金融公司依靠这些贷款来履行其短期义务，因此缺乏贷款会对整个经济产生连锁反应。在涓滴效应中，缺乏资金会影响大量公司，进而影响这些公司雇用的个人。

流动性危机可能会因应对特定的经济冲击或作为正常商业周期的特征而展开。例如，在大萧条的金融危机期间，许多银行和非银行机构的大部分现金来自用于为长期抵押贷款融资的短期资金。当短期利率上升和房地产价格暴跌时，这种安排会引发流动性危机。

对经济预期的负面冲击可能会驱使一家或多家银行的存款持有人突然大额提款，如果不是他们的全部账户的话。这可能是由于对特定机构的稳定性或更广泛的经济影响的担忧。账户持有人可能会认为需要立即持有现金，如果担心经济普遍下滑的话。此类活动可能使银行缺乏现金，无法覆盖所有注册账户。

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