Likviditetskrise

Hvad er en likviditetskrise?

En likviditetskrise er en finansiel situation, der er karakteriseret ved mangel på kontanter eller let konverterbare aktiver til kontanter på tværs af mange virksomheder eller finansielle institutioner samtidigt.

I en likviditetskrise fører likviditetsproblemer hos de enkelte institutter til en akut stigning i efterspørgslen og et fald i udbuddet af likviditet, og den deraf følgende mangel på tilgængelig likviditet kan føre til udbredte misligholdelser og endda konkurser.

Forståelse af en likviditetskrise

Løbetidsmismatch mellem aktiver og passiver samt en deraf følgende mangel på korrekt timet cash flow er typisk årsagen til en likviditetskrise. Likviditetsproblemer kan opstå i et enkelt institut, men en ægte likviditetskrise refererer normalt til en samtidig mangel på likviditet på tværs af mange institutter eller et helt finansielt system.

Enkelt virksomheds likviditetsproblem

Når en ellers solvent virksomhed ikke har de likvide aktiver - i kontanter eller andre meget omsættelige aktiver - der er nødvendige for at opfylde sine kortsigtede forpligtelser, står den over for et likviditetsproblem. Forpligtelser kan omfatte tilbagebetaling af lån, betaling af dets løbende driftsregninger og betaling af sine ansatte.

Disse virksomheder kan have nok værdi i samlede aktiver til at opfylde alle disse på lang sigt, men hvis den ikke har nok kontanter til at betale dem, når de forfalder, vil den misligholde og i sidste ende kunne gå konkurs, da kreditorer kræver tilbagebetaling. Roden til problemet er normalt et misforhold mellem løbetiderne på de investeringer, virksomheden har foretaget, og de forpligtelser, virksomheden har pådraget sig for at finansiere sine investeringer.

Dette giver et likviditetsproblem, hvor den forventede indtjening fra virksomhedens forskellige projekter ikke kommer hurtigt nok eller i tilstrækkeligt omfang til at betale til den tilsvarende finansiering.

For virksomheder kan denne type likviditetsproblem helt undgås ved, at virksomheden vælger investeringsprojekter, hvis forventede indtægter matcher tilbagebetalingsplanerne for enhver relateret finansiering godt nok til at undgå manglende betalinger.

Alternativt kan virksomheden forsøge at matche løbetider løbende ved at optage yderligere kortfristet gæld fra långivere eller vedligeholde en tilstrækkelig selvfinansieret reserve af likvide aktiver ved hånden (i realiteten afhængig af aktieejere) til at foretage betalinger, efterhånden som de kommer. på grund. Mange virksomheder gør dette ved at stole på kortfristede lån for at opfylde virksomhedens behov. Ofte er denne finansiering struktureret i mindre end et år og kan hjælpe en virksomhed med at opfylde lønkrav og andre krav.

Hvis en virksomheds investeringer og gæld ikke matcher i løbetid, yderligere kortfristet finansiering ikke er tilgængelig, og selvfinansierede reserver ikke er tilstrækkelige, vil virksomheden enten skulle sælge andre aktiver for at generere kontanter, kendt som likviderende aktiver, eller stå over for Standard. Når virksomheden står over for mangel på likviditet, og hvis likviditetsproblemet ikke kan løses ved at likvidere tilstrækkelige aktiver til at opfylde sine forpligtelser, skal virksomheden erklære sig konkurs.

Banker og finansielle institutioner er særligt sårbare over for denne form for likviditetsproblemer, fordi en stor del af deres indtægter genereres af langfristede lån til boliglån eller kapitalinvesteringer og kortfristet lån fra indskyderkonti. Løbetidsmismatch er en normal og iboende del af forretningsmodellen for de fleste finansielle institutioner, og derfor er de normalt i en konstant position med behov for at sikre midler til at opfylde umiddelbare forpligtelser, enten gennem yderligere kortfristet gæld, selvfinansierede reserver eller afvikling af langfristede aktiver.

Likviditetskrise

De enkelte finansielle institutioner er ikke de eneste, der kan have et likviditetsproblem. Når mange yderligere finansielle institutioner oplever en samtidig mangel på likviditet og trækker deres selvfinansierede reserver ned, søger kortfristet gæld fra kreditmarkederne eller forsøger at sælge aktiver fra for at generere kontanter, kan der opstå en likviditetskrise. Renterne stiger, minimumsreservegrænser bliver en bindende begrænsning, og aktiver falder i værdi eller bliver usælgelige, da alle forsøger at sælge på én gang.

Det akutte behov for likviditet på tværs af institutioner bliver en gensidigt selvforstærkende positiv feedback-løkke,. der kan sprede sig til at påvirke institutioner og virksomheder, der i starten ikke stod over for noget likviditetsproblem alene.

Hele lande – og deres økonomier – kan blive opslugt af denne situation. For økonomien som helhed betyder en likviditetskrise, at de to vigtigste kilder til likviditet i økonomien – banklån og erhvervspapirmarkedet – pludselig bliver knappe. Banker reducerer antallet af lån, de yder, eller holder helt op med at yde lån.

Fordi så mange ikke-finansielle virksomheder er afhængige af disse lån for at opfylde deres kortsigtede forpligtelser, har denne mangel på udlån en ringvirkning i hele økonomien. I en trickle-down-effekt påvirker manglen på midler et væld af virksomheder, hvilket igen påvirker enkeltpersoner ansat af disse firmaer.

En likviditetskrise kan udspille sig som reaktion på et specifikt økonomisk chok eller som et træk ved en normal konjunkturcyklus. For eksempel, under finanskrisen under den store recession,. havde mange banker og ikke-bankinstitutioner betydelige dele af deres kontanter fra kortfristede midler, der blev sat til at finansiere langsigtede realkreditlån. Da de korte renter steg, og ejendomspriserne kollapsede, fremtvang sådanne ordninger en likviditetskrise.

Et negativt chok på de økonomiske forventninger kan få indskudsindehaverne i en bank eller banker til at foretage pludselige, store hævninger, hvis ikke hele deres konti. Dette kan skyldes bekymringer om den specifikke institutions stabilitet eller bredere økonomiske påvirkninger. Kontohaveren kan se et behov for at have kontanter i hånden med det samme, måske hvis der frygtes omfattende økonomiske tilbagegang. En sådan aktivitet kan efterlade banker med mangel på kontanter og ude af stand til at dække alle registrerede konti.

##Højdepunkter

• Roden til en likviditetskrise er udbredt løbetidsmismatch blandt banker og andre virksomheder og en deraf følgende mangel på kontanter og andre likvide aktiver, når de er nødvendige.

• En likviditetskrise er en samtidig stigning i efterspørgsel og et fald i udbud af likviditet på tværs af mange finansielle institutioner eller andre virksomheder.

• Likviditetskriser kan udløses af store, negative økonomiske stød eller af normale konjunkturændringer i økonomien.