流动性溢价

什么是流动性溢价？

流动性溢价是任何形式的额外补偿，用于鼓励投资于无法以公允市场价值轻松有效地转换为现金的资产。

例如，长期债券的利率会高于短期债券，因为它的流动性相对较低。较高的回报是提供给投资者的流动性溢价作为额外风险的补偿。

非流动性资产的投资者需要补偿将资金投资于可能无法在很长一段时间内出售的资产的额外风险，特别是如果它们的价值在过渡期间会随市场波动。

流动投资是可以按其公允市场价值轻松快速地转换为现金的资产。储蓄账户或短期国债就是例子。回报可能很低，但这笔钱是安全的，可以随时以其公允价值取用。许多债券具有相对流动性，因为它们很容易转换或可以在活跃的二级市场上出售。

非流动性投资具有相反的特征。它们不能轻易以公平的市场价值出售。

流动性不足被视为一种风险。投资者的钱被捆绑了。

非流动性投资可以采取多种形式。这些投资包括存款证 ( CD )、某些贷款、年金和其他投资资产，购买者需要在指定的时间段内持有。投资不能在没有罚款的情况下提前清算或撤回。

其他资产被认为是非流动性的，因为它们没有可用于实现其公平市场价值的活跃二级市场。

流动性溢价被纳入这些类型投资的回报中，以补偿投资者长期锁定资金所承担的风险。

一般来说，选择投资于此类非流动性投资的投资者需要因缺乏流动性带来的额外风险而获得回报。有资本进行长期投资的投资者可以从这些投资中获得的流动性溢价中受益。

illiquidity premium 和 liquidity premium 可互换使用。两者都意味着投资者正在获得长期投资的激励。

收益率曲线的形状可以进一步说明投资者对长期投资的流动性溢价要求。在平衡的经济环境中，长期投资比短期投资需要更高的回报率——因此，收益率曲线呈向上倾斜的形状。

再举一个例子，假设投资者希望购买具有相同票面支付和到期时间的两种公司债券中的一种。考虑到其中一种债券在公共交易所交易，而另一种则没有，投资者不愿意为非公共债券支付那么多钱。这意味着到期时的溢价更高。相对价格和收益率的差异就是流动性溢价。

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