Likviditetspræmie
Hvad er en likviditetspræmie?
En likviditetspræmie er enhver form for yderligere kompensation, der kræves for at tilskynde til investering i aktiver, der ikke let og effektivt kan omdannes til kontanter til fair markedsværdi.
For eksempel vil en langfristet obligation have en højere rente end en kort obligation, fordi den er relativt illikvid. Det højere afkast er den likviditetspræmie, som investoren får som kompensation for den ekstra risiko.
Forståelse af likviditetspræmien
Investorer i illikvide aktiver kræver kompensation for den øgede risiko ved at investere deres penge i aktiver, der muligvis ikke kan sælges i en længere periode, især hvis deres værdier kan svinge med markederne i mellemtiden.
Likvide investeringer er aktiver, der nemt og hurtigt kan konverteres til kontanter til deres fair markedsværdi. En opsparingskonto eller en kortfristet statsobligation er eksempler. Afkastet kan være lavt, men pengene er sikre og kan tilgås til enhver tid for deres dagsværdi. Mange obligationer er relativt likvide, da de let kan konverteres eller kan sælges på et aktivt sekundært marked.
Illikvide investeringer har de modsatte egenskaber. De kan ikke uden videre sælges til deres rimelige markedsværdi.
Illikviditet ses som en form for risiko. Investorens penge er bundet.
###Likvide og illikvide investeringer
Illikvide investeringer kan antage mange former. Disse investeringer omfatter indskudsbeviser ( CD'er ), visse lån, livrenter og andre investeringsaktiver, som køberen er forpligtet til at holde i en bestemt periode. Investeringerne kan ikke likvideres eller trækkes tilbage før tid uden bod.
Andre aktiver anses for illikvide, fordi de ikke har noget aktivt sekundært marked, der kan bruges til at realisere deres fair markedsværdi.
Likviditetspræmien er indbygget i afkastet af disse typer af investeringer for at kompensere for den risiko, investor tager ved at låse midler op i en længere periode.
Generelt skal investorer, der vælger at investere i sådanne illikvide investeringer, belønnes for de ekstra risici, som mangel på likviditet udgør. Investorer, der har kapital til at investere i langsigtede investeringer, kan drage fordel af likviditetspræmien fra disse investeringer.
Begreberne illikviditetspræmie og likviditetspræmie bruges i flæng. Begge betyder, at en investor får et incitament til en langsigtet investering.
Eksempler på likviditetspræmier
Udformningen af rentekurven kan yderligere illustrere den likviditetspræmie, som investorer kræver for langsigtede investeringer. I et afbalanceret økonomisk miljø kræver langsigtede investeringer et højere afkast end kortsigtede investeringer - altså den opadgående skrånende form af rentekurven.
Som et andet eksempel, antag, at en investor ønsker at købe en af to virksomhedsobligationer, der har samme kuponbetalinger og tid til udløb. I betragtning af at en af disse obligationer handles på en offentlig børs, mens den anden ikke er det, er investoren ikke villig til at betale så meget for den ikke-offentlige obligation. Det betyder en højere præmie ved udløb. Forskellen i de relative priser og afkast er likviditetspræmien.
##Højdepunkter
Illikviditet ses som en form for investeringsrisiko. Det kan i det mindste være en mulighedsrisiko, hvis der dukker bedre investeringer op, mens pengene er bundet.
Jo mere illikvid investeringen er, jo større likviditetspræmie vil der blive krævet.
Likviditetspræmien er en form for ekstra kompensation, der er indbygget i afkastet af et aktiv, som ikke nemt eller hurtigt kan indløses.
