异国情调

什么是异国情调？

奇异期权是一类期权合约，在支付结构、到期日和执行价格方面与传统期权不同。标的资产或证券可能因奇异期权而异，从而允许更多的投资选择。奇异期权是一种混合证券，通常可以根据投资者的需求进行定制。

了解异国情调

奇异期权是美式和欧式期权的变体——最常见的期权合约。美式期权让持有人在到期日之前或到期日的任何时间行使其权利。欧式期权的灵活性较低，仅允许持有人在合约到期日行使。异国期权是美式和欧式期权的混合体，通常介于这两种风格之间。

传统的期权合约赋予持有人在到期日之前或到期日以既定价格买卖标的资产的选择或权利。这些合同不要求持有人进行交易。

投资者有权通过看涨期权购买标的证券，而看跌期权则为他们提供出售标的证券的能力。期权转换为股票的过程称为行权，转换的价格就是执行价格。

异国期权与传统期权

奇异期权在如何确定收益以及何时可以行使期权方面可能会有所不同。这些期权通常比普通的看涨期权和看跌期权更复杂。

奇异期权通常在场外交易 (OTC) 市场进行交易。场外交易市场是一个交易商-经纪人网络，与纽约证券交易所 (NYSE) 等大型交易所不同。

此外，外来期权的标的资产可能与常规期权的标的资产有很大不同。奇异期权可用于交易商品，如木材、玉米、石油和天然气，以及股票、债券和外汇。投机投资者甚至可以使用二元期权押注资产的天气或价格方向。

尽管具有内在的复杂性，外来期权与传统期权相比具有一定的优势，其中包括：

根据投资者的特定风险管理需求定制

多元化的投资产品，满足投资者的投资组合需求
在某些情况下，保费低于常规期权

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奇异期权的类型

正如您可能想象的那样，有许多类型的异国情调可供选择。回报期的风险涵盖从高度投机到更保守的方方面面。以下是您可能会看到的几种最常见的类型。

选择器选项

期权允许投资者在期权生命的某个时间点选择期权是看跌期权还是看涨期权。无论是看跌期权还是看涨期权，行使价和到期日通常都是相同的。当可能发生诸如收益或产品发布等可能导致资产价格波动或价格波动的事件时，投资者会使用选择器选项。

复合选项

复合期权是赋予所有者权利（而非义务）在特定日期或之前以特定价格购买另一种期权的期权。通常，传统看涨或看跌期权的标的资产是股票证券。但是，复合期权的标的资产是另一种期权。复合期权有四种类型：

1.随叫随到

1.看跌期权

1.穿上放

随叫随到

这些类型的期权通常用于外汇和固定收益市场。

障碍选项

障碍期权类似于普通的看涨期权和看跌期权，但只有在标的资产达到预设价格水平时才会被激活或消失。从这个意义上说，障碍期权的价值是跳跃式的上升或下降，而不是小幅改变价格。这些期权通常在外汇和股票市场上交易。

例如，假设障碍期权的敲除价格为 100 美元，执行价格为 90 美元，股票目前的交易价格为每股 80 美元。当标的资产低于 99.99 美元时，该期权的行为类似于标准期权，但一旦标的股票价格达到 100 美元，该期权就会被淘汰并变得一文不值。

敲入则相反。如果标的资产低于 99.99 美元，则期权不存在，但一旦标的资产达到 100 美元，期权就会存在，并且价值为 10 美元（ ITM）。

投资者可以使用障碍期权来降低购买期权的溢价。例如，看涨期权的剔除功能可能会限制标的股票的收益。有四种类型的障碍选项：

1.涨跌是指资产价格上涨并淘汰期权

Down-and-out是当价格下跌并淘汰期权时
Up-and-in在价格上涨到特定水平时启动期权

1.下跌导致价格下跌

＃＃＃二元期权

二元期权或数字期权仅在发生事件或价格变动时支付固定金额。二元期权提供了一种全有或全无的支付结构。与传统的看涨期权不同，最终支付随着标的资产价格高于行使价的每次上涨而递增，如果资产高于行使价，二元期权支付有限的一次性付款。相反，如果资产收盘价低于规定的行使价，二元看跌期权的买方将获得有限的一次性付款。

例如，如果交易者以 50 美元的行使价购买了规定支付为 10 美元的二元看涨期权，并且股票价格在到期时高于行使价，则持有人将获得 10 美元的一次性支付，无论其价格有多高。价格上涨了。如果股票价格在到期时低于行使价，交易者将一无所获，损失仅限于前期溢价。

除股票外，投资者还可以使用二元期权交易欧元 (EUR) 和加元 (CAD) 等外币，或原油和天然气等大宗商品。二元期权还可以基于诸如消费者价格指数(CPI) 水平或国内生产总值 (GDP) 值等事件的结果。如果未满足基本条件，则二进制文件可能无法进行早期练习。

百慕大选项

百慕大期权可以在预设日期和到期日行使。例如，百慕大期权可能允许投资者仅在本月的第一天行使期权。

百慕大期权为投资者提供了对期权何时行使的更多控制权。与只能在到期日行使的欧式期权相比，这种增加的灵活性意味着更高的溢价。然而，百慕大期权比美式期权更便宜，可以随时行使。

数量调整选项

数量调整期权，简称“quanto-options”，将买方暴露于外国资产，但以买方本国货币提供固定汇率的安全性。此选项非常适合希望在国外市场获得敞口的投资者，但他们可能担心在结算选项时汇率将如何交易。

例如，一位关注巴西的法国投资者可能会发现有利的经济形势，并决定将部分分配资本投入巴西最大的证券交易所 BOVESPA 指数。然而，投资者担心欧元和巴西雷亚尔 (BRL) 的汇率在此期间可能会如何交易。

通常，投资者需要将欧元兑换成巴西雷亚尔才能投资于 BOVESPA。此外，从巴西撤出投资将需要转换回欧元。因此，如果汇率出现不利走势，该指数的任何涨幅都可能被抹去。

以欧元计价的 BOVESPA 数量调整看涨期权。该解决方案为投资者提供了 BOVESPA 的敞口，并让支出保持以欧元计价。作为一个二合一的方案，这个选项本质上需要额外的溢价，这超出了传统看涨期权的要求。

回溯选项

回溯期权在开始时没有固定的行使价。相反，行使价会随着标的资产的变化而重置为最佳价格。回溯期权的持有人可以追溯选择期权期间最有利的行权价格。回顾消除了与时机进入市场相关的风险，并且通常比普通期权更昂贵。

例如，假设投资者在月初购买了一只股票的一个月回溯看涨期权。行使价是在到期时通过在期权有效期内取得的最低价格决定的。如果标的资产在到期时为 106 美元，而期权有效期内的最低价格为 71 美元，则收益为 35 美元（106 美元 - 71 美元 = 35 美元）。

回溯的风险是当投资者支付比传统期权更昂贵的溢价，而股价波动不足以产生利润时。

亚洲选项

亚洲期权采用标的资产的平均价格来确定与执行价格相比是否有利润。例如，亚洲看涨期权可能采用 30 天的平均价格。如果平均值低于到期时的行使价，则期权到期时一文不值。

篮子选项

篮子期权类似于普通的普通期权，只是它们基于多个底层证券。例如，根据不是一个而是三个标的资产的价格变动支付的期权是一种篮子期权。根据期权的特征，标的资产在篮子中可以具有相同的权重或不同的权重。

篮子期权的一个缺点可能是期权的价格可能不会以与单个组件与价格波动或到期剩余时间相同的方式相关或交易。

可扩展选项

可延展期权允许投资者延长期权的到期日。随着期权到期日，可延展期权具有可以延展的特定期限。该功能适用于可扩展期权的买家或卖家，如果期权在到期时尚未盈利或价外(OTM)，则可能会有所帮助。

点差选项

价差期权的标的资产是两种标的资产价格之间的价差或差值。例如，假设一个月价差看涨期权的执行价格为 3 美元，并利用股票 ABC 和 XYZ 之间的价格差异作为标的。到期时，如果股票 ABC 和 XYZ 的交易价格分别为 106 美元和 98 美元，则期权将支付 5 美元（106 美元 - 98 美元 - 3 美元 = 5 美元）。

喊选项

卖出期权允许持有者锁定一定数量的利润，同时保留该头寸的未来上涨潜力。

如果交易者以 100 美元的执行价格买入股票 ABC 的卖出看涨期权 1 个月，当股价达到 118 美元时，卖出看涨期权的持有者可以锁定该价格并获得 18 美元的保证利润。到期时，如果标的股票涨到 125 美元，期权支付 25 美元。同时，如果股票在到期时以 106 美元收盘，持有人仍能获得 18 美元的头寸。

范围选项

范围期权的收益基于期权有效期内标的资产的最高和最低价格之间的差异。这些选项消除了与进入和退出时间相关的风险，使它们比普通和回顾选项更昂贵。

为什么要交易异国期权？

奇异期权具有独特的潜在条件，使其非常适合高级主动投资组合管理和针对特定情况的解决方案。这些衍生品的复杂定价可能会导致套利，这可以为成熟的量化投资者提供巨大的机会。套利是同时购买和出售资产以利用金融工具的价格差异。

在许多情况下，可以以比类似的普通期权更小的溢价购买异国期权。较低的成本通常是由于增加了期权到期一文不值的机会的附加功能。

然而，有一些异国情调的期权比传统的期权更昂贵，例如选择器期权。在这里，“选择”增加了期权关闭 ITM 的机会。虽然选择器可能比单一的普通期权贵，但如果预期会有大动作，它可能比同时购买普通看涨期权和看跌期权便宜，但交易者不确定方向。

异国期权也可能适用于需要对冲标的资产特定价格水平的公司。对冲涉及设置抵消头寸或投资以抵消证券或投资组合中的不利价格变动。例如，障碍期权可以成为一种有效的对冲工具，因为它们在特定的障碍价格水平上出现或消失。

外来选项示例

假设一位投资者拥有苹果公司的股票。投资者以每股 150 美元的价格购买了该股票，并希望在股票价格下跌的情况下保护该头寸。投资者购买了三个月后到期的百慕大式看跌期权，行使价为 150 美元。期权费为 2 美元，即 200 美元，因为一份期权合约等于 100 股。

该期权可保护股票头寸在未来三个月内不会跌至 150 美元以下。然而，这个百慕大期权有一个奇特的特点，允许投资者在每个月的第一天提前行权，直到到期。

股票价格在第一个月跌至 100 美元，到期权第二个月的第一天，投资者行使看跌期权。投资者以每股 100 美元的价格出售苹果的股票。然而，看跌期权的执行价格为 150 美元，投资者获得了 50 美元的收益。投资者以 150 美元减去为看跌期权支付的 2 美元溢价退出整体头寸，包括股票头寸和看跌期权。

如果苹果的股票价格在第二个月行使期权后上涨，比如到期权到期日涨到 200 美元，那么投资者将在第二个月卖出该头寸而错失利润。

尽管奇异期权提供了灵活性和定制性，但它们并不能保证投资者对执行价格、到期日或是否提前行使的选择和决定是正确的或有利可图的。

＃＃强调

奇异期权是在支付结构、到期日和执行价格方面与传统期权不同的期权合约。
尽管奇异期权提供了灵活性，但它们并不能保证利润。
可以定制异国期权以满足投资者的风险承受能力和期望的利润。