Tilbakeblikk-alternativ

Hva er et tilbakeblikksalternativ?

En tilbakeblikksopsjon lar innehaveren utøve en opsjon til den mest fordelaktige prisen på den underliggende eiendelen, i løpet av opsjonens levetid.

Forstå tilbakeblikk-alternativer

Også kjent som et etterpåklokskapsalternativ, gir et tilbakeblikk-alternativ innehaveren fordelen av å kjenne til historien når de bestemmer når de skal utøve opsjonen. Denne typen opsjoner reduserer usikkerhet knyttet til tidspunktet for markedsinntreden og reduserer sjansene for at opsjonen vil utløpe verdiløs. Tilbakeblikkalternativer er dyre å utføre, så disse fordelene har en kostnad.

Som en type eksotisk opsjon lar tilbakeblikket brukeren "se tilbake" eller vurdere prisene på en underliggende eiendel over levetiden til opsjonen etter at den er kjøpt. Innehaveren kan deretter utøve opsjonen basert på den mest fordelaktige prisen på den underliggende eiendelen. Innehaveren kan dra nytte av den største forskjellen mellom innløsningskursen og prisen på den underliggende eiendelen. Tilbakeblikk-alternativer handles ikke på store børser. I stedet er de unoterte og handler over-the-counter (OTC).

Tilbakeblikksopsjoner er kontantoppgjør,. som betyr at innehaveren mottar et kontantoppgjør ved utførelse basert på den mest fordelaktige forskjellen mellom høye og lave priser i kjøpsperioden. Selgere av tilbakeblikksopsjoner vil prise opsjonen til eller nær den bredeste forventede avstanden av prisforskjell basert på tidligere volatilitet og etterspørsel etter opsjonene. Kostnaden for å kjøpe dette alternativet vil bli tatt på forhånd. Oppgjøret vil tilsvare fortjenesten de kunne ha oppnådd ved å kjøpe eller selge den underliggende eiendelen. Hvis oppgjøret var større enn den opprinnelige kostnaden for opsjonen, ville opsjonskjøperen ha en fortjeneste ved oppgjør, ellers et tap.

Faste kontra flytende tilbakeblikk-alternativer

Når du bruker et fast strike-tilbakeblikksalternativ, settes eller fastsettes streikprisen ved kjøp, på samme måte som de fleste andre typer opsjonshandler. I motsetning til andre opsjoner, på utøvelsestidspunktet, brukes imidlertid den mest fordelaktige prisen på den underliggende eiendelen over kontraktens levetid i stedet for gjeldende markedspris. Ved et kjøp kan opsjonsinnehaveren gjennomgå prishistorikken og velge å utøve på punktet med høyeste avkastningspotensial.

For en salgsopsjon kan innehaveren utføre på eiendelens laveste prispunkt for å realisere den største gevinsten. Opsjonskontrakten avgjøres til den valgte tidligere markedsprisen og mot den faste streiken.

Ved bruk av en flytende strike-lookback-opsjon settes innløsningskursen automatisk ved forfall til den mest gunstige underliggende prisen oppnådd i løpet av kontraktens levetid. Kjøpsopsjoner fikser streiken til den laveste underliggende aktivaprisen. På en negativ måte fikser salgsopsjoner streiken til det høyeste prispunktet. Opsjonen vil da gjøre opp mot markedsprisen som beregner gevinst eller tap mot den flytende streiken.

Alternativet for fast streik løser problemet med markedsavslutning – den beste tiden å komme seg ut. Den flytende streiken løser problemet med markedsinngang – den beste tiden å komme inn på.

Eksempler på tilbakeblikk-alternativer

I eksempel nummer én, hvis du antar at en aksje handles til $50 ved både starten og slutten av den tre-måneders opsjonskontrakten, så det er ingen netto endring, gevinst eller tap. Banen til aksjen vil være den samme for både den faste og den flytende strike-versjonen. På et tidspunkt i løpet av opsjonens levetid er den høyeste prisen $60, og den laveste prisen er $40.

• For et fast tilbakeblikkalternativ er streikprisen $50. Den beste prisen i løpet av levetiden er $60. Ved streik er aksjen 50 dollar. Fortjenesten for samtaleinnehaveren er $60 - 50 = $10.

• For et tilbakeblikkalternativ for flytende streik er den laveste prisen i løpet av levetiden $40. Ved forfall er aksjen $50, som er innløsningskursen. Innehaverens fortjeneste er $50 - 40 = $10.

Fortjenesten er den samme fordi aksjen flyttet samme beløp høyere og lavere i løpet av opsjonens levetid.

I eksempel nummer to, la oss anta at aksjen hadde samme høye på $60 og laveste på $40, men stengte ved slutten av kontrakten på $55, for en nettogevinst på $5.

• For et fast tilbakeblikkalternativ er den høyeste prisen $60. Utløsningsprisen er $50, som ble satt ved kjøpet. Fortjenesten er $10 (60 - 50 = 10).

• For en flytende tilbakeblikksopsjon er streikprisen $55, som er satt til opsjonens forfall. Den laveste prisen er $40. Få en fortjeneste på $15 (55 - 40 = 15).

Til slutt, i eksempel nummer tre, la oss anta at aksjen stengte på $45 for et nettotap på $5.

• For et fast tilbakeblikkalternativ er den høyeste prisen $60. Minus utløsningsprisen på $50, som ble satt ved kjøpet. Gir en fortjeneste på $10 (60 - 50 = 10).

• For en flytende tilbakeblikksopsjon er streikprisen $45, som er satt til opsjonens forfall. Minus den laveste prisen på $40, gir en fortjeneste på $5 (45 - 40 = 5).

Høydepunkter

• Tilbakeblikk-alternativer er kun tilgjengelige "over-the-counter" (OTC) og ikke på noen av de store børsene.

– Tilbakeblikkalternativer er dyre å etablere og den potensielle fortjenesten oppheves ofte av kostnadene.

• Fast strike-tilbakeblikk-alternativet løser markedets exit-problem – den beste tiden å komme seg ut på, mens den flytende tilbakeblikk-alternativet løser problemet med markedsinntreden – den beste tiden å komme inn på.

– Tilbakeblikkalternativer er eksotiske alternativer som lar en kjøper minimere anger.