Option de rétrospective

Qu'est-ce qu'une option de rétrospection ?

Une option lookback permet au détenteur d'exercer une option au prix le plus avantageux de l'actif sous-jacent, pendant la durée de vie de l'option.

Comprendre les options de rétrospection

Également connue sous le nom d'option rétrospective, une option rétroactive permet au détenteur de connaître l'historique lorsqu'il détermine le moment d' exercer son option. Ce type d'option réduit les incertitudes associées au moment de l'entrée sur le marché et réduit les chances que l' option expire sans valeur. Les options de rétrospection sont coûteuses à exécuter, ces avantages ont donc un coût.

En tant que type d' option exotique,. le lookback permet à l'utilisateur de "regarder en arrière", ou de revoir, les prix d'un actif sous-jacent sur la durée de vie de l'option après son achat. Le détenteur peut alors exercer l'option en fonction du prix le plus avantageux de l'actif sous-jacent. Le détenteur peut profiter de l'écart le plus large entre le prix d'exercice et le prix de l'actif sous-jacent. Les options Lookback ne se négocient pas sur les principales bourses. Au lieu de cela, ils ne sont pas cotés et se négocient de gré à gré (OTC).

Les options Lookback sont des options réglées en espèces,. ce qui signifie que le titulaire reçoit un règlement en espèces à l'exécution en fonction de l'écart le plus avantageux entre les prix hauts et bas pendant la période d'achat. Les vendeurs d'options rétrospectives fixeraient le prix de l'option à ou près de la distance la plus large attendue de l'écart de prix en fonction de la volatilité passée et de la demande pour les options. Le coût d'achat de cette option serait pris en charge à l'avance. Le règlement correspondra aux bénéfices qu'ils auraient pu réaliser en achetant ou en vendant l'actif sous-jacent. Si le règlement était supérieur au coût initial de l'option, l'acheteur de l'option aurait un profit au règlement, sinon une perte.

Options de lookback fixes ou flottantes

Lors de l'utilisation d'une option rétrospective d'exercice fixe, le prix d'exercice est défini ou fixé à l'achat, comme la plupart des autres types de transactions sur options. Contrairement à d'autres options, cependant, au moment de l'exercice, le prix le plus avantageux de l'actif sous-jacent sur la durée du contrat est utilisé au lieu du prix actuel du marché. Dans le cas d'un appel, le détenteur de l'option peut consulter l'historique des prix et choisir d'exercer au point de potentiel de rendement le plus élevé.

Pour une option de vente, le détenteur peut exécuter au prix le plus bas de l'actif pour réaliser le plus grand gain. Le contrat d'option s'installe au prix du marché passé sélectionné et contre le prix d'exercice fixe.

Lors de l'utilisation d'une option d'exercice flottante, le prix d'exercice est fixé automatiquement à l' échéance au prix sous-jacent le plus favorable atteint pendant la durée du contrat. Les options d'achat fixent le prix d'exercice au prix de l'actif sous-jacent le plus bas. À l'inverse, les options de vente fixent le prix d'exercice au prix le plus élevé. L'option sera alors réglée par rapport au prix du marché en calculant le profit ou la perte par rapport au prix d'exercice flottant.

L'option de grève fixe résout le problème de sortie du marché - le meilleur moment pour sortir. La grève flottante résout le problème d'entrée sur le marché - le meilleur moment pour entrer.

Exemples d'options de rétrospection

Dans l'exemple numéro un, si vous supposez qu'une action se négocie à 50 $ au début et à la fin du contrat d'option de trois mois, il n'y a donc aucun changement net, gain ou perte. Le chemin de la crosse sera le même pour les versions à gâche fixe et flottante. À un moment donné pendant la durée de vie de l'option, le prix le plus élevé est de 60 $ et le prix le plus bas est de 40 $.

• Pour une option lookback d'exercice fixe, le prix d'exercice est de 50 $. Le meilleur prix pendant la durée de vie est de 60 $. À la grève, le stock est de 50 $. Le bénéfice pour le titulaire de l'appel est de 60 $ - 50 = 10 $.

• Pour une option de rétrospective de grève flottante, le prix le plus bas pendant la durée de vie est de 40 $. À l'échéance, le stock est de 50 $, qui est le prix d'exercice. Le bénéfice du détenteur est de 50 $ - 40 = 10 $.

Le profit est le même parce que l'action s'est déplacée du même montant vers le haut et vers le bas pendant la durée de l'option.

Dans l'exemple numéro deux, supposons que l'action ait atteint le même haut de 60 $ et le même bas de 40 $, mais qu'elle ait clôturé à la fin du contrat à 55 $, pour un gain net de 5 $.

• Pour une option de retour d'exercice fixe, le prix le plus élevé est de 60 $. Le prix d'exercice est de 50 $, qui a été fixé à l'achat. Le bénéfice est de 10 $ (60 - 50 = 10).

• Pour une option de retour d'exercice flottante, le prix d'exercice est de 55 $, qui est fixé à l'échéance de l'option. Le prix le plus bas est de 40 $. Réaliser un bénéfice de 15 $ (55 - 40 = 15).

Enfin, dans l'exemple numéro trois, supposons que l'action a clôturé à 45 $ pour une perte nette de 5 $.

• Pour une option de retour d'exercice fixe, le prix le plus élevé est de 60 $. Moins le prix d'exercice de 50 $, qui a été fixé à l'achat. Donne un bénéfice de 10 $ (60 - 50 = 10).

• Pour une option de retour d'exercice flottante, le prix d'exercice est de 45 $, qui est fixé à l'échéance de l'option. Moins le prix le plus bas de 40 $, Donne un bénéfice de 5 $ (45 - 40 = 5).

Points forts

• Les options Lookback ne sont disponibles que "de gré à gré" (OTC) et sur aucune des principales bourses.

• Les options de rétrospection sont coûteuses à mettre en place et les bénéfices potentiels sont souvent annulés par les coûts.

• L'option de rétrospection de grève fixe résout le problème de sortie du marché - le meilleur moment pour sortir, tandis que l'option de rétrospection de grève flottante résout le problème d'entrée sur le marché - le meilleur moment pour entrer.

• Les options Lookback sont des options exotiques qui permettent à un acheteur de minimiser ses regrets.