Rachat par la direction (MBO)
Qu'est-ce qu'un Management Buyout (MBO) ?
Un management buy-out (MBO) est une transaction par laquelle l'équipe de direction d'une entreprise achète les actifs et les opérations de l'entreprise qu'elle gère. Un rachat par la direction est attrayant pour les gestionnaires professionnels en raison des plus grandes récompenses et du contrôle potentiels d'être les propriétaires de l'entreprise plutôt que les employés.
Comment fonctionne un Management Buyout (MBO)
cadres (MBO) sont des stratégies de sortie privilégiées pour les grandes entreprises qui souhaitent poursuivre la vente de divisions qui ne font pas partie de leur cœur de métier, ou pour les entreprises privées dont les propriétaires souhaitent prendre leur retraite. Le financement requis pour un MBO est souvent assez substantiel et est généralement une combinaison de dettes et de capitaux propres provenant des acheteurs, des financiers et parfois du vendeur.
Alors que la direction récolte les fruits de la propriété à la suite d'un MBO, elle doit passer du statut d'employé à celui de propriétaire, ce qui s'accompagne de beaucoup plus de responsabilités et d'un plus grand potentiel de perte.
Un excellent exemple de rachat par la direction est lorsque Michael Dell, le fondateur de Dell, la société informatique, a payé 25 milliards de dollars en 2013 dans le cadre d'un rachat par la direction (MBO) de l'entreprise qu'il a initialement fondée, la privatisant, afin qu'il puisse exercer plus de contrôle sur la direction de l'entreprise.
Management Buyout (MBO) vs Management Buy-In (MBI)
Un management buy-out (MBO) est différent d'un management buy-in (MBI), dans lequel une équipe de direction externe acquiert une entreprise et remplace l'équipe de direction existante. Il diffère également d'un rachat par la direction à effet de levier (LMBO), où les acheteurs utilisent les actifs de l'entreprise comme garantie pour obtenir un financement par emprunt. L'avantage d'un MBO par rapport à un LMBO est que l' endettement de l'entreprise peut être moindre, ce qui lui donne plus de flexibilité financière.
L'avantage d'un MBO par rapport à un MBI est qu'au fur et à mesure que les managers existants acquièrent l'entreprise, ils en ont une bien meilleure compréhension et il n'y a pas de courbe d'apprentissage impliquée, ce qui serait le cas si elle était dirigée par un nouveau groupe de managers. Les rachats par les cadres (MBO) sont menés par des équipes de direction qui souhaitent obtenir la récompense financière du développement futur de l'entreprise plus directement qu'elles ne le feraient en tant qu'employés.
Avantages et Inconvénients d'un Management Buyout (MBO)
Les rachats par la direction (MBO) sont considérés comme de bonnes opportunités d'investissement par les fonds spéculatifs et les grands financiers, qui encouragent généralement l'entreprise à devenir privée afin qu'elle puisse rationaliser les opérations et améliorer la rentabilité loin des yeux du public, puis devenir publique à une valorisation beaucoup plus élevée. en bas de la route.
Dans le cas où le management buy-out (MBO) est soutenu par un fonds de private equity, le fonds, étant donné qu'il y a une équipe de gestion dédiée en place, paiera probablement un prix attractif pour l'actif . Bien que les fonds de capital-investissement puissent également participer à des MBO, leur préférence peut aller aux MBI, où les entreprises sont dirigées par des managers qu'ils connaissent plutôt que par l'équipe de direction en place.
Cependant, la structure MBO présente également plusieurs inconvénients. Bien que l'équipe de direction puisse récolter les fruits de la propriété, elle doit passer du statut d'employé à celui de propriétaire, ce qui nécessite un changement d'état d'esprit de la gestion à l'esprit d'entreprise. Tous les gestionnaires ne réussiront peut-être pas à effectuer cette transition.
De plus, le vendeur peut ne pas réaliser le meilleur prix pour la vente d'actifs dans un MBO. Si l'équipe de direction existante est un soumissionnaire sérieux pour les actifs ou les activités à céder,. les dirigeants ont un conflit d'intérêts potentiel. Autrement dit, ils pourraient minimiser ou délibérément saboter les perspectives d'avenir des actifs qui sont à vendre pour les acheter à un prix relativement bas.
Points forts
Un management buy-out (MBO) est une transaction par laquelle l'équipe de direction d'une entreprise achète les actifs et les opérations de l'entreprise qu'elle gère.
La principale raison d'un management buy-out (MBO) est de permettre à une entreprise de devenir privée dans le but de rationaliser ses opérations et d'améliorer sa rentabilité.
Dans un management buy-out (MBO), une équipe dirigeante met en commun ses ressources pour acquérir tout ou partie d'une entreprise qu'elle gère. Le financement provient généralement d'un mélange de ressources personnelles, de financiers de capital-investissement et de financement par le vendeur.
Un management buy-out (MBO) s'oppose à un management buy-in, où une équipe de management externe acquiert une entreprise et remplace le management existant.
