协商市场

什么是协商市场？

协商市场是一种二级市场交易，其中每种证券的价格在买卖双方之间进行讨价还价。在协商市场中，没有做市商或订单匹配。相反，买卖双方积极协商直接或通过使用经纪人完成交易的价格。这些市场被认为是非常低效的，因为时间、精力和定价缺乏透明度是此类交易无法解决的大问题。

了解协商市场

协商市场是指在没有一个中央做市商的情况下分散买卖证券。协商市场通过供求的基本原则存在和运作。买方通过输入投标订单以指定数量和价格购买证券，从而产生对给定证券或资产的需求；卖家通过输入要价订单来为证券创造供应，同样是设定数量和价格。场外证券市场是协商市场的一个主要例子。

例如，考虑一个想要购买 1,000 股 Small Time Insurance Company 股票的买家。该公司仅在场外交易市场进行交易。买方打电话给他的经纪人并要求报价。券商参照国家报价局出具的粉单查明行情。粉红色的表格表明芝加哥的一家经纪公司目前正在 Small Time Insurance Company 做市，报价为 20 美元，要价为 20.75 美元。经纪人告诉买方，可以以 20.75 美元的价格购买 Small Time Insurance Company。如果买方喜欢这个价格，他可以给经纪人下单购买小型时间保险。

此时，买方的经纪人将致电或电汇芝加哥的经纪人。这样的对话可能是这样的：

买方经纪人：您的小型定期保险市场是什么？
芝加哥经纪人：20 出价和 20.75 出价
买方经纪人：您的市场规模有多大？
芝加哥经纪人：300 共享任一方式（买入或卖出）
买方经纪人：我将支付 100 的 20.25
芝加哥经纪人：我会在 20.50 卖出 100
买家经纪人：我会在 20.5 拿 100
芝加哥经纪人：我以 20.50 的价格向您出售了 100 股 Small Time Insurance 普通股

在实践中，买方经纪人可能会在出价前检查几个交易商的报价，因为不同的经纪人可能愿意以不同的价格出售证券。想要为客户购买证券的经纪人将通过打电话给他认为在证券市场做市的几位经纪人来检查市场。

协商市场与拍卖市场

谈判市场可以与拍卖市场形成对比。在拍卖市场中，买卖双方同时进入竞争性投标。股票的交易价格代表买方愿意支付的最高价格和卖方愿意接受的最低价格。匹配的出价和出价配对在一起，并执行订单。

例如，假设有四个买家希望购买 FUN 公司的股份。他们出价如下：20.00 美元、20.02 美元、20.03 美元和 20.06 美元。同时，有四位卖家要出售FUN的股份，这些卖家分别提交了20.00美元、20.02美元、20.03美元、20.06美元的报价。在这种情况下，以 20.06 美元的价格为 FUN 出价/出价的个人将执行他们的订单。所有剩余订单将不会立即执行，FUN 公司的当前价格为 $20.06。

纽约证券交易所 (NYSE)是拍卖市场的一个例子，而纳斯达克则是协商市场的一个例子。

＃＃强调

买方通过输入投标订单以指定数量和价格购买证券，从而产生对给定证券或资产的需求；卖家通过输入要价订单来为证券创造供应，同样是设定数量和价格。
协商市场是一种二级市场交易，其中每种证券的价格在买卖双方之间进行讨价还价。
买卖双方积极协商直接或通过使用经纪人完成交易的价格。
在协商市场中，没有做市商或订单匹配。