场外交易市场

什么是场外交易市场？

场外交易 (OTC) 市场是一个分散的市场，市场参与者在其中直接在两方之间交易股票、商品、货币或其他工具，无需中央交易所或经纪人。场外交易市场没有实体位置；相反，交易是通过电子方式进行的。这与拍卖市场体系有很大不同。

在场外交易市场中，交易商充当做市商，通过报价他们买卖证券、货币或其他金融产品的价格。交易可以在场外交易市场中的两个参与者之间执行，而其他人不知道交易完成的价格。一般来说，场外交易市场的透明度通常不如交易所，而且受到的监管也较少。因此，场外交易市场的流动性可能会溢价。

了解场外交易市场

场外交易市场主要用于交易债券、货币、衍生品和结构性产品。它们还可用于交易股票，例如美国的 OTCQX、OTCQB 和 OTC Pink 市场（以前的 OTC Bulletin Board 和Pink Sheets ）在美国 OTC 市场中运营的经纪交易商受金融监管行业监管机构 (FINRA) 。

流动性有限

有时，场外交易的证券缺乏买家和卖家。因此，证券的价值可能会因交易股票的市场指标而有很大差异。此外，如果买家在场外交易的股票中获得重要头寸，如果他们决定在未来某个时候出售它，这会带来潜在的危险。缺乏流动性可能会导致未来难以出售。

场外交易市场的风险

虽然场外交易市场在正常时期运作良好，但存在一种称为交易对手风险的额外风险，即交易中的一方将在交易完成之前违约，或者在合同。缺乏透明度也可能导致在金融压力时期形成恶性循环，就像 2007-08 年全球信贷危机期间的情况一样。

的抵押支持证券和其他衍生品（例如CDO和CMO ）无法可靠定价，因为在没有买家的情况下流动性完全枯竭。这导致越来越多的交易商退出其做市职能，加剧了流动性问题并引发了全球信贷紧缩。危机后为解决这一问题而采取的监管举措包括使用票据交换所进行场外交易的交易后处理。

一个真实的例子

投资组合经理拥有约 100,000 股在场外交易市场交易的股票。 PM 决定是时候出售证券并指示交易者为股票寻找市场。在给三个做市商打电话后，交易员回来了坏消息。该股票已30天未交易，最后一次卖出价为15.75美元，当前市场为9美元买入，27美元卖出，仅买入1500股，卖出7500股。此时，PM 需要决定是否要尝试卖出股票并以较低的价格找到买家，或者在股票的最后一次销售时下限价单以希望获得好运。

＃＃强调

场外交易市场没有实体地点或做市商。
场外交易市场是参与者直接在两方之间进行交易的市场，无需使用中央交易所或其他第三方。
一些最常在场外交易的产品包括债券、衍生品、结构性产品和货币。