Mercato da banco

Che cos'è un mercato da banco?

Un mercato over-the-counter (OTC) è un mercato decentralizzato in cui i partecipanti al mercato negoziano azioni, materie prime, valute o altri strumenti direttamente tra due parti e senza uno scambio centrale o un intermediario. I mercati da banco non hanno sedi fisiche; invece, il trading è condotto elettronicamente. Questo è molto diverso da un sistema di mercato delle aste.

In un mercato OTC, i dealer agiscono come market maker quotando i prezzi ai quali acquisteranno e venderanno un titolo, una valuta o altri prodotti finanziari. Un'operazione può essere eseguita tra due partecipanti a un mercato OTC senza che altri siano a conoscenza del prezzo al quale la transazione è stata completata. In generale, i mercati OTC sono in genere meno trasparenti degli scambi e sono anche soggetti a meno normative. Per questo motivo, la liquidità nel mercato OTC potrebbe avere un premio.

Capire i mercati da banco

I mercati OTC sono utilizzati principalmente per negoziare obbligazioni, valute, derivati e prodotti strutturati. Possono anche essere utilizzati per negoziare azioni, con esempi come i mercati OTCQX, OTCQB e OTC Pink (in precedenza OTC Bulletin Board e Pink Sheets ) negli Stati Uniti Broker-dealer che operano nei mercati OTC statunitensi sono regolati dal Financial Autorità di regolamentazione del settore (FINRA).

Liquidità limitata

A volte i titoli negoziati fuori borsa mancano di acquirenti e venditori. Di conseguenza, il valore di un titolo può variare ampiamente a seconda di quali indicatori di mercato scambiano il titolo. Inoltre, rende potenzialmente pericoloso se un acquirente acquisisce una posizione significativa in un titolo che viene scambiato fuori borsa nel caso in cui decidesse di venderlo in futuro. La mancanza di liquidità potrebbe rendere difficile la vendita in futuro.

Rischi dei mercati over-the-counter

Sebbene i mercati OTC funzionino bene durante i periodi normali, esiste un rischio aggiuntivo, chiamato rischio di controparte,. che una parte nella transazione sia inadempiente prima del completamento dell'operazione o non effettui i pagamenti attuali e futuri richiesti da il contratto. La mancanza di trasparenza può anche causare lo sviluppo di un circolo vizioso durante i periodi di stress finanziario, come è avvenuto durante la crisi del credito globale del 2007-2008.

I titoli garantiti da ipoteca e altri derivati come CDO e CMO,. che erano negoziati esclusivamente nei mercati OTC, non potevano essere valutati in modo affidabile poiché la liquidità si era completamente esaurita in assenza di acquirenti. Ciò ha portato un numero crescente di dealer a ritirarsi dalle loro funzioni di market-making, aggravando il problema della liquidità e provocando una stretta creditizia mondiale. Tra le iniziative normative intraprese all'indomani della crisi per risolvere questo problema c'era l'uso di stanze di compensazione per l'elaborazione post-negoziazione delle operazioni OTC.

Un esempio del mondo reale

Un gestore di portafoglio possiede circa 100.000 azioni di un'azione negoziata sul mercato over-the-counter. Il PM decide che è ora di vendere il titolo e ordina ai trader di trovare il mercato per il titolo. Dopo aver chiamato tre market maker, i trader tornano con cattive notizie. Il titolo non è stato scambiato per 30 giorni e l'ultima vendita è stata di $ 15,75 e il mercato attuale è di $ 9 in offerta e $ 27 in offerta, con solo 1.500 azioni da acquistare e 7.500 in vendita. A questo punto, il PM deve decidere se vuole provare a vendere il titolo e trovare un acquirente a prezzi più bassi o piazzare un ordine limite all'ultima vendita del titolo con la speranza di essere fortunato.

Mette in risalto

• I mercati OTC non hanno sedi fisiche o market maker.

• I mercati over-the-counter sono quelli in cui i partecipanti negoziano direttamente tra due parti, senza l'uso di una borsa centrale o di altre terze parti.

• Alcuni dei prodotti più comunemente negoziati over-the-counter includono obbligazioni, derivati, prodotti strutturati e valute.