Håndkøbsmarked

Hvad er et håndkøbsmarked?

Et over-the-counter (OTC) marked er et decentraliseret marked, hvor markedsdeltagere handler aktier, råvarer, valutaer eller andre instrumenter direkte mellem to parter og uden en central børs eller mægler. Håndkøbsmarkeder har ikke fysiske lokationer; handlen foregår i stedet elektronisk. Dette er meget forskelligt fra et auktionsmarkedssystem.

På et OTC-marked fungerer forhandlere som markedsskabere ved at angive priser, som de vil købe og sælge et værdipapir, en valuta eller andre finansielle produkter til. En handel kan udføres mellem to deltagere på et OTC-marked, uden at andre er klar over, hvilken pris transaktionen blev gennemført til. Generelt er OTC-markeder typisk mindre gennemsigtige end børser og er også underlagt færre reguleringer. På grund af dette kan likviditeten på OTC-markedet komme til en præmie.

Forståelse af håndkøbsmarkeder

OTC-markeder bruges primært til at handle obligationer, valutaer, derivater og strukturerede produkter. De kan også bruges til at handle aktier, med eksempler som OTCQX-, OTCQB- og OTC Pink-markedspladserne (tidligere OTC Bulletin Board og Pink Sheets ) i de amerikanske mæglerforhandlere, der opererer på de amerikanske OTC-markeder, er reguleret af Financial Industry Regulator y Authority (FINRA).

Begrænset likviditet

Nogle gange mangler de værdipapirer, der handles i håndkøb, købere og sælgere. Som følge heraf kan værdien af et værdipapir variere meget afhængigt af, hvilke markedsmarkører der handler med aktien. Derudover gør det det potentielt farligt, hvis en køber erhverver en betydelig position i en aktie, der handles i håndkøb, hvis de beslutter sig for at sælge den på et tidspunkt i fremtiden. Manglen på likviditet kan gøre det vanskeligt at sælge i fremtiden.

Risici ved over-the-counter-markeder

Selvom OTC-markeder fungerer godt på normale tider, er der en yderligere risiko, kaldet en modpartsrisiko,. for at en part i transaktionen vil misligholde før handlens gennemførelse eller ikke vil foretage de nuværende og fremtidige betalinger, som kræves af dem kontrakten. Manglende gennemsigtighed kan også forårsage en ond cirkel til at udvikle sig i tider med finansiel stress, som det var tilfældet under den globale kreditkrise i 2007-2008.

Pantsikrede værdipapirer og andre derivater såsom CDO'er og CMO'er,. der udelukkende blev handlet på OTC-markederne, kunne ikke prissættes pålideligt, da likviditeten totalt tørrede ud i fravær af købere. Dette resulterede i, at et stigende antal forhandlere trak sig ud af deres markedsskabende funktioner, hvilket forværrede likviditetsproblemet og forårsagede en verdensomspændende kreditklemme. Blandt de lovgivningsmæssige initiativer, der blev taget i kølvandet på krisen for at løse dette problem, var brugen af clearingcentre til post-handelsbehandling af OTC-handler.

Et eksempel fra den virkelige verden

En porteføljeforvalter ejer omkring 100.000 aktier i en aktie, der handles på håndkøbsmarkedet. Premierministeren beslutter, at det er tid til at sælge værdipapiret og instruerer de handlende om at finde markedet for aktien. Efter at have ringet til tre market makers, kommer de handlende tilbage med dårlige nyheder. Aktien har ikke handlet i 30 dage, og det sidste salg var $15,75, og det nuværende marked er $9 bud og $27 tilbudt, med kun 1.500 aktier at købe og 7.500 til salg. På dette tidspunkt skal PM beslutte, om de vil forsøge at sælge aktien og finde en køber til lavere priser eller placere en limitordre ved aktiens sidste salg med håbet om at være heldig.

Højdepunkter

• OTC-markeder har ikke fysiske lokationer eller markedsskabere.

• Over-the-counter-markeder er dem, hvor deltagere handler direkte mellem to parter uden brug af en central børs eller anden tredjepart.

• Nogle af de produkter, der oftest handles over-the-counter, omfatter obligationer, derivater, strukturerede produkter og valutaer.