На внебиржевом рынке

Что такое внебиржевой рынок?

Внебиржевой рынок (OTC) — это децентрализованный рынок, на котором участники рынка торгуют акциями, товарами, валютой или другими инструментами напрямую между двумя сторонами и без центральной биржи или брокера. Внебиржевые рынки не имеют физического местоположения; вместо этого торговля ведется в электронном виде. Это сильно отличается от системы аукционного рынка.

На внебиржевом рынке дилеры действуют как маркет-мейкеры, указывая цены, по которым они будут покупать и продавать ценные бумаги, валюту или другие финансовые продукты. Сделка может быть заключена между двумя участниками внебиржевого рынка, при этом другие не будут знать цену, по которой сделка была завершена. В целом, внебиржевые рынки, как правило, менее прозрачны, чем биржи, а также регулируются меньшим количеством правил. Из-за этого ликвидность на внебиржевом рынке может оказаться дороже.

Понимание внебиржевых рынков

Внебиржевые рынки в основном используются для торговли облигациями, валютой, деривативами и структурированными продуктами. Их также можно использовать для торговли акциями, например, торговые площадки OTCQX, OTCQB и OTC Pink (ранее OTC Bulletin Board и Pink Sheets ) в США. Брокеры-дилеры, работающие на внебиржевых рынках США, регулируются Финансовым Орган по регулированию промышленности (FINRA).

Ограниченная ликвидность

Иногда у ценных бумаг, торгуемых на внебиржевом рынке, нет ни покупателей, ни продавцов. В результате стоимость ценной бумаги может широко варьироваться в зависимости от того, какие рыночные маркеры торгуют акциями. Кроме того, это делает потенциально опасным, если покупатель приобретает значительную позицию по акциям, которые торгуются внебиржевым путем, если он решит продать их в какой-то момент в будущем. Отсутствие ликвидности может затруднить продажу в будущем.

Риски внебиржевых рынков

В то время как внебиржевые рынки функционируют нормально в обычное время, существует дополнительный риск, называемый риском контрагента , который заключается в том, что одна из сторон сделки не выполнит своих обязательств до завершения сделки или не произведет текущие и будущие платежи, требуемые от нее контракт. Отсутствие прозрачности также может привести к возникновению порочного круга во время финансового кризиса, как это было во время глобального кредитного кризиса 2007–2008 годов.

Ценные бумаги с ипотечным покрытием и другие производные инструменты, такие как CDO и CMO,. которые торговались исключительно на внебиржевых рынках, не могли быть надежно оценены, поскольку ликвидность полностью иссякла в отсутствие покупателей. Это привело к тому, что все большее число дилеров отказались от своих функций по созданию рынка, что усугубило проблему ликвидности и вызвало мировой кредитный кризис. Среди регуляторных инициатив, предпринятых после кризиса для решения этой проблемы, было использование клиринговых палат для пост-торговой обработки внебиржевых сделок.

Реальный пример

Управляющий портфелем владеет примерно 100 000 акций, которые торгуются на внебиржевом рынке. PM решает, что пришло время продать ценную бумагу, и поручает трейдерам найти рынок для акций. Позвонив трем маркет-мейкерам, трейдеры возвращаются с плохими новостями. Акции не торговались в течение 30 дней, и последняя продажа стоила 15,75 доллара, а текущий рынок составляет 9 долларов предложения и 27 долларов предложения, при этом только 1500 акций можно купить и 7500 для продажи. На этом этапе PM должен решить, хотят ли они попытаться продать акции и найти покупателя по более низким ценам или разместить лимитный ордер на последней продаже акций в надежде на удачу.

Особенности

• Внебиржевые рынки не имеют физических местоположений или маркет-мейкеров.

• Внебиржевые рынки — это рынки, на которых участники торгуют напрямую между двумя сторонами без использования центральной биржи или другой третьей стороны.

• Некоторые из продуктов, наиболее часто торгуемых на внебиржевом рынке, включают облигации, деривативы, структурированные продукты и валюты.