Außerbörslicher Markt

Was ist ein außerbörslicher Markt?

Ein außerbörslicher Markt (OTC) ist ein dezentralisierter Markt, auf dem Marktteilnehmer Aktien, Rohstoffe, Währungen oder andere Instrumente direkt zwischen zwei Parteien und ohne eine zentrale Börse oder einen Makler handeln. Over-the-Counter-Märkte haben keine physischen Standorte; Stattdessen wird der Handel elektronisch durchgeführt. Dies unterscheidet sich stark von einem Auktionsmarktsystem.

Auf einem OTC-Markt fungieren Händler als Marktmacher, indem sie Preise angeben, zu denen sie ein Wertpapier, eine Währung oder andere Finanzprodukte kaufen und verkaufen. Ein Handel kann zwischen zwei Teilnehmern an einem OTC-Markt ausgeführt werden, ohne dass andere den Preis kennen, zu dem die Transaktion abgeschlossen wurde. Im Allgemeinen sind OTC-Märkte in der Regel weniger transparent als Börsen und unterliegen auch weniger Vorschriften. Aus diesem Grund kann die Liquidität auf dem OTC-Markt mit einem Aufpreis verbunden sein.

Over-the-Counter-Märkte verstehen

OTC-Märkte werden hauptsächlich für den Handel mit Anleihen, Währungen, Derivaten und strukturierten Produkten verwendet. Sie können auch für den Aktienhandel verwendet werden, mit Beispielen wie den OTCQX-, OTCQB- und OTC Pink-Marktplätzen (früher OTC Bulletin Board und Pink Sheets ) in den USA. Broker-Dealer, die auf den US-OTC-Märkten tätig sind, werden von der Financial reguliert Branchenregulierungsbehörde (FINRA).

Begrenzte Liquidität

Manchmal fehlen den außerbörslich gehandelten Wertpapieren Käufer und Verkäufer. Infolgedessen kann der Wert eines Wertpapiers stark variieren, je nachdem, an welchen Marktmarkern die Aktie gehandelt wird. Darüber hinaus ist es potenziell gefährlich, wenn ein Käufer eine bedeutende Position in einer Aktie erwirbt, die außerbörslich gehandelt wird, sollte er sich entscheiden, sie irgendwann in der Zukunft zu verkaufen. Der Mangel an Liquidität könnte den Verkauf in der Zukunft erschweren.

Risiken von außerbörslichen Märkten

Während die OTC-Märkte in normalen Zeiten gut funktionieren, besteht ein zusätzliches Risiko, das als Kontrahentenrisiko bezeichnet wird, dass eine Partei in der Transaktion vor Abschluss des Handels ausfällt oder die von ihr geforderten aktuellen und zukünftigen Zahlungen nicht leistet der Vertrag. Mangelnde Transparenz kann auch dazu führen, dass sich in Zeiten finanzieller Stresssituationen ein Teufelskreis entwickelt, wie dies während der globalen Kreditkrise 2007/08 der Fall war.

Hypothekenbesicherte Wertpapiere und andere Derivate wie CDOs und CMOs,. die ausschließlich an den OTC-Märkten gehandelt wurden, konnten nicht zuverlässig bewertet werden, da die Liquidität mangels Käufern vollständig versiegte. Dies führte dazu, dass sich immer mehr Händler aus ihren Market-Making-Funktionen zurückzogen, was das Liquiditätsproblem verschärfte und eine weltweite Kreditklemme verursachte. Zu den Regulierungsinitiativen, die nach der Krise unternommen wurden, um dieses Problem zu lösen, gehörte der Einsatz von Clearingstellen für die Nachhandelsabwicklung von OTC-Geschäften.

Ein Beispiel aus der Praxis

Ein Portfoliomanager besitzt etwa 100.000 Aktien einer Aktie, die im Freiverkehr gehandelt wird. Der PM entscheidet, dass es an der Zeit ist, das Wertpapier zu verkaufen, und weist die Händler an, den Markt für die Aktie zu finden. Nachdem sie drei Market Maker angerufen haben, kommen die Händler mit schlechten Nachrichten zurück. Die Aktie wird seit 30 Tagen nicht mehr gehandelt, und der letzte Verkauf betrug 15,75 $, und der aktuelle Markt ist 9 $ geboten und 27 $ angeboten, mit nur 1.500 zu kaufenden und 7.500 zu verkaufenden Aktien. An diesem Punkt muss der PM entscheiden, ob er versuchen möchte, die Aktie zu verkaufen und einen Käufer zu niedrigeren Preisen zu finden, oder ob er beim letzten Verkauf der Aktie in der Hoffnung auf Glück eine Limit-Order platzieren möchte.

Höhepunkte

• OTC-Märkte haben keine physischen Standorte oder Marktmacher.

• Over-the-Counter-Märkte sind Märkte, an denen die Teilnehmer direkt zwischen zwei Parteien handeln, ohne die Nutzung einer zentralen Börse oder eines anderen Dritten.

• Einige der am häufigsten außerbörslich gehandelten Produkte sind Anleihen, Derivate, strukturierte Produkte und Währungen.