反应过度
什么是过度反应？
过度反应是对新信息的极端情绪反应。在金融和投资中，它是对股票或其他投资等证券的情绪反应，由贪婪或恐惧主导。投资者对新闻反应过度会导致证券变得超买或超卖，直到它恢复其内在价值。
理解过度反应
投资者并不总是理性的。正如有效市场假设所假设的那样，它们并没有对所有公开的信息进行完美和即时的定价，而是经常受到认知和情感偏见的影响。
行为金融学中一些最有影响力的工作涉及价格对新信息的最初反应不足和随后的过度反应。许多基金现在使用行为金融策略来利用其投资组合中的这些偏见，特别是在效率较低的市场，如小盘股。
寻求利用过度反应的基金寻找那些股价因盈利消息不佳而受压的公司，但这些消息可能是暂时的。低市账率股票，也称为价值股票，就是此类股票的一个例子。
与过度反应相反，对新信息的反应不足更有可能是永久性的。反应不足通常是由锚定引起的，锚定是一个描述人们对旧信息的依恋的术语，当该信息对于解释投资者持有的世界的连贯方式（也称为解释学）至关重要时，这一术语尤其强烈。诸如“实体零售店已死”之类的锚定想法可能会导致投资者忽视被低估的股票并错失获利机会。
反应过度的例子
郁金香狂热到 2017 年加密货币的迅速崛起，所有资产泡沫都是反应过度的例子。
当资产价格的上涨开始吸引投资者作为主要回报来源，而不是资产提供的基本回报时，资产泡沫就形成了。对于股票来说，“基本”回报是公司的增长，也可能是股票提供的股息。
1600 年代郁金香球茎的“基本回报”是它所产生的花朵的美丽，这是一个难以量化的结果。因为投资者没有一个好的方法来衡量灯泡的可取性，所以价格被用作衡量标准，而且由于灯泡的价格一直在上涨，它让人产生了一种毫无根据的信念，即灯泡本质上是有价值的——而且是一种很好的投资。
对上行的过度反应一直存在，直到智能资金开始退出投资，此时证券的价值开始下跌，对下行产生过度反应。在1990 年代末和 2000 年代初的网络泡沫中，市场调整使许多无利可图的企业破产，但也将好股票的价值降低到了低价水平。
Amazon.com Inc. 在 1999 年 12 月 10 日互联网泡沫破灭之前达到 106.70 美元的峰值，然后在 2001 年 9 月跌至 5.97 美元的低点，损失了 94%。 2020年，亚马逊的平均股价为2680.86美元。
＃＃ 强调
有效市场假说排除了过度反应的发生，但行为金融学预测它们会发生——聪明的投资者可以利用它们。
泡沫和崩盘分别是对上行和下行反应过度的例子。
金融市场的过度反应是指证券由于心理原因而非基本面而过度超买或超卖。
