Överreaktion

Vad är en överreaktion?

En överreaktion är en extrem känslomässig reaktion på ny information. Inom finans och investeringar är det ett känslomässigt svar på en säkerhet som en aktie eller annan investering, som leds antingen av girighet eller rädsla. Investerare som överreagerar på nyheter gör att värdepapperet antingen blir överköpt eller översålt tills det återgår till sitt inneboende värde.

Förstå överreaktioner

Investerare är inte alltid rationella. Istället för att prissätta all offentligt känd information perfekt och omedelbart, som hypotesen om effektiva marknader antar, påverkas de ofta av kognitiva och emotionella fördomar.

Något av det mest inflytelserika arbetet inom beteendefinansiering handlar om den initiala underreaktionen och efterföljande överreaktion av priser på ny information. Många fonder använder nu beteendefinansieringsstrategier för att utnyttja dessa fördomar i sina portföljer, särskilt på mindre effektiva marknader som småbolagsaktier.

Fonder som försöker dra fördel av överreaktioner letar efter företag vars aktier har pressats av dåliga resultatnyheter, men där nyheten sannolikt är tillfällig. Lågt pris-till-bok-aktier, även kända som värdeaktier,. är ett exempel på sådana aktier.

I motsats till överreaktion är underreaktion på ny information mer sannolikt permanent. En underreaktion orsakas ofta av förankring,. en term som beskriver människors fäste vid gammal information, vilket är särskilt starkt när den informationen är avgörande för ett sammanhängande sätt att förklara världen (även känd som en hermeneutik) som investeraren innehar. Förankring av idéer som "tegelbutiker är döda" kan få investerare att förbise undervärderade aktier och missa möjligheter att göra vinst.

Exempel på överreaktion

Alla tillgångsbubblor är exempel på överreaktion, från tulpanmanin i Holland på 1600-talet till den snabba ökningen av kryptovalutor 2017.

Tillgångsbubblor bildas när det stigande priset på en tillgång börjar attrahera investerare som den primära avkastningskällan, snarare än den grundläggande avkastningen som tillgången erbjuder. För aktier är den "grundläggande" avkastningen företagets tillväxt och eventuellt den utdelning som aktien erbjuder.

Den "grundläggande avkastningen" av en tulpanlök på 1600-talet var skönheten i blomman den producerade, vilket är ett svårt resultat att kvantifiera. Eftersom investerare inte hade ett bra sätt att mäta glödlampornas önskvärdhet användes priset som det måttet, och eftersom priset på glödlampor alltid gick upp skapade det den ogrundade tron att glödlamporna var värdefulla i sig – och en bra investering.

Överreaktion på uppsidan håller i sig tills de smarta pengarna börjar lämna investeringen, då värdet på säkerheten börjar falla, vilket ger en överreaktion på nedsidan. När det gäller dotcom-bubblan i slutet av 1990-talet och början av 2000-talet satte marknadskorrigeringen många olönsamma företag ur provision, men sänkte också värdet på bra aktier till fyndnivåer.

Amazon.com Inc. nådde sin topp innan dotcom-bubblan brast på $106,70 den 10 december 1999, innan den föll till den lägsta $5,97 i september 2001, en förlust på 94%. År 2020 var Amazons genomsnittliga aktiekurs 2 680,86 USD.

Höjdpunkter

– Hypotesen om effektiva marknader utesluter förekomsten av överreaktioner, men beteendefinansiering förutspår att de inträffar — och att smarta investerare kan dra fördel av dem.

– Bubblor och krockar är exempel på överreaktioner på upp- respektive nedsidan.

– En överreaktion på finansmarknaderna är när värdepapper blir alltför överköpta eller översålda på grund av psykologiska skäl snarare än fundamentala faktorer.