Overreaktion
Hvad er en overreaktion?
En overreaktion er en ekstrem følelsesmæssig reaktion på ny information. Inden for finansiering og investering er det en følelsesmæssig reaktion på en sikkerhed som en aktie eller anden investering, som enten ledes af grådighed eller frygt. Investorer, der overreagerer på nyheder, får værdipapiret til at blive enten overkøbt eller oversolgt, indtil det vender tilbage til sin iboende værdi.
Forståelse af overreaktioner
Investorer er ikke altid rationelle. I stedet for at prissætte al offentligt kendt information perfekt og øjeblikkeligt, som hypotesen om et effektivt marked antager, er de ofte påvirket af kognitive og følelsesmæssige skævheder.
Noget af det mest indflydelsesrige arbejde inden for adfærdsfinansiering vedrører den indledende underreaktion og efterfølgende overreaktion af priser på ny information. Mange fonde bruger nu adfærdsmæssige finansieringsstrategier til at udnytte disse skævheder i deres porteføljer, især på mindre effektive markeder såsom small-cap aktier.
Fonde, der søger at drage fordel af overreaktioner, leder efter virksomheder, hvis aktier er blevet presset af dårlige indtjeningsnyheder, men hvor nyhederne sandsynligvis vil være midlertidige. Lavpris-til-bog-aktier, også kendt som værdiaktier,. er et eksempel på sådanne aktier.
I modsætning til overreaktion er underreaktion på ny information mere tilbøjelig til at være permanent. En underreaktion er ofte forårsaget af forankring,. et udtryk, der beskriver folks tilknytning til gammel information, hvilket er særligt stærkt, når denne information er kritisk for en sammenhængende måde at forklare verden på (også kendt som en hermeneutik), som investoren har. Forankring af ideer som "mursten og mørtel detailbutikker er døde" kan få investorer til at overse undervurderede aktier og gå glip af muligheder for at tjene penge.
Eksempler på overreaktion
Alle aktivbobler er eksempler på overreaktion, fra tulipanmanien i Holland i det 17. århundrede til den voldsomme stigning i kryptovalutaer i 2017.
Aktivbobler dannes,. når den stigende pris på et aktiv begynder at tiltrække investorer som den primære kilde til afkast, snarere end de grundlæggende afkast, som aktivet tilbyder. For aktier er det "fundamentale" afkast virksomhedens vækst og muligvis det udbytte,. som aktien tilbyder.
Det "fundamentale afkast" af en tulipanløg i 1600-tallet var skønheden i den blomst, den producerede, hvilket er et svært resultat at kvantificere. Fordi investorerne ikke havde en god måde at måle pærernes ønskværdighed på, blev prisen brugt som den metrik, og fordi prisen på pærer altid steg, skabte det den ubegrundede tro på, at pærerne var i sig selv værdifulde – og en god investering.
Overreaktion på opsiden holder, indtil de smarte penge begynder at forlade investeringen, på hvilket tidspunkt værdien af værdipapiret begynder at falde, hvilket producerer en overreaktion på nedsiden. I tilfældet med dotcom-boblen i slutningen af 1990'erne og begyndelsen af 2000'erne, satte markedskorrektionen mange urentable virksomheder ud af provision, men sænkede også værdien af gode aktier til tilbudsniveauer.
Amazon.com Inc. toppede før dotcom-boblen brast ved $106,70 den 10. december 1999, før den faldt til et lavpunkt på $5,97 i september 2001, et tab på 94%. I 2020 var den gennemsnitlige aktiekurs på Amazon $2.680,86.
Højdepunkter
Hypotesen om effektive markeder udelukker forekomsten af overreaktioner, men adfærdsfinansiering forudsiger, at de opstår - og at smarte investorer kan drage fordel af dem.
Bobler og nedbrud er eksempler på overreaktioner på henholdsvis op- og nedadgående.
En overreaktion på de finansielle markeder er, når værdipapirer bliver overkøbt eller oversolgt på grund af psykologiske årsager frem for fundamentale forhold.
