Réaction exagérée

Qu'est-ce qu'une réaction excessive ?

Une réaction excessive est une réaction émotionnelle extrême à une nouvelle information. En finance et en investissement, il s'agit d'une réponse émotionnelle à un titre tel qu'une action ou un autre investissement, qui est motivée soit par la cupidité, soit par la peur. Les investisseurs qui réagissent de manière excessive aux nouvelles font que le titre devient soit suracheté, soit survendu jusqu'à ce qu'il revienne à sa valeur intrinsèque.

Comprendre les réactions excessives

Les investisseurs ne sont pas toujours rationnels. Au lieu d'évaluer parfaitement et instantanément toutes les informations connues du public, comme le suppose l'hypothèse d'un marché efficace,. elles sont souvent affectées par des biais cognitifs et émotionnels.

Certains des travaux les plus influents en finance comportementale concernent la sous-réaction initiale et la sur-réaction ultérieure des prix aux nouvelles informations. De nombreux fonds utilisent désormais des stratégies de finance comportementale pour exploiter ces biais dans leurs portefeuilles, en particulier sur des marchés moins efficaces tels que les actions à petite capitalisation.

Les fonds qui cherchent à profiter des réactions excessives recherchent des sociétés dont les actions ont été déprimées par de mauvaises nouvelles sur les bénéfices, mais où les nouvelles sont susceptibles d'être temporaires. Les actions à faible cours/valeur comptable, également appelées actions de valeur,. sont un exemple de ces actions.

Contrairement à la réaction excessive, la sous-réaction à de nouvelles informations est plus susceptible d'être permanente. Une sous-réaction est souvent causée par l' ancrage,. un terme qui décrit l'attachement des gens aux anciennes informations, qui est particulièrement fort lorsque ces informations sont essentielles à une manière cohérente d'expliquer le monde (également appelée herméneutique) détenue par l'investisseur. L'ancrage d'idées telles que "les magasins de détail physiques sont morts" peut amener les investisseurs à négliger les actions sous-évaluées et à manquer des opportunités de réaliser des bénéfices.

Exemples de réaction excessive

Toutes les bulles d'actifs sont des exemples de réaction excessive, de la manie des tulipes en Hollande au XVIIe siècle à la montée fulgurante des crypto-monnaies en 2017.

bulles d' actifs se forment lorsque la hausse du prix d'un actif commence à attirer les investisseurs comme principale source de rendement, plutôt que les rendements fondamentaux offerts par l'actif. Pour les actions, le rendement "fondamental" est la croissance de l'entreprise et éventuellement le dividende offert par l'action.

Le "retour fondamental" d'un bulbe de tulipe dans les années 1600 était la beauté de la fleur qu'il produisait, ce qui est un résultat difficile à quantifier. Parce que les investisseurs n'avaient pas un bon moyen de mesurer la désirabilité des ampoules, le prix a été utilisé comme métrique, et parce que le prix des ampoules augmentait toujours, cela a créé la croyance infondée que les ampoules avaient une valeur intrinsèque - et un bon investissement.

La réaction excessive à la hausse se maintient jusqu'à ce que l'argent intelligent commence à sortir de l'investissement, moment auquel la valeur du titre commence à baisser, produisant une réaction excessive à la baisse. Dans le cas de la bulle Internet de la fin des années 1990 et du début des années 2000, la correction du marché a mis de nombreuses entreprises non rentables hors service, mais a également abaissé la valeur des bonnes actions à des niveaux avantageux.

Amazon.com Inc. a culminé avant l'éclatement de la bulle Internet à 106,70 dollars le 10 décembre 1999, avant de tomber à 5,97 dollars en septembre 2001, soit une perte de 94 %. En 2020, le cours moyen des actions d'Amazon était de 2 680,86 $.

Points forts

• L'hypothèse des marchés efficaces exclut l'apparition de réactions excessives, mais la finance comportementale prédit qu'elles se produisent et que les investisseurs intelligents peuvent en tirer parti.

• Les bulles et les crashs sont des exemples de réactions excessives à la hausse et à la baisse, respectivement.

• Une réaction excessive sur les marchés financiers se produit lorsque des titres deviennent excessivement surachetés ou survendus pour des raisons psychologiques plutôt que fondamentales.