在基金上运行

什么是基金挤兑？

基金挤兑是指对冲基金或其他资产池面临越来越多的投资者赎回请求。基金挤兑可能有多种原因，但通常是基础资产表现不佳的结果。这种糟糕的表现促使投资者要求退还他们的资金，这反过来又导致基金退出其头寸，导致更糟糕的表现和更多的赎回，通常导致对冲基金最终关闭。

基金挤兑可以与银行挤兑相提并论，储户蜂拥而至一次性提取存款，导致银行现金短缺并最终倒闭。

了解基金挤兑

由于基金经理被迫出售资产以满足赎回要求，基金挤兑势头增强。这些强制出售通常会对基金的业绩产生负面影响，尤其是在熊市期间。随着市场下跌，基金经理需要出售资产以筹集必要的现金，而且往往必须亏本出售。随着赎回进一步压低了基金的业绩，更多的投资者变得害怕并要求赎回，从而导致负反馈循环，在许多情况下会迫使基金关闭。

许多对冲基金通过允许管理人员暂停投资者赎回一段时间的能力来抵御挤兑。在 2008 年金融危机之前，这种停牌极为罕见，因为它们向投资者发出信号，表明该基金正在苦苦挣扎，甚至可能被迫关闭。但在危机期间，许多著名的大型对冲基金，如对冲基金先驱 Paul Tudor Jones 的 BVI 全球基金，暂停了赎回以防止基金挤兑。

基金挤兑示例

2008 年，在美国房地产价格暴跌严重损害了 Peloton 的业绩之后，Peloton Partners 的 18 亿美元抵押贷款支持对冲基金遭遇了经典的挤兑。 Peloton 押注于次级房地产市场，并大量投资于更高等级的抵押贷款，这使其能够获得 87% 的回报。但随着崩盘的继续，即使是 Peloton 的高级投资也开始恶化。

该公司暂停赎回以防止投资者集体逃离，但这些措施太少、太迟了。 Peloton 于 2008 年 2 月宣布将关闭其抵押贷款支持基金。

基金挤兑不仅限于对冲基金。 2008 年，一家名为 Reserve Primary Fund 的著名货币市场共同基金因投资倒闭的投资银行雷曼兄弟的短期债务而遭遇挤兑。尽管该基金只保留了其对雷曼债务的一小部分投资，但吓坏了的投资者在倒闭几天内撤回了该基金管理的总资产的近三分之二。尽管该基金暂停了赎回，但这还不足以阻止其最终失败。

＃＃ 强调

• 通常由业绩不佳引发，基金挤兑通过迫使基金经理以越来越不利的价格退出头寸并引发更多赎回来加剧问题。

• 基金挤兑是指对冲基金等集合投资的投资者突然要求通过赎回方式收回资金。

• 最终，基金挤兑会导致对冲基金倒闭并倒闭。