Executar no fundo
O que é uma corrida ao fundo?
Uma corrida ao fundo é uma situação em que um fundo de hedge,. ou outro pool de ativos, enfrenta um número crescente de solicitações de resgate de investidores. Uma corrida ao fundo pode acontecer por vários motivos, mas geralmente é o resultado de um desempenho ruim dos ativos subjacentes. Esse desempenho ruim motiva os investidores a solicitar a devolução de seu dinheiro, o que, por sua vez, faz com que o fundo saia de suas posições, levando a um desempenho ainda pior e a mais resgates, geralmente levando o fundo de hedge ao encerramento.
Uma corrida ao fundo pode ser comparada a uma corrida bancária,. em que os depositantes se reúnem para retirar seus depósitos de uma só vez, fazendo com que o banco fique sem dinheiro e eventualmente entre em colapso.
Entendendo as corridas no fundo
Uma corrida ao fundo ganha impulso à medida que os gestores de fundos são forçados a vender ativos para atender aos pedidos de resgate. Essas vendas forçadas geralmente afetam negativamente o desempenho do fundo, especialmente durante um mercado em baixa. À medida que o mercado cai, os gestores de fundos precisam vender ativos para levantar o caixa necessário e, muitas vezes, devem vender com prejuízo. À medida que os resgates diminuem ainda mais o desempenho do fundo, mais investidores ficam assustados e solicitam resgates, causando um ciclo de feedback negativo que, em muitos casos, pode forçar o fechamento do fundo.
Muitos fundos de hedge se defendem contra corridas permitindo que os gerentes suspendam a capacidade de resgate dos investidores por um período. Antes da crise financeira de 2008,. tais suspensões eram extremamente raras, pois sinalizavam aos investidores que o fundo estava com dificuldades e pode até ser forçado a fechar. Mas durante a crise, muitos fundos de hedge grandes e famosos, como o BVI Global Fund, pioneiro dos fundos de hedge Paul Tudor Jones, suspenderam os resgates para evitar uma corrida ao fundo.
Exemplo de uma corrida ao fundo
A Peloton Partners sofreu uma corrida clássica em seu fundo de hedge lastreado em hipotecas de US$ 1,8 bilhão em 2008, depois que a queda nos preços dos imóveis nos EUA prejudicou severamente o desempenho da Peloton. A Peloton apostou contra o mercado imobiliário subprime e investiu pesadamente em hipotecas de alto grau, o que lhe permitiu obter um retorno de 87%. Mas mesmo os investimentos de alto nível da Peloton começaram a azedar à medida que a crise continuava.
A empresa suspendeu os resgates para evitar que os investidores fugissem em massa, mas essas medidas foram muito pequenas e tardias. A Peloton anunciou em fevereiro de 2008 que estava fechando seu fundo lastreado em hipotecas.
Uma corrida ao fundo não se limita apenas aos fundos de hedge. Em 2008, um importante fundo mútuo do mercado monetário chamado Reserve Primary Fund sofreu uma corrida como resultado de seu investimento na dívida de curto prazo do banco de investimento falido Lehman Brothers. Embora o fundo mantivesse apenas uma fração de seus investimentos em dívida do Lehman, investidores assustados retiraram quase dois terços do total de ativos do fundo sob gestão poucos dias após o colapso. Embora o fundo suspendesse os resgates, não foi suficiente para evitar seu fracasso final.
Destaques
Muitas vezes desencadeada por um desempenho fraco, uma corrida ao fundo agrava os problemas, forçando os gestores de fundos a sair de posições a preços cada vez mais desfavoráveis e induzindo ainda mais resgates.
Uma corrida ao fundo ocorre quando os investidores em um investimento agrupado, como um fundo de hedge, de repente e de uma só vez solicitam seu dinheiro de volta por meio de resgates.
Em última análise, uma corrida ao fundo pode fazer com que um fundo de hedge feche e saia do negócio.
