Keyra á sjóðnum

Hvað er áhlaup á sjóðinn?

Áhlaup á sjóðinn er staða þar sem vogunarsjóður,. eða annar eignasafn, stendur frammi fyrir vaxandi fjölda beiðna um innlausnir frá fjárfestum. Áhlaup á sjóðinn getur gerst af ýmsum ástæðum, en er venjulega afleiðing af slæmri afkomu undirliggjandi eigna. Þessi slæma frammistaða hvetur fjárfesta til að biðja um ávöxtun á peningum sínum, sem aftur veldur því að sjóðurinn hættir í stöðu sinni, sem leiðir til enn verri árangurs og fleiri innlausna, sem venjulega leiðir til þess að vogunarsjóðurinn hættir að lokum.

Áhlaup á sjóðinn má líkja við bankaáhlaup,. þar sem sparifjáreigendur flykkjast til að taka út innistæður sínar í einu, sem veldur því að bankinn skortir reiðufé og hrynur að lokum.

Skilningur á rekstri á sjóðnum

Áhlaup á sjóðinn öðlast skriðþunga þar sem sjóðsstjórar neyðast til að selja eignir til að mæta innlausnarbeiðnum. Þessar nauðungarsölur hafa oft neikvæð áhrif á afkomu sjóðsins, sérstaklega á bjarnamarkaði. Þegar markaðurinn fellur þurfa sjóðsstjórar að selja eignir til að afla nauðsynlegra reiðufjár og verða oft að selja með tapi. Þar sem innlausnir draga enn frekar úr afkomu sjóðsins verða fleiri fjárfestar hræddir og óska eftir innlausnum, sem veldur neikvæðri endurgjöf sem í mörgum tilfellum getur neytt sjóðinn til að loka.

Margir vogunarsjóðir verjast áhlaupum með því að leyfa stjórnendum að fresta getu fjárfesta til að innleysa um tíma. Fyrir fjármálakreppuna 2008 voru slíkar stöðvun mjög sjaldgæfar þar sem þær gáfu fjárfestum merki um að sjóðurinn ætti í erfiðleikum og gæti jafnvel neyðst til að loka. En í kreppunni stöðvuðu margir stórir, frægir vogunarsjóðir, eins og vogunarsjóðsbrautryðjandi Paul Tudor Jones BVI Global Fund, innlausnir til að koma í veg fyrir áhlaup á sjóðinn.

Dæmi um áhlaup á sjóðinn

Peloton Partners varð fyrir klassískum áhlaupi á 1,8 milljarða dala veðtryggðum vogunarsjóði sínum árið 2008, eftir hrun á bandarísku fasteignaverði sem skaðaði afkomu Peloton verulega. Peloton veðjaði á undirmálsfasteignamarkaðinn og fjárfesti mikið í húsnæðislánum á hærra stigi, sem gerði það kleift að vinna sér inn 87% ávöxtun. En jafnvel hágæða fjárfestingar Peloton fóru að sýrast þegar hrunið hélt áfram.

Fyrirtækið stöðvaði innlausnir til að koma í veg fyrir að fjárfestar flúðu í fjöldann, en þessar ráðstafanir voru of litlar, of seint. Peloton tilkynnti í febrúar 2008 að það væri að loka veðtryggðum sjóðnum sínum.

Áhlaup á sjóðinn takmarkast ekki bara við vogunarsjóði. Árið 2008 varð áberandi verðbréfasjóður á peningamarkaði að nafni Reserve Primary Fund fyrir áhlaupi vegna fjárfestingar sinnar í skammtímaskuldum hins fallna fjárfestingarbanka Lehman Brothers. Þrátt fyrir að sjóðurinn hafi haldið aðeins broti af fjárfestingum sínum í Lehman skuldum, drógu óttaslegnir fjárfestar út næstum tvo þriðju af heildareignum sjóðsins í stýringu innan nokkurra daga frá hruninu. Þó að sjóðurinn hafi stöðvað innlausnir, var það ekki nóg til að koma í veg fyrir endanlega bilun hans.

##Hápunktar

• Áhlaup á sjóðinn, sem oft er kveikt af lélegri afkomu, eykur vandamál með því að neyða sjóðsstjóra til að hætta störfum á sífellt óhagstæðara verði og kalla á enn fleiri innlausnir.

• Áhlaup á sjóðinn er þegar fjárfestar í sameiginlegri fjárfestingu eins og vogunarsjóði óska skyndilega og allt í einu eftir peningum sínum til baka með innlausnum.

• Á endanum getur áhlaup á sjóðinn valdið því að vogunarsjóður hættir og hættir starfsemi.