卖方的选择

什么是卖方的选择？

卖方期权通常与远期合约一起使用，赋予卖方选择衍生品协议的某些规范的权利，例如基础证券或商品的交付时间和地点。

了解卖家的选择

卖方期权最常用于实物商品的远期合约或“远期” 。它有助于实现实物交割，而不必担心标准化合约（例如上市期货合约）中规定的严格规范。

期货合约是在未来特定时间以预定价格买卖特定商品或证券的法律协议。它们在质量和数量上都是标准化的，以方便在期货交易所进行交易。相比之下，远期合约是两方之间在未来日期以指定价格买卖资产的定制合约。远期合约可以针对特定的商品、数量和交割日期进行定制。它们不在中心化交易所进行交易，被视为场外交易 (OTC) 工具。

对于农业和自然资源商品，收集适量的商品并提供运输服务可能是一个非常复杂且成本高昂的过程。

例如，一份玉米远期合约可以代表 5,000 蒲式耳，一份石油合约可以处理 10,000 桶。由于套期保值者（远期合约的非标准化性质使其特别适合套期保值）倾向于在给定时间购买大量合约，因此远期合约卖方可能必须在一次交割中交割数十万玉米蒲式耳或油桶窗户。

给合同卖家一点回旋余地可以缓解配送物流所涉及的一些困难。例如，他们可能会选择分批交付货物。卖方的选择还可以在确切的结算日期和交货日期方面提供一些灵活性。

但是，有关交付商品或资产的质量和交付规格的选择必须符合合同条款规定的任何预先确定的限制——例如，合同可能规定对交付日期的任何延期的限制。合同在起草时必须明确确定为卖方的选择权。而且，当然，买方必须同意卖方提出的选择和调整。

卖方期权也可以指看跌期权，因为看跌期权的所有者有权以指定价格出售标的证券。

特殊注意事项：交付最便宜

交割成本最低(CTD) 合约的债券衍生品市场也发挥作用。它使远期合约中的空头能够与合约的多头合作以确保完成交付，但卖方可以在合约范围内准确选择交付什么。

这一特点在美国国债期货合约中很常见，它通常会规定任何合格的国债只要在一定的期限范围内并具有一定的票面利率，就可以进行交割。

确定要交付的最便宜的证券对于空头头寸来说很重要，并且该卖方的选择使卖方可以选择一种特定的证券来交付其账簿中的另一种证券以最大化他们的利润。然而，由于假设空头头寸总是会在期货合约中提供最便宜的证券，因此市场通常会根据 CTD 证券对这些期货合约进行定价。

＃＃强调

卖方的选择对于确保需要一点灵活性的卖方可以进行实物交付很有用。
卖方期权授予远期卖方选择某些合约规格的权利。
卖方的选择权在交割成本最低 (CTD) 合约的债券衍生品市场也发挥作用。
这些通常包括合同所涵盖的基础证券或商品的交付时间和地点。