Sælgers valgmulighed
Hvad er en sælgers valgmulighed?
En sælgers option, der ofte bruges i forbindelse med en terminskontrakt , giver sælgeren ret til at vælge nogle af specifikationerne i en derivataftale – såsom tidspunkt og sted for levering af det underliggende værdipapir eller råvare.
Forstå en sælgers valgmulighed
En sælgers option er mest almindeligt anvendt i terminskontrakter eller "forwards" for fysiske varer. Det er nyttigt til at gøre godt med fysisk levering uden at skulle bekymre dig så meget om de strenge specifikationer, der er fastsat i standardiserede kontrakter, såsom børsnoterede futureskontrakter.
En futureskontrakt er en juridisk aftale om at købe eller sælge en bestemt råvare eller værdipapir til en forudbestemt pris på et bestemt tidspunkt i fremtiden. De er standardiseret for kvalitet og kvantitet for at lette handel på en futures-børs. I modsætning hertil er en terminskontrakt en tilpasset kontrakt mellem to parter om at købe eller sælge et aktiv til en bestemt pris på en fremtidig dato. Terminkontrakter kan skræddersyes til en bestemt vare, mængde og leveringsdato. De handler ikke på en centraliseret børs og betragtes som over-the-counter (OTC) instrumenter.
Når det kommer til landbrugs- og naturressourcer, kan det være en meget kompliceret og dyr proces at indsamle passende mængder af varerne og sørge for transport for at levere dem.
For eksempel kan en terminskontrakt for majs repræsentere 5.000 skæpper, og en kontrakt for olie kan handle om 10.000 tønder. Da hedgere - en terminskontrakts ikke-standardiserede karakter gør den særligt velegnet til hedging - har en tendens til at købe et stort antal kontrakter på et givet tidspunkt, kan en terminskontraktsælger være nødt til at levere hundredtusindvis af majsskæpper eller olietønder under en enkelt levering vindue.
At give kontraktsælgere en lille smule spillerum kan afhjælpe nogle af de vanskeligheder, der er forbundet med leveringslogistik. De kan vælge at levere varerne i separate partier, for eksempel. En sælgers mulighed kan også give en vis fleksibilitet med hensyn til den nøjagtige afregningsdato og leveringsdato.
Valgene om den leverede vare eller aktivs kvalitet og leveringsspecifikationer skal dog passe inden for alle forudbestemte grænser, der er pålagt af vilkårene i kontrakten - for eksempel kan en kontrakt angive en grænse for enhver forlængelse af leveringsdatoen. Kontrakten skal tydeligt identificeres som værende en sælgers option på det tidspunkt, hvor den er udarbejdet. Og selvfølgelig skal køber acceptere sælgers foreslåede muligheder og justeringer.
En sælgers option kan også referere til en put - option, da ejeren af en put har ret til at sælge det underliggende værdipapir til en nærmere angivet pris.
Særlige overvejelser: Billigst at levere
En sælgers option kommer også i spil på obligationsderivatmarkeder med kontrakter, der er billigst at levere (CTD). Det giver den korte i en terminskontrakt mulighed for at arbejde med den lange side af kontrakten for at sikre leveringen opfyldt, men hvor sælger kan vælge præcist, hvad der skal leveres, inden for kontraktens rammer.
Denne funktion er almindelig i futureskontrakter for amerikanske statsobligationer, som typisk vil specificere, at enhver kvalificeret statsobligation kan leveres, så længe den er inden for et bestemt løbetidsområde og har en vis kuponrente.
At bestemme det billigste værdipapir at levere er vigtigt for den korte position, og denne sælgers mulighed gør det fordelagtigt for sælgeren at vælge et specifikt værdipapir at levere frem for et andet i deres bog for at maksimere deres fortjeneste. Men da det må antages, at den korte position altid vil give den billigste sikkerhed i en futureskontrakt, prissætter markedet generelt disse futureskontrakter ud fra CTD-sikkerheden alligevel.
##Højdepunkter
En sælgers mulighed er nyttig til at sikre, at fysisk levering kan foretages af sælgere, der har brug for en smule fleksibilitet.
En sælgers option giver sælgeren af en forward ret til at vælge nogle af kontraktens specifikationer.
En sælgers option kommer også i spil på obligationsderivatmarkeder med kontrakter med de billigste at levere (CTD).
Disse omfatter ofte tidspunkt og sted for levering af det underliggende værdipapir eller den vare, der er omfattet af kontrakten.
