Selgers alternativ
Hva er en selgers alternativ?
En selgers opsjon, ofte brukt i forbindelse med en terminkontrakt,. gir selgeren rett til å velge noen av spesifikasjonene til en derivatavtale – for eksempel tidspunkt og sted for levering av det underliggende verdipapiret eller varen.
Forstå en selgers alternativ
En selgers opsjon brukes oftest i terminkontrakter, eller "forwards" for fysiske varer. Det er nyttig for å oppnå god fysisk levering uten å måtte bekymre deg så mye om de strenge spesifikasjonene som er angitt i standardiserte kontrakter, for eksempel børsnoterte futureskontrakter.
En futureskontrakt er en juridisk avtale om å kjøpe eller selge en bestemt vare eller verdipapir til en forhåndsbestemt pris på et spesifisert tidspunkt i fremtiden. De er standardisert for kvalitet og kvantitet for å lette handel på en futuresbørs. I motsetning til dette er en terminkontrakt en tilpasset kontrakt mellom to parter for å kjøpe eller selge en eiendel til en spesifisert pris på en fremtidig dato. Terminkontrakter kan skreddersys til en spesifikk vare, beløp og leveringsdato. De handler ikke på en sentralisert børs og regnes som over-the-counter (OTC) instrumenter.
Når det gjelder landbruks- og naturressursvarer, kan det være en svært komplisert og kostbar prosess å samle inn passende mengder av varene og sørge for transport for å levere dem.
For eksempel kan en terminkontrakt for mais representere 5 000 skjepper og en kontrakt for olje kan handle om 10 000 fat. Siden hedgere – en terminkontrakts ikke-standardiserte natur gjør den spesielt egnet for sikring – har en tendens til å kjøpe et stort antall kontrakter på et gitt tidspunkt, kan en terminkontraktselger måtte levere hundretusenvis av maisskjepper eller oljefat i løpet av en enkelt levering vindu.
Å gi kontraktselgere litt spillerom kan lindre noen av vanskelighetene med leveringslogistikk. De kan velge å levere varene i separate partier, for eksempel. En selgers alternativ kan også gi en viss fleksibilitet med hensyn til eksakt oppgjørsdato og leveringsdato.
Imidlertid må valgene om den leverte varens eller eiendelens kvalitet og leveringsspesifikasjoner passe innenfor eventuelle forhåndsetablerte grenser som pålegges av vilkårene i kontrakten – for eksempel kan en kontrakt spesifisere en grense for enhver forlengelse av leveringsdatoen. Kontrakten må tydelig identifiseres som en selgers opsjon på det tidspunktet den utformes. Og selvfølgelig må kjøper godta selgers foreslåtte alternativer og justeringer.
En selgers opsjon kan også referere til en salgsopsjon siden eieren av en salgs har rett til å selge det underliggende verdipapiret til en spesifisert pris.
Spesielle hensyn: Billigst å levere
En selgers opsjon kommer også inn i obligasjonsderivatmarkeder med kontrakter som er billigst å levere (CTD). Det gir shorten i en terminkontrakt muligheten til å jobbe med langsiden av kontrakten for å sikre at leveransen oppfylles, men hvor selger kan velge nøyaktig hva som skal levere, innenfor kontraktens rammer.
Denne funksjonen er vanlig i futureskontrakter for amerikanske statsobligasjoner, som typisk vil spesifisere at enhver kvalifisert statsobligasjon kan leveres så lenge den er innenfor et visst løpetidsområde og har en viss kupongrente.
Å bestemme den billigste sikkerheten å levere er viktig for den korte posisjonen, og denne selgerens mulighet gjør det fordelaktig for selgeren å velge et spesifikt verdipapir å levere fremfor et annet i boken for å maksimere fortjenesten. Men siden det er å anta at shortposisjonen alltid vil gi den billigste sikkerheten i en futureskontrakt, priser markedet generelt disse futureskontraktene basert på CTD-sikkerheten uansett.
Høydepunkter
En selgers alternativ er nyttig for å sikre fysisk levering av selgere som trenger litt fleksibilitet.
En selgers opsjon gir selgeren av en forward rett til å velge noen av kontraktens spesifikasjoner.
– En selgers opsjon spiller også inn i obligasjonsderivatmarkeder med kontrakter som er billigst å levere (CTD).
– Disse inkluderer ofte tidspunkt og sted for levering av det underliggende verdipapiret eller varen som omfattes av kontrakten.
