Option du vendeur
Qu'est-ce qu'une option vendeur ?
L'option du vendeur, souvent utilisée en conjonction avec un contrat à terme,. donne au vendeur le droit de choisir certaines des spécifications d'un contrat dérivé, telles que le moment et le lieu de livraison du titre ou de la marchandise sous-jacent.
Comprendre l'option d'un vendeur
L'option du vendeur est le plus souvent utilisée dans les contrats à terme, ou « contrats à terme », pour les matières premières physiques. Il est utile pour assurer la livraison physique sans avoir à se soucier autant des spécifications strictes énoncées dans les contrats standardisés, tels que les contrats à terme cotés.
Un contrat à terme est un accord légal pour acheter ou vendre une marchandise ou un titre particulier à un prix prédéterminé à un moment précis dans le futur. Ils sont normalisés en qualité et en quantité pour faciliter les échanges sur une bourse à terme. En revanche, un contrat à terme est un contrat personnalisé entre deux parties pour acheter ou vendre un actif à un prix spécifié à une date future. Les contrats à terme peuvent être adaptés à une marchandise, un montant et une date de livraison spécifiques. Ils ne se négocient pas sur une bourse centralisée et sont considérés comme des instruments de gré à gré (OTC).
Lorsqu'il s'agit de produits agricoles et de ressources naturelles, collecter des quantités appropriées de marchandises et assurer le transport pour les livrer peut être un processus très compliqué et coûteux.
Par exemple, un contrat à terme sur le maïs peut représenter 5 000 boisseaux et un contrat sur le pétrole peut porter sur 10 000 barils. Étant donné que les opérateurs de couverture - la nature non standardisée d'un contrat à terme le rend particulièrement apte à la couverture - ont tendance à acheter un grand nombre de contrats à un moment donné, un vendeur de contrats à terme peut avoir à livrer des centaines de milliers de boisseaux de maïs ou de barils de pétrole au cours d'une seule livraison. la fenêtre.
Donner un peu de latitude aux vendeurs sous contrat peut atténuer certaines des difficultés liées à la logistique de livraison. Ils peuvent choisir de livrer les marchandises en lots séparés, par exemple. L'option du vendeur peut également offrir une certaine flexibilité en ce qui concerne la date exacte de règlement et la date de livraison.
Cependant, les choix concernant la qualité de la marchandise ou de l'actif livré et les spécifications de livraison doivent s'inscrire dans les limites préétablies imposées par les termes du contrat - par exemple, un contrat peut spécifier une limite à toute prolongation de la date de livraison. Le contrat doit être clairement identifié comme étant une option du vendeur au moment de sa rédaction. Et, bien sûr, l'acheteur doit accepter les options et les ajustements proposés par le vendeur.
Une option du vendeur peut également faire référence à une option de vente puisque le propriétaire d'une option de vente a le droit de vendre le titre sous-jacent à un prix spécifié.
Considérations spéciales : moins cher à livrer
L'option du vendeur entre également en jeu sur les marchés des dérivés obligataires avec des contrats au meilleur prix à livrer (CTD). Il donne au vendeur dans un contrat à terme la possibilité de travailler avec le côté long du contrat pour s'assurer que la livraison est exécutée, mais dans lequel le vendeur peut choisir exactement ce qu'il doit livrer, dans le cadre du contrat.
Cette caractéristique est courante dans les contrats à terme pour les bons du Trésor américain, qui précisent généralement que toute obligation du Trésor qualifiée peut être livrée tant qu'elle se situe dans une certaine fourchette d'échéances et a un certain taux de coupon.
Déterminer le titre le moins cher à livrer est important pour la position courte, et cette option du vendeur permet au vendeur de choisir un titre spécifique à livrer plutôt qu'un autre dans son livre afin de maximiser son profit. Cependant, comme il faut supposer que la position courte fournira toujours le titre le moins cher dans un contrat à terme, le marché évalue généralement ces contrats à terme sur la base du titre CTD de toute façon.
Points forts
L'option du vendeur est utile pour s'assurer que la livraison physique peut être effectuée par les vendeurs qui ont besoin d'un peu de flexibilité.
L'option du vendeur accorde au vendeur d'un contrat à terme le droit de choisir certaines des spécifications du contrat.
L'option du vendeur entre également en jeu sur les marchés des dérivés obligataires avec des contrats au meilleur prix à livrer (CTD).
Ceux-ci incluent souvent le moment et le lieu de livraison du titre sous-jacent ou de la marchandise couverte par le contrat.
