Opcja sprzedawcy

Co to jest opcja sprzedającego?

Opcja sprzedającego, często stosowana w połączeniu z kontraktem terminowym , daje sprzedającemu prawo do wyboru niektórych specyfikacji umowy dotyczącej instrumentów pochodnych, takich jak czas i miejsce dostawy bazowego papieru wartościowego lub towaru.

Zrozumienie opcji sprzedającego

Opcja sprzedawcy jest najczęściej stosowana w kontraktach terminowych lub „forwardach” w przypadku towarów fizycznych. Jest to pomocne przy dokonywaniu zakupów przy fizycznej dostawie, bez konieczności martwienia się o rygorystyczne specyfikacje określone w standardowych kontraktach, takich jak notowane kontrakty terminowe.

Kontrakt futures to prawna umowa kupna lub sprzedaży określonego towaru lub papieru wartościowego po z góry określonej cenie w określonym czasie w przyszłości. Są one ustandaryzowane pod względem jakości i ilości, aby ułatwić handel na giełdzie kontraktów terminowych. W przeciwieństwie do tego kontrakt forward to dostosowany do potrzeb kontrakt między dwiema stronami dotyczący kupna lub sprzedaży składnika aktywów po określonej cenie w przyszłości. Kontrakty forward można dostosować do konkretnego towaru, kwoty i daty dostawy. Nie handlują na scentralizowanej giełdzie i są uważane za instrumenty pozagiełdowe (OTC).

Jeśli chodzi o towary rolne i surowce naturalne, zebranie odpowiedniej ilości towarów i zapewnienie transportu w celu ich dostarczenia może być bardzo skomplikowanym i kosztownym procesem.

Na przykład kontrakt forward na kukurydzę może obejmować 5 000 buszli, a kontrakt na ropę na 10 000 baryłek. Ponieważ hedgingowcy – niestandaryzowany charakter kontraktu forward sprawia, że jest on szczególnie przydatny do zabezpieczania – mają tendencję do kupowania dużej liczby kontraktów w danym czasie, sprzedawca kontraktu forward może być zmuszony dostarczyć setki tysięcy buszli kukurydzianych lub baryłek ropy podczas jednej dostawy okno.

Zapewnienie sprzedawcom kontraktowym trochę swobody może złagodzić niektóre trudności związane z logistyką dostaw. Mogą na przykład zdecydować się na dostarczanie towarów w oddzielnych partiach. Opcja sprzedawcy może również zapewnić pewną elastyczność w odniesieniu do dokładnej daty rozliczenia i daty dostawy.

Jednak wybory dotyczące jakości dostarczanego towaru lub aktywów oraz specyfikacji dostawy muszą mieścić się w ramach wcześniej ustalonych limitów nałożonych przez warunki kontraktu — na przykład kontrakt może określać limit dowolnego przedłużenia terminu dostawy. Umowa musi być wyraźnie określona jako opcja sprzedającego w momencie jej sporządzania. I oczywiście kupujący musi zgodzić się na opcje i korekty proponowane przez sprzedającego.

Opcja sprzedającego może również odnosić się do opcji sprzedaży,. ponieważ właściciel sprzedaży ma prawo sprzedać bazowy papier wartościowy po określonej cenie.

Uwagi specjalne: Najtańszy do dostarczenia

Opcja sprzedającego wchodzi również w grę na rynkach instrumentów pochodnych obligacji z najtańszymi kontraktami na dostawę (CTD). Daje krótkiej w kontrakcie terminowym możliwość pracy z długą stroną kontraktu w celu zapewnienia realizacji dostawy, ale w której sprzedawca może dokładnie wybrać to, co ma dostarczyć, w ramach umowy.

Ta cecha jest powszechna w kontraktach terminowych na amerykańskie obligacje skarbowe, które zazwyczaj określają, że każda kwalifikowana obligacja skarbowa może zostać dostarczona, o ile mieści się w określonym zakresie zapadalności i ma określoną stopę kuponu.

Określenie najtańszego papieru wartościowego do dostarczenia jest ważne dla pozycji krótkiej, a ta opcja sprzedawcy sprawia, że dla niego korzystne jest wybranie określonego papieru wartościowego do dostarczenia zamiast innego w jego księdze w celu maksymalizacji zysku. Ponieważ jednak należy założyć, że pozycja krótka zawsze zapewni najtańsze zabezpieczenie w kontrakcie futures, rynek generalnie wycenia te kontrakty futures w oparciu o zabezpieczenie CTD.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Opcja sprzedawcy jest przydatna, aby zapewnić, że fizyczna dostawa może zostać zrealizowana przez sprzedawców potrzebujących odrobiny elastyczności.

• Opcja sprzedającego daje sprzedającemu forward prawo do wyboru niektórych specyfikacji kontraktu.

• Opcja sprzedającego wchodzi również w grę na rynkach instrumentów pochodnych obligacji z kontraktami najtańszej dostawy (CTD).

• Często obejmują one czas i miejsce dostawy bazowego papieru wartościowego lub towaru objętego kontraktem.