Opzione del venditore

Qual è l'opzione di un venditore?

L'opzione del venditore, spesso utilizzata insieme a un contratto a termine,. dà al venditore il diritto di scegliere alcune delle specifiche di un contratto su derivati, come l'ora e il luogo di consegna del titolo o della merce sottostante.

Comprendere l'opzione di un venditore

L'opzione del venditore è più comunemente impiegata nei contratti a termine, o "a termine", per merci fisiche. È utile per ottenere buoni risultati con la consegna fisica senza doversi preoccupare così tanto delle specifiche rigorose stabilite nei contratti standardizzati, come i contratti futures quotati.

Un contratto future è un accordo legale per acquistare o vendere una particolare merce o titolo a un prezzo predeterminato in un determinato momento futuro. Sono standardizzati per qualità e quantità per facilitare il trading su una borsa a termine. Al contrario, un contratto a termine è un contratto personalizzato tra due parti per acquistare o vendere un'attività a un prezzo specifico in una data futura. I contratti a termine possono essere personalizzati in base a merce, importo e data di consegna specifici. Non negoziano su una borsa centralizzata e sono considerati strumenti over-the-counter (OTC).

Quando si tratta di materie prime agricole e di risorse naturali, raccogliere quantità adeguate di merci e fornire il trasporto per consegnarle può essere un processo molto complicato e costoso.

Ad esempio, un contratto a termine per il mais può rappresentare 5.000 staia e un contratto per il petrolio può arrivare a 10.000 barili. Poiché gli hedger - la natura non standardizzata di un contratto forward lo rende particolarmente adatto per la copertura - tendono ad acquistare un gran numero di contratti in un dato momento, un venditore di contratti forward potrebbe dover consegnare centinaia di migliaia di staia di mais o barili di petrolio durante una singola consegna finestra.

Dare ai venditori a contratto un po' di margine di manovra può alleviare alcune delle difficoltà legate alla logistica di consegna. Ad esempio, possono scegliere di consegnare la merce in lotti separati. L'opzione del venditore può anche fornire una certa flessibilità per quanto riguarda la data di regolamento e la data di consegna esatte.

Tuttavia, le scelte relative alla merce consegnata o alla qualità del bene e alle specifiche di consegna devono rientrare nei limiti prestabiliti imposti dai termini del contratto, ad esempio un contratto potrebbe specificare un limite a qualsiasi estensione della data di consegna. Il contratto deve essere chiaramente identificato come opzione del venditore al momento della sua stipula. E, naturalmente, l'acquirente deve accettare le opzioni e gli adeguamenti proposti dal venditore.

L'opzione del venditore può anche riferirsi a un'opzione put poiché il proprietario di una put ha il diritto di vendere il titolo sottostante a un prezzo specifico.

Considerazioni speciali: il più economico da consegnare

L'opzione del venditore entra in gioco anche nei mercati dei derivati obbligazionari con contratti CTD ( più economici da consegnare ). Dà allo short in un contratto a termine la possibilità di lavorare con il lato lungo del contratto per garantire che la consegna sia rispettata, ma in cui il venditore può scegliere esattamente cosa consegnare, nell'ambito del contratto.

Questa caratteristica è comune nei contratti futures per i Treasury statunitensi, che in genere specificano che qualsiasi titolo del tesoro qualificato può essere consegnato a condizione che rientri in un determinato intervallo di scadenza e abbia un determinato tasso di cedola.

Determinare il titolo più economico da consegnare è importante per la posizione corta e l'opzione di questo venditore rende vantaggioso per il venditore scegliere un titolo specifico da consegnare rispetto a un altro nel suo libro al fine di massimizzare il proprio profitto. Tuttavia, poiché si presume che la posizione corta fornirà sempre il titolo più economico in un contratto future, il mercato generalmente valuta comunque questi contratti future sulla base del titolo CTD.

Mette in risalto

• L'opzione del venditore è utile per garantire che la consegna fisica possa essere effettuata dai venditori che necessitano di un po' di flessibilità.

• L'opzione del venditore conferisce al venditore di un forward il diritto di scegliere alcune delle specifiche del contratto.

• L'opzione del venditore entra in gioco anche nei mercati dei derivati obbligazionari con contratti CTD (più economici da consegnare).

• Questi spesso includono l'ora e il luogo di consegna del titolo sottostante o della merce oggetto del contratto.