Вариант продавца
Что такое вариант продавца?
Опцион продавца, который часто используется в сочетании с форвардным контрактом,. дает продавцу право выбирать некоторые характеристики деривативного соглашения, такие как время и место поставки базовой ценной бумаги или товара.
Понимание вариантов продавца
Опцион продавца чаще всего используется в форвардных контрактах или «форвардах» для физических товаров. Это полезно для обеспечения хорошей физической доставки, не беспокоясь о строгих спецификациях, изложенных в стандартизированных контрактах, таких как котирующиеся фьючерсные контракты.
Фьючерсный контракт — это юридическое соглашение о покупке или продаже определенного товара или ценной бумаги по заранее установленной цене в определенное время в будущем. Они стандартизированы по качеству и количеству для облегчения торговли на фьючерсной бирже. Напротив, форвардный контракт представляет собой индивидуальный контракт между двумя сторонами на покупку или продажу актива по определенной цене в будущем. Форвардные контракты могут быть адаптированы к конкретному товару, количеству и дате поставки. Они не торгуются на централизованной бирже и считаются внебиржевыми (OTC) инструментами.
Когда речь идет о сельскохозяйственных и природных ресурсах, сбор необходимого количества товаров и предоставление транспорта для их доставки может быть очень сложным и дорогостоящим процессом.
Например, форвардный контракт на кукурузу может означать 5 000 бушелей, а контракт на нефть — 10 000 баррелей. Поскольку хеджеры (нестандартный характер форвардных контрактов делает их особенно подходящими для хеджирования) обычно покупают большое количество контрактов в определенный момент времени, продавцу форвардных контрактов может потребоваться поставить сотни тысяч бушелей кукурузы или баррелей нефти за одну поставку. окно.
Предоставление контрактным продавцам небольшой свободы действий может облегчить некоторые трудности, связанные с логистикой доставки. Например, они могут выбрать доставку товаров отдельными партиями. Вариант продавца также может обеспечить некоторую гибкость в отношении точной даты расчетов и даты поставки.
Однако выбор в отношении поставляемого товара или актива, качества и спецификаций доставки должен соответствовать любым заранее установленным ограничениям, налагаемым условиями контракта — например, в контракте может быть указано ограничение на любое продление даты поставки. Контракт должен быть четко определен как опцион продавца на момент его составления. И, конечно же, покупатель должен согласиться с предложенными продавцом вариантами и корректировками.
Опцион продавца также может относиться к пут -опциону, поскольку владелец пут-опциона имеет право продать базовую ценную бумагу по установленной цене.
Особые соображения: самая дешевая доставка
Опцион продавца также играет роль на рынках деривативов на облигации с самыми дешевыми контрактами на поставку (CTD). Это дает короткой стороне в форвардном контракте возможность работать с длинной стороной контракта, чтобы обеспечить выполнение поставки, но при этом продавец может выбрать, что именно поставить, в рамках контракта.
Эта функция характерна для фьючерсных контрактов на казначейские облигации США, в которых обычно указывается, что любая квалифицированная казначейская облигация может быть доставлена, если она находится в пределах определенного диапазона сроков погашения и имеет определенную купонную ставку.
Определение самой дешевой ценной бумаги для доставки важно для короткой позиции, и этот вариант продавца делает выгодным для продавца выбор конкретной ценной бумаги для поставки по сравнению с другой в его портфеле, чтобы максимизировать свою прибыль. Однако, поскольку предполагается, что короткая позиция всегда будет обеспечивать самую дешевую ценную бумагу во фьючерсном контракте, рынок обычно оценивает эти фьючерсные контракты в любом случае на основе ценной бумаги CTD.
Особенности
Вариант продавца полезен для обеспечения физической доставки продавцами, которым требуется немного гибкости.
Опцион продавца предоставляет продавцу форвардного контракта право выбора некоторых условий контракта.
Опцион продавца также играет роль на рынках деривативов на облигации с контрактами с наименьшей стоимостью поставки (CTD).
Они часто включают время и место поставки базовой ценной бумаги или товара, охватываемого контрактом.
