Opção do vendedor
Qual é a opção de um vendedor?
A opção de um vendedor, muitas vezes usada em conjunto com um contrato a termo,. dá ao vendedor o direito de escolher algumas das especificações de um contrato de derivativos – como a hora e o local de entrega do título ou commodity subjacente.
Entendendo a opção de um vendedor
A opção de um vendedor é mais comumente empregada em contratos a termo, ou "forwards", para commodities físicas. É útil para cumprir a entrega física sem ter que se preocupar tanto com as especificações rigorosas estabelecidas em contratos padronizados, como contratos futuros listados.
Um contrato de futuros é um acordo legal para comprar ou vender uma mercadoria ou título específico a um preço predeterminado em um momento específico no futuro. Eles são padronizados em qualidade e quantidade para facilitar a negociação em uma bolsa de futuros. Em contraste, um contrato a termo é um contrato personalizado entre duas partes para comprar ou vender um ativo a um preço especificado em uma data futura. Os contratos a termo podem ser adaptados a uma mercadoria, valor e data de entrega específicos. Eles não são negociados em uma bolsa centralizada e são considerados instrumentos de balcão (OTC).
Quando se trata de commodities agrícolas e de recursos naturais, coletar quantidades adequadas de mercadorias e fornecer transporte para entregá-las pode ser um processo muito complicado e caro.
Por exemplo, um contrato futuro de milho pode representar 5.000 bushels e um contrato de petróleo pode lidar com 10.000 barris. Como os hedgers - a natureza não padronizada de um contrato a termo o torna particularmente apto para hedge - tendem a comprar um grande número de contratos em um determinado momento, um vendedor de contrato a termo pode ter que entregar centenas de milhares de alqueires de milho ou barris de petróleo durante uma única entrega janela.
Dar aos vendedores contratados um pouco de margem de manobra pode aliviar algumas das dificuldades envolvidas na logística de entrega. Eles podem optar por entregar a mercadoria em lotes separados, por exemplo. A opção do vendedor também pode fornecer alguma flexibilidade em relação à data exata de liquidação e à data de entrega.
No entanto, as escolhas sobre a qualidade da mercadoria ou ativo entregue e as especificações de entrega devem se encaixar em quaisquer limites pré-estabelecidos impostos pelos termos do contrato – por exemplo, um contrato pode especificar um limite para qualquer extensão da data de entrega. O contrato deve ser claramente identificado como opção do vendedor no momento de sua elaboração. E, claro, o comprador deve concordar com as opções e ajustes propostos pelo vendedor.
A opção de um vendedor também pode se referir a uma opção de venda,. pois o proprietário de uma opção de venda tem o direito de vender o título subjacente a um preço especificado.
Considerações especiais: mais barato para entregar
A opção de um vendedor também entra em jogo nos mercados de derivativos de títulos com contratos mais baratos para entregar (CTD). Dá ao curto em um contrato a termo a capacidade de trabalhar com o lado longo do contrato para garantir que a entrega seja cumprida, mas em que o vendedor pode escolher exatamente o que entregar, dentro do escopo do contrato.
Esse recurso é comum em contratos futuros de títulos do Tesouro dos EUA, que normalmente especificam que qualquer título do tesouro qualificado pode ser entregue desde que esteja dentro de um determinado intervalo de vencimento e tenha uma determinada taxa de cupom.
Determinar o título mais barato para entregar é importante para a posição vendida, e essa opção do vendedor torna vantajoso para o vendedor escolher um título específico para entregar sobre outro em seu livro para maximizar seu lucro. No entanto, uma vez que se deve supor que a posição curta sempre fornecerá o título mais barato em um contrato de futuros, o mercado geralmente precifica esses contratos de futuros com base no título CTD.
Destaques
A opção de um vendedor é útil para garantir que a entrega física possa ser feita por vendedores que precisam de um pouco de flexibilidade.
A opção do vendedor concede ao vendedor de um forward o direito de escolher algumas das especificações do contrato.
A opção do vendedor também entra em jogo nos mercados de derivativos de títulos com contratos mais baratos para entregar (CTD).
Geralmente incluem a hora e o local de entrega do título ou commodity subjacente coberto pelo contrato.
