خيار البائع
ما هو خيار البائع؟
يمنح خيار البائع ، الذي يستخدم غالبًا بالاقتران مع العقد الآجل ، البائع الحق في اختيار بعض مواصفات اتفاقية المشتقات - مثل وقت ومكان تسليم الورقة المالية أو السلعة الأساسية.
فهم خيار البائع
يتم استخدام خيار البائع بشكل شائع في العقود الآجلة ، أو "العقود الآجلة" للسلع المادية. من المفيد تحقيق التسليم الفعلي دون الحاجة إلى القلق كثيرًا بشأن المواصفات الصارمة المنصوص عليها في العقود الموحدة ، مثل العقود الآجلة المدرجة.
العقد الآجل هو اتفاق قانوني لشراء أو بيع سلعة أو ورقة مالية معينة بسعر محدد مسبقًا في وقت محدد في المستقبل. تم توحيدها من حيث الجودة والكمية لتسهيل التداول في بورصة العقود الآجلة. في المقابل ، العقد الآجل هو عقد مخصص بين طرفين لشراء أو بيع أصل بسعر محدد في تاريخ مستقبلي. يمكن تصميم العقود الآجلة لتناسب سلعة معينة ، والمبلغ ، وتاريخ التسليم. لا يتم تداولها في بورصة مركزية وتعتبر أدوات خارج البورصة (OTC).
عندما يتعلق الأمر بسلع الموارد الزراعية والطبيعية ، فإن جمع كميات مناسبة من البضائع وتوفير وسائل النقل لتسليمها يمكن أن يكون عملية معقدة للغاية ومكلفة.
على سبيل المثال ، يمكن أن يمثل العقد الآجل للذرة 5000 بوشل ويمكن أن يتعامل عقد النفط مع 10000 برميل. نظرًا لأن التحوط - الطبيعة غير المعيارية للعقد الآجل تجعله مناسبًا بشكل خاص للتحوط - يميلون إلى شراء أعداد كبيرة من العقود في وقت معين ، فقد يتعين على بائع العقود الآجلة تسليم مئات الآلاف من مكيال الذرة أو براميل النفط خلال عملية تسليم واحدة نافذة او شباك.
يمكن لمنح بائعي العقود القليل من الفسحة أن يخفف من بعض الصعوبات التي تنطوي عليها لوجستيات التسليم. قد يختارون تسليم البضائع على دفعات منفصلة ، على سبيل المثال. قد يوفر خيار البائع أيضًا بعض المرونة فيما يتعلق بتاريخ التسوية وتاريخ التسليم الدقيق.
ومع ذلك ، يجب أن تتوافق الاختيارات المتعلقة بمواصفات الجودة والتسليم للسلعة المسلمة مع أي حدود محددة مسبقًا تفرضها شروط العقد - على سبيل المثال ، قد يحدد العقد حدًا لأي تمديد لتاريخ التسليم. يجب تحديد العقد بوضوح على أنه خيار البائع في وقت إعداده. وبالطبع ، يجب على المشتري الموافقة على الخيارات والتعديلات التي اقترحها البائع.
قد يشير خيار البائع أيضًا إلى خيار طرح لأن مالك خيار البيع له الحق في بيع الورقة المالية الأساسية بسعر محدد.
اعتبارات خاصة: الأرخص في التسليم
يلعب خيار البائع أيضًا دورًا في أسواق مشتقات السندات ذات العقود الأرخص لتسليم (CTD). إنه يمنح الشركة القصيرة في العقد الآجل القدرة على العمل مع الجانب الطويل من العقد لضمان الوفاء بالتسليم ، ولكن يمكن للبائع من خلاله اختيار ما يجب تسليمه بالضبط ، ضمن نطاق العقد.
هذه الميزة شائعة في العقود الآجلة لسندات الخزانة الأمريكية ، والتي ستحدد عادةً أنه يمكن تسليم أي سندات خزانة مؤهلة طالما أنها ضمن نطاق استحقاق معين ولها سعر قسيمة معين.
يعد تحديد أرخص ورقة مالية لتقديمها أمرًا مهمًا للمركز القصير ، وخيار البائع هذا يجعل من المفيد للبائع اختيار ورقة مالية معينة لتسليمها على أخرى في دفترهم من أجل زيادة أرباحهم إلى الحد الأقصى. ومع ذلك ، نظرًا لأنه من المفترض أن المركز القصير سيوفر دائمًا أرخص ضمان في العقد الآجل ، فإن السوق عمومًا يقوم بتسعير هذه العقود الآجلة بناءً على أمان CTD على أي حال.
يسلط الضوء
يعد خيار البائع مفيدًا لضمان إمكانية إجراء التسليم المادي من قبل البائعين الذين يحتاجون إلى قدر من المرونة.
يمنح خيار البائع بائع العقد الآجل الحق في اختيار بعض مواصفات العقد.
يلعب خيار البائع أيضًا دورًا في أسواق مشتقات السندات ذات العقود الأرخص لتسليم (CTD).
غالبًا ما تتضمن وقت ومكان تسليم الورقة المالية أو السلع الأساسية التي يغطيها العقد.
