带气球的串行键

什么是气球系列债券？

带有气球的连续债券是一种债券，其总本金的一部分以交错的时间间隔到期，并且最终付款明显大于以前的债券，称为气球，在发行期限结束时所欠。

连续债券发行和定期债券发行的结合，本质上是气球型连续债券的债券在整个发行期限内以不同的时间间隔到期，然后大部分债券（定期债券）在最后一年到期问题的期限。

通常，与气球的系列债券涵盖多年。只有一部分贷款本金余额在期限内摊销。在期限结束时，余额作为最终还款到期。

带有气球的系列债券对发行人有一些优势，最值得注意的是，早期的本金支付较低。这有助于当前现金流量较低但预计未来几年现金流量较高的基础业务的公司发行人。

然而，从发行人的角度来看，发行债券和计划气球到期有时是有风险的。例如，如果一家公司发行了 500 份在五年内到期的气球支付系列债券，则该公司必须能够在系列支付到期时支付所有 500 份债券的本金，气球支付，以及所有的票面支付在那些年里。

假设这家公司有一笔 200,000 美元的连续债券，带有气球付款，票面利率为 8%。公司每年必须为各种系列债券的面值支付 20,000 美元。随着公司退还更多本金，它还必须支付每年递减的息票付款。但是，它在最后一年还要额外支付 100,000 美元的气球付款。

在高收益公司债券市场中，气球支付的系列债券更频繁地发生。就像房主有时会用气球支付抵押贷款一样，一些公司以类似的方式构建他们的债务。

对于一些公司来说，带有气球的系列债券是有意义的，特别是如果债务是可赎回的。如果现金流好于预期，公司只需提前支付气球付款，即可节省大量利息。

然而，一些以气球支付方式发行系列债券的公司在接近期限结束时没有足够的现金来支付如此大笔的款项。这些公司必须要么有足够的信用进行再融资，要么拖欠付款。

在某些情况下，市场参与者投资于带有气球的系列债券，作为为其投资组合创造增量收益的一种方式。在进行此类投资之前，必须对发行人的基本面进行大量研究。

然而，对于大多数投资者来说，系列债券很少见。例如，大多数最多元化的美国债券基金投资于国债、抵押贷款支持证券、资产支持证券和高质量的公司信贷，也许还有一些其他资产类别。高收益要么是此类多元化基金的一小部分，要么被排除在外。对于那些拥有高收益风险敞口的人来说，系列债券只占高收益成分的一小部分。

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