Liaison en série avec ballon

Qu'est-ce qu'une liaison série avec ballon ?

Une obligation en série avec ballon est une obligation pour laquelle des parties du montant total du principal arrivent à échéance à des intervalles échelonnés et ont un paiement final nettement plus important que les précédents, appelé le ballon, dû à la fin de la vie de l'émission.

Une combinaison d'une émission d' obligations en série et d'une émission d' obligations à terme,. essentiellement, l'obligation en série avec ballon a des obligations qui arrivent à échéance à différents intervalles tout au long de la vie de l'émission, puis un grand pourcentage des obligations (les obligations à terme) arrivent à échéance au cours de la dernière année de la durée de l'émission.

Comprendre les liaisons en série avec ballon

En règle générale, une liaison en série avec ballon couvre un certain nombre d'années. Seule une partie du solde du capital du prêt est amortie sur la durée. À la fin du terme, le solde restant est dû en tant que remboursement final.

Une obligation en série avec ballon présente certains avantages pour les émetteurs, notamment de faibles paiements de principal au début. Cela aide les sociétés émettrices dont les activités sous-jacentes ont actuellement de faibles flux de trésorerie mais s'attendent à des flux de trésorerie plus élevés dans les années à venir.

Cependant, l'émission d'obligations et la planification d'une échéance ballon sont parfois risquées du point de vue de l'émetteur. Par exemple, si une entreprise émet 500 obligations en série avec des paiements forfaitaires qui arrivent à échéance dans cinq ans, l'entreprise doit être en mesure de couvrir le principal des 500 obligations lorsque les paiements en série arrivent à échéance, le paiement forfaitaire, en plus de tous les paiements de coupon pendant la durée de ces années.

Disons que cette même société a un cautionnement en série de 200 000 $ avec un paiement forfaitaire, avec un taux de coupon de 8 %. L'entreprise doit payer 20 000 $ chaque année pour la valeur nominale de diverses obligations en série. Elle doit également payer des coupons qui diminuent chaque année, à mesure que la société retire davantage de capital. Cependant, il doit un paiement forfaitaire supplémentaire de 100 000 $ au cours de la dernière année.

Avantages et inconvénients des liaisons en série avec ballon

Les obligations en série avec paiements forfaitaires sont plus fréquentes sur le marché des obligations à taux d' intérêt des sociétés à haut rendement. Tout comme les propriétaires ont parfois des hypothèques avec des paiements forfaitaires, certaines sociétés structurent leur dette de la même manière.

Pour certaines entreprises, les obligations en série avec des ballons ont du sens, surtout si la dette est remboursable. Si les flux de trésorerie sont meilleurs que prévu, l'entreprise rembourse simplement le paiement forfaitaire plus tôt pour des économies importantes sur les paiements d'intérêts.

Cependant, certaines entreprises qui émettent des obligations en série avec des paiements forfaitaires n'ont pas les liquidités nécessaires pour couvrir un paiement aussi important vers la fin du terme. Ces entreprises doivent soit disposer d'un crédit suffisant pour se refinancer, soit être en défaut de paiement.

Dans certains cas, les acteurs du marché investissent dans des obligations en série avec des ballons afin de générer un rendement supplémentaire pour leurs portefeuilles. Des recherches considérables sur les fondamentaux sous-jacents de l'émetteur doivent être effectuées avant d'entreprendre un tel investissement.

Pour la plupart des investisseurs, cependant, les obligations en série sont rares. La majeure partie des fonds obligataires américains les plus diversifiés, par exemple, investissent dans des titres du Trésor, des titres adossés à des créances hypothécaires,. des titres adossés à des actifs et des crédits d'entreprise de haute qualité, avec peut-être quelques autres classes d'actifs. Le haut rendement représente soit un pourcentage assez faible de ces fonds diversifiés, soit il en est exclu. Pour ceux qui ont une exposition à rendement élevé, les obligations en série représentent un petit pourcentage de la composante à rendement élevé.

Points forts

Avec les obligations en série avec ballon, des portions du montant total du principal arrivent à échéance à des intervalles échelonnés, tandis que le paiement final est nettement plus important.
Les faibles paiements de principal au début sont l'un des avantages des obligations en série avec ballon.
Les paiements d'obligations en série avec ballon sont plus fréquents sur le marché des obligations d'entreprise à haut rendement.