Więź seryjna z balonem
Co to jest seryjna wi臋藕 z balonem?
Obligacja seryjna z balonem to obligacja, dla kt贸rej cz臋艣ci ca艂kowitej kwoty g艂贸wnej zapadaj膮 w roz艂o偶onych odst臋pach czasu i maj膮 ko艅cow膮 p艂atno艣膰 znacznie wi臋ksz膮 ni偶 poprzednie, zwan膮 balonem, nale偶n膮 na koniec okresu emisji.
Po艂膮czenie emisji obligacji seryjnych i emisji obligacji terminowych,. zasadniczo, obligacje seryjne z balonem maj膮 obligacje, kt贸re dojrzewaj膮 w r贸偶nych odst臋pach czasu w okresie trwania emisji, a nast臋pnie du偶y procent obligacji (obligacje terminowe) dojrzewaj膮 w ci膮gu ostatniego roku czasu trwania emisji.
Zrozumienie seryjnych wi臋zi z balonem
Zazwyczaj wi膮zanie seryjne z balonem obejmuje kilka lat. Tylko cz臋艣膰 kwoty g艂贸wnej po偶yczki jest amortyzowana w okresie obowi膮zywania. Na koniec okresu pozosta艂e saldo jest nale偶ne jako ostateczna sp艂ata.
Seryjna obligacja z balonem ma pewne zalety dla emitent贸w, w szczeg贸lno艣ci niskie sp艂aty kapita艂u na pocz膮tku. Pomaga to emitentom korporacyjnym z bazowymi firmami, kt贸re maj膮 obecnie niskie przep艂ywy pieni臋偶ne, ale oczekuj膮 wy偶szych przep艂yw贸w pieni臋偶nych w p贸藕niejszych latach.
Jednak emisja obligacji i planowanie terminu zapadalno艣ci balonu jest czasami ryzykowne z punktu widzenia emitenta. Na przyk艂ad, je艣li firma wyemituje 500 obligacji seryjnych z p艂atno艣ciami balonowymi, kt贸re zapadaj膮 w ci膮gu pi臋ciu lat, firma musi by膰 w stanie pokry膰 kapita艂 wszystkich 500 obligacji w terminie p艂atno艣ci seryjnych, p艂atno艣ci balonowej, opr贸cz wszystkich p艂atno艣ci kuponowych przez okres tych lat.
Za艂贸偶my, 偶e ta sama firma ma obligacje seryjne o warto艣ci 200 000 USD z p艂atno艣ci膮 balonow膮, ze stop膮 kuponu 8%. Firma musi co roku p艂aci膰 20 000 USD na poczet warto艣ci nominalnej r贸偶nych obligacji seryjnych. Musi r贸wnie偶 p艂aci膰 kupony, kt贸re zmniejszaj膮 si臋 ka偶dego roku, poniewa偶 firma przechodzi na emerytur臋 wi臋cej kapita艂u. Jednak w ostatnim roku jest winna dodatkow膮 p艂atno艣膰 balonow膮 w wysoko艣ci 100 000 USD.
Plusy i minusy seryjnych wi臋zi z balonem
Obligacje seryjne z p艂atno艣ciami balonowymi zdarzaj膮 si臋 cz臋艣ciej na rynku obligacji korporacyjnych o wysokiej rentowno艣ci. Tak jak w艂a艣ciciele dom贸w czasami maj膮 kredyty hipoteczne z p艂atno艣ciami balonowymi, tak niekt贸re korporacje strukturyzuj膮 sw贸j d艂ug w podobny spos贸b.
Dla niekt贸rych firm, obligacje seryjne z balonami maj膮 sens, zw艂aszcza je艣li d艂ug jest wymagalny. Je艣li przep艂ywy pieni臋偶ne s膮 lepsze ni偶 oczekiwano, firma po prostu wcze艣niej sp艂aca rat臋 balonow膮, aby uzyska膰 znaczne oszcz臋dno艣ci na p艂atno艣ciach odsetek.
Jednak niekt贸re firmy, kt贸re emituj膮 obligacje seryjne z p艂atno艣ciami balonowymi, nie maj膮 wystarczaj膮cej got贸wki na pokrycie tak du偶ej p艂atno艣ci pod koniec okresu. Firmy te musz膮 albo mie膰 wystarczaj膮cy kredyt na refinansowanie, albo nie wywi膮zuj膮 si臋 z p艂atno艣ci.
W niekt贸rych przypadkach uczestnicy rynku inwestuj膮 w obligacje seryjne z balonami jako spos贸b na generowanie dodatkowego zysku ze swoich portfeli. Przed podj臋ciem takiej inwestycji nale偶y przeprowadzi膰 szeroko zakrojone badania fundamentalnych podstaw emitenta.
Jednak dla wi臋kszo艣ci inwestor贸w obligacje seryjne s膮 rzadko艣ci膮. Na przyk艂ad wi臋kszo艣膰 najbardziej zdywersyfikowanych ameryka艅skich funduszy obligacji inwestuje w skarbowe papiery warto艣ciowe, papiery warto艣ciowe zabezpieczone hipotek膮,. papiery warto艣ciowe zabezpieczone aktywami oraz wysokiej jako艣ci kredyty korporacyjne, a tak偶e by膰 mo偶e kilka innych klas aktyw贸w. Wysoka rentowno艣膰 to albo do艣膰 ma艂y procent tak zdywersyfikowanych funduszy, albo jest wykluczona. W przypadku ekspozycji o wysokiej rentowno艣ci obligacje seryjne stanowi膮 niewielki procent sk艂adnika wysokodochodowego.
Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
W przypadku obligacji seryjnych z balonem cz臋艣膰 ca艂kowitej kwoty g艂贸wnej zapada w roz艂o偶onych odst臋pach czasu, podczas gdy ko艅cowa p艂atno艣膰 jest znacznie wi臋ksza.
Niskie sp艂aty kapita艂u na pocz膮tku to jedna z zalet obligacji seryjnych z balonem.
Wyp艂aty obligacji seryjnych z balonem wyst臋puj膮 cz臋艣ciej na rynku obligacji korporacyjnych o wysokiej rentowno艣ci.
