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短券

短券

##什么是短优惠券?

短期息票是在比正常债券更短的时间间隔内对债券进行的支付。如果发行人希望在特定日期(例如 6 月 30 日和 12 月 31 日)付款,而不是仅仅在债券在一级市场上出售后的特定时间间隔后付款,则可以使用短息票

大多数情况下,短期息票是债券的第一个息票,因此如果息票在半年期付款的月底到期并且债券在月中发行,那么它们的息票可能会短缺两周的 pro - 利率。

短优惠券的工作原理

在美国,大多数公司债券息票支付是每半年支付一次;也就是说,每六个月。短期息票是指债券的利息支付时间短于标准六个月。这些付款通常适用于债券发行后的第一次息票支付。第一次利息支付后的后续支付按照正常的半年周期进行分配。

在一些国家,每年只支付一次息票是常态。支付息票的时间表通常不会影响收益率,因为债券的价格会迅速调整,以使任何给定发行的有效收益率与市场上的类似债券相当。然而,不寻常的付款时间表,例如几年不付款的时间表,可能需要更高的有效收益率来吸引买家。

在电子交易出现之前,债券持有人必须将票券从纸质债券中分离出来,然后将其出示给发行人,以收取利息。

短优惠券示例

例如,假设 5 年期债券于 2020 年 3 月 15 日发行。债券每年支付两次票息,分别在 5 月 15 日和 11 月 15 日,直到到期为止。其首个兑付日定为2020年5月15日。在这一天,投资者收到从发行日至兑付日,即3月15日至5月15日,不足六个月的利息。事实上,这笔利息只支付了两个月。但是,随后的息票付款将按照常规的六个月期限正常全额支付。

计算短优惠券

空头息票根据发行日至第一个付息日的应计利息计算。对于第一期利息,投资者将获得与其期限成正比的息票。

继续上面的例子,假设债券的利率为 4%,面值为 100,000 美元。 3 月 15 日(发行日)至 5 月 15 日(息票日)之间的天数为 61 天。截至付款日(2019 年 11 月 15 日至 2020 年 5 月 15 日)的六个月期间或参考期间为 181 天。 5月15日支付的优惠券可以计算如下:

(61/181) x (0.04/2) x $100,000 = $674.03

根据息票的短小,应计利息会影响债券在发行时的价值,这反映在发行价格中。

## 强调

  • 短期息票是指债券发行人在比该债券正常时间更短的时间内向债券持有人付款。

  • 要计算空头息票的价值,请计算从发行日到第一个息票支付日的应计利息。

  • 通常在债券发行后的第一次付息时,短期付息会在常规票息的基础上按比例支付。