Coupon court

Qu'est-ce qu'un bon de réduction ?

Un coupon court est un paiement effectué sur une obligation dans un intervalle de temps plus court que la normale pour cette obligation. Un coupon court est utilisé si l'émetteur souhaite effectuer des paiements à certaines dates, par exemple, le 30 juin et le 31 décembre, plutôt que simplement après un intervalle particulier à partir du moment où l'obligation est vendue sur le marché primaire.

Le plus souvent, un coupon court est le premier coupon d'une obligation, de sorte que si le coupon est dû à la fin du mois pour un paiement semestriel et que l'obligation est émise au milieu du mois, le coupon peut être court de deux semaines. - taux d'intérêt.

Comment fonctionne un coupon court

Aux États-Unis, la plupart des paiements de coupons d'obligations d'entreprises sont effectués semestriellement; c'est-à-dire tous les six mois. Un coupon court fait référence aux paiements d'intérêts sur une obligation pendant une période plus courte que les six mois standard. Ces paiements s'appliquent généralement au premier paiement de coupon après l'émission d'une obligation. Les paiements ultérieurs après le premier paiement d'intérêts sont distribués selon le cycle semestriel normal.

Dans certains pays, il est d'usage de n'effectuer les paiements de coupons qu'une seule fois par an. Le calendrier selon lequel les paiements de coupons sont effectués n'affecte généralement pas les rendements puisque le prix d'une obligation s'ajustera rapidement de sorte que le rendement effectif d'une émission donnée est comparable à des obligations similaires sur le marché. Cependant, des calendriers de paiement inhabituels, tels que ceux dans lesquels aucun paiement n'est effectué pendant plusieurs années, peuvent nécessiter un rendement effectif plus élevé pour attirer les acheteurs.

Avant l'avènement de la négociation électronique, les détenteurs d'obligations devaient détacher les coupons des obligations papier et les présenter à l'émetteur afin de recevoir leurs paiements d'intérêts .

Exemple de coupon court

À titre d'exemple, supposons qu'une obligation à 5 ans soit émise le 15 mars 2020. L'obligation doit payer des coupons deux fois par an - le 15 mai et le 15 novembre - pour chaque année jusqu'à son échéance. Sa première date de paiement est prévue pour le 15 mai 2020. A cette date, l'investisseur perçoit les intérêts courus depuis la date d'émission jusqu'à la date de paiement, soit du 15 mars au 15 mai, soit moins de six mois. En fait, ce paiement d'intérêts ne couvre que deux mois. Toutefois, les versements ultérieurs des coupons seront payés normalement et intégralement, à l'issue du délai conventionnel de six mois.

Calcul du coupon court

Le coupon court est calculé à partir des intérêts courus payables depuis la date d'émission jusqu'à la première date de paiement du coupon. Pour la première tranche d'intérêts, l'investisseur recevra un coupon proportionnel à son échéance.

En continuant avec notre exemple ci-dessus, supposons que le taux d'intérêt sur l'obligation est de 4 % et que la valeur nominale est de 100 000 $. Le décompte des jours entre le 15 mars (date d'émission) et le 15 mai (date du coupon) est de 61. La période de six mois ou la période de référence précédant la date de paiement (du 15 novembre 2019 au 15 mai 2020) compte 181 jours. Le coupon qui sera payé le 15 mai peut être calculé comme suit :

(61/181) x (0,04/2) x 100 000 $ = 674,03 $

Selon la longueur du coupon, les intérêts courus font une différence dans la valeur de l'obligation au moment de l'émission, qui se reflète dans le prix d'offre.

Points forts

• Un coupon court est lorsque l'émetteur d'une obligation effectue un paiement aux obligataires dans un intervalle plus court que la normale pour cette obligation.

• Pour calculer la valeur d'un coupon court, calculez les intérêts courus payables depuis la date d'émission jusqu'à la première date de paiement du coupon.

• Souvent, lors du premier paiement de coupon après l'émission de l'obligation, un court coupon est payé au prorata du coupon régulier.