Cupón corto

¿Qué es un cupón corto?

Un cupón corto es un pago realizado sobre un bono dentro de un intervalo de tiempo más corto de lo normal para ese bono. Se utiliza un cupón corto si el emisor desea realizar pagos en determinadas fechas, por ejemplo, el 30 de junio y el 31 de diciembre, en lugar de simplemente después de un intervalo determinado desde que se vende el bono en el mercado primario.

La mayoría de las veces, un cupón corto es el primer cupón de un bono, de modo que si el cupón vence a fin de mes para un pago semestral y el bono se emite a mediados de mes, el cupón puede estar corto por dos semanas pro -tasa de interes.

Cómo funciona un cupón corto

En los Estados Unidos, la mayoría de los pagos de cupones de bonos corporativos se realizan semestralmente; es decir, cada seis meses. Un cupón corto se refiere a los pagos de intereses de un bono por un período más corto que los seis meses estándar. Estos pagos generalmente se aplican al primer pago de cupón después de la emisión de un bono. Los pagos posteriores al primer pago de intereses se distribuyen siguiendo el ciclo semestral normal.

En algunos países, la norma es realizar pagos de cupones solo una vez al año. El cronograma según el cual se realizan los pagos de cupones generalmente no afecta los rendimientos, ya que el precio de un bono se ajustará rápidamente de modo que el rendimiento efectivo de cualquier emisión dada sea comparable a bonos similares en el mercado. Sin embargo, los calendarios de pago inusuales, como aquellos en los que no se realiza ningún pago durante varios años, pueden requerir un rendimiento efectivo más alto para atraer a los compradores.

Antes de la llegada del comercio electrónico, los tenedores de bonos tenían que separar los cupones de los bonos en papel y presentarlos al emisor para recibir los pagos de intereses .

Ejemplo de un cupón corto

Como ejemplo, supongamos que se emite un bono a 5 años el 15 de marzo de 2020. El bono pagará cupones dos veces al año, el 15 de mayo y el 15 de noviembre, por cada año hasta su vencimiento. Su primera fecha de pago está prevista para el 15 de mayo de 2020. En esta fecha, el inversionista recibe los intereses que ha devengado desde la fecha de emisión hasta la fecha de pago, es decir, desde el 15 de marzo hasta el 15 de mayo, que es inferior a seis meses. De hecho, este pago de intereses cubre solo dos meses. No obstante, los pagos de cupón posteriores se pagarán con normalidad y en su totalidad, siguiendo el plazo convencional de seis meses.

Cálculo del cupón corto

El cupón corto se computa a partir de los intereses devengados a pagar desde la fecha de emisión hasta la fecha de pago del primer cupón. Para la primera cuota de intereses, el inversor recibirá un cupón proporcional a su vencimiento.

Continuando con nuestro ejemplo anterior, suponga que la tasa de interés del bono es del 4% y el valor nominal es de $100,000. El cómputo de días entre el 15 de marzo (fecha de emisión) y el 15 de mayo (fecha del cupón) es de 61. El semestre o período de referencia previo a la fecha de pago (15 de noviembre de 2019 al 15 de mayo de 2020) tiene 181 días. El cupón que se pagará el 15 de mayo se puede calcular de la siguiente manera:

(61/181) x (0.04/2) x $100,000 = $674.03

Dependiendo de qué tan corto sea el cupón, el interés acumulado hace una diferencia en el valor del bono al momento de la emisión, lo que se refleja en el precio de oferta.

Reflejos

• Un cupón corto es cuando el emisor de un bono realiza un pago a los tenedores de bonos dentro de un intervalo más corto de lo normal para ese bono.

• Para calcular el valor de un cupón corto, computar los intereses devengados a pagar desde la fecha de emisión hasta la fecha de pago del primer cupón.

• A menudo, en el primer pago de cupón después de la emisión del bono, se paga un cupón corto en forma prorrateada con base en el cupón regular.