Krótki kupon
Co to jest krótki kupon?
Kupon krótki to płatność dokonana za obligację w krótszym odstępie czasu niż normalnie dla tej obligacji. Krótki kupon jest używany, jeśli emitent chce dokonać płatności w określonych terminach — na przykład 30 czerwca i 31 grudnia — a nie po prostu po określonym czasie od sprzedaży obligacji na rynku pierwotnym.
Najczęściej kupon krótki jest pierwszym kuponem obligacji, tak więc jeśli kupon jest płatny na koniec miesiąca z płatnością półroczną, a obligacja jest wyemitowana w połowie miesiąca, kupon może być krótki o dwa tygodnie pro -rata odsetek.
Jak działa krótki kupon
W Stanach Zjednoczonych większość płatności kuponowych z tytułu obligacji korporacyjnych jest dokonywana co pół roku; czyli co sześć miesięcy. Krótki kupon odnosi się do płatności odsetek od obligacji za okres krótszy niż standardowe sześć miesięcy. Płatności te zwykle dotyczą pierwszej płatności kuponowej po emisji obligacji. Kolejne płatności po pierwszej płatności odsetek są rozdzielane zgodnie z normalnym cyklem półrocznym.
W niektórych krajach normą jest dokonywanie wypłat kuponowych tylko raz w roku. Harmonogram, według którego dokonywane są płatności kuponowe, generalnie nie wpływa na rentowność, ponieważ cena obligacji szybko się zmieni, tak że efektywna rentowność danej emisji będzie porównywalna z podobnymi obligacjami na rynku. Jednak nietypowe harmonogramy płatności, takie jak te, w których nie dokonuje się płatności przez kilka lat, mogą wymagać wyższej efektywnej stopy zwrotu, aby zachęcić nabywców.
Przed nadejściem handlu elektronicznego obligatariusze musieliby odrywać kupony od obligacji papierowych i przedstawiać je emitentowi, aby otrzymać wypłatę odsetek .
Przykład krótkiego kuponu
Jako przykład przyjmijmy, że obligacja 5-letnia zostanie wyemitowana 15 marca 2020 r. Obligacja ma płacić kupony dwa razy w roku – 15 maja i 15 listopada – za każdy rok, aż do zapadalności. Jej pierwszy termin spłaty zaplanowano na 15 maja 2020 r. W tym dniu inwestor otrzymuje odsetki, które narosły od dnia emisji do dnia płatności, czyli od 15 marca do 15 maja, czyli krócej niż sześć miesięcy. W rzeczywistości ta wypłata odsetek obejmuje tylko dwa miesiące. Jednak kolejne płatności kuponowe będą wypłacane normalnie iw całości, po konwencjonalnym okresie sześciu miesięcy.
Obliczanie krótkiego kuponu
Krótki kupon jest wyliczany od naliczonych odsetek płatnych od dnia emisji do pierwszego dnia wypłaty kuponu. Na pierwszą ratę odsetkową inwestor otrzyma kupon proporcjonalny do jej zapadalności.
Kontynuując nasz przykład powyżej, załóżmy, że oprocentowanie obligacji wynosi 4%, a wartość nominalna to 100 000 USD. Liczba dni między 15 marca (data wystawienia) a 15 maja (data kuponu) wynosi 61. Okres sześciu miesięcy lub okres referencyjny poprzedzający datę płatności (15 listopada 2019 r. do 15 maja 2020 r.) wynosi 181 dni. Kupon, który zostanie wypłacony 15 maja, można obliczyć w następujący sposób:
(61/181) x (0,04/2) x 100 000 USD = 674,03 USD
W zależności od tego, jak krótki jest kupon, narosłe odsetki wpływają na wartość obligacji w momencie emisji, co znajduje odzwierciedlenie w cenie oferty.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Krótki kupon ma miejsce, gdy emitent obligacji dokonuje płatności na rzecz posiadaczy obligacji w krótszym odstępie czasu niż normalny dla tej obligacji.
Aby obliczyć wartość krótkiego kuponu, należy obliczyć narosłe odsetki do zapłaty od daty emisji do pierwszego dnia wypłaty kuponu.
Często przy pierwszej wypłacie kuponu po emisji obligacji, krótki kupon jest wypłacany proporcjonalnie na podstawie zwykłego kuponu.
