Lyhyt kuponki
Mikä on lyhyt kuponki?
Lyhyt kuponki on maksu, joka suoritetaan joukkovelkakirjalainalle lyhyemmällä aikavälillä kuin on normaalia kyseiselle joukkovelkakirjalle. Lyhytkuponkia käytetään, jos liikkeeseenlaskija haluaa suorittaa maksuja tiettyinä päivinä – esimerkiksi 30. kesäkuuta ja 31. joulukuuta – eikä vain tietyn ajanjakson jälkeen, kun joukkovelkakirja on myyty ensimarkkinoilla.
Useimmiten lyhyt kuponki on joukkovelkakirjalainan ensimmäinen kuponki, joten jos kuponki erääntyy kuun lopussa puolivuosittaiseen maksuun ja joukkovelkakirja lasketaan liikkeeseen kuun puolivälissä, kuponki voi olla lyhyt kahden viikon pro -korkoprosentti.
Kuinka lyhyt kuponki toimii
Yhdysvalloissa useimmat yrityslainojen kuponkimaksut maksetaan puolivuosittain; eli kuuden kuukauden välein. Lyhyt kuponki viittaa joukkovelkakirjalainan koronmaksuun, joka on normaalia kuusi kuukautta lyhyempi. Nämä maksut koskevat yleensä ensimmäistä kuponkimaksua joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskun jälkeen. Seuraavat maksut ensimmäisen koronmaksun jälkeen jaetaan normaalin puolivuotisjakson mukaisesti.
Joissakin maissa on sääntö, että kuponkimaksut suoritetaan vain kerran vuodessa. Aikataulu, jonka mukaan kuponkimaksut suoritetaan, ei yleensä vaikuta tuottoon, koska joukkovelkakirjalainan hinta mukautuu nopeasti siten, että minkä tahansa liikkeeseenlaskun efektiivinen tuotto on verrattavissa markkinoiden vastaaviin joukkovelkakirjoihin. Epätavalliset maksuaikataulut, kuten ne, joissa maksua ei suoriteta useaan vuoteen, voivat kuitenkin vaatia korkeampaa efektiivistä tuottoa ostajien houkuttelemiseksi.
Ennen sähköisen kaupankäynnin tuloa joukkovelkakirjalainojen haltijoiden olisi irrotettava kupongit paperisista joukkovelkakirjoista ja esitettävä ne liikkeeseenlaskijalle saadakseen korkomaksunsa .
Esimerkki lyhyestä kupongista
Oletetaan esimerkiksi, että 5 vuoden joukkovelkakirjalaina lasketaan liikkeeseen 15. maaliskuuta 2020. Joukkovelkakirjalainan tulee maksaa kuponkeja kahdesti vuodessa – 15. toukokuuta ja 15. marraskuuta – joka vuosi, kunnes se erääntyy. Sen ensimmäinen maksupäivä on 15.5.2020. Tänä päivänä sijoittaja saa korkoa, joka on kertynyt liikkeeseenlaskupäivästä maksupäivään eli 15.3.-15.5., mikä on alle kuusi kuukautta. Itse asiassa tämä koronmaksu kattaa vain kaksi kuukautta. Myöhemmät kuponkimaksut maksetaan kuitenkin normaalisti ja kokonaisuudessaan tavanomaisen kuuden kuukauden jakson jälkeen.
Lyhyen kupongin laskeminen
Lyhyt kuponki lasketaan kertyneestä korosta, joka maksetaan liikkeeseenlaskupäivästä ensimmäiseen kuponkimaksupäivään. Ensimmäisestä korkoerästä sijoittaja saa sen maturiteetin mukaisen kupongin.
Jatkamalla yllä olevaa esimerkkiä, oletetaan, että joukkovelkakirjalainan korko on 4 % ja nimellisarvo 100 000 dollaria. Päivämäärä 15. maaliskuuta (julkaisupäivä) ja 15. toukokuuta (kuponkipäivä) välillä on 61. Kuuden kuukauden jaksossa tai maksupäivään edeltävässä vertailujaksossa (15.11.2019-15.5.2020) on 181 päivää. 15. toukokuuta maksettava kuponki voidaan laskea seuraavasti:
(61/181) x (0,04/2) x 100 000 $ = 674,03 $
Sen mukaan, kuinka lyhyt kuponki on, kertynyt korko tekee eron joukkovelkakirjalainan arvoon liikkeeseenlaskuhetkellä, mikä heijastuu tarjoushintaan.
Kohokohdat
Lyhyt kuponki on, kun joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija suorittaa maksun joukkovelkakirjalainan haltijoille lyhyemmällä aikavälillä kuin on normaalia kyseiselle joukkovelkakirjalainalle.
Lyhyen kupongin arvon laskemiseksi laske kertynyt maksettava korko liikkeeseenlaskupäivästä ensimmäiseen kupongin maksupäivään.
Usein lainan liikkeeseenlaskun jälkeisellä ensimmäisellä kuponkimaksulla maksetaan lyhyt kuponki suhteutettuna tavalliseen kuponkiin.
