特殊目的收购公司 (SPAC)

什么是特殊目的收购公司 (SPAC)？

特殊目的收购公司（SPAC）是一家没有商业运营的公司，其成立的目的是通过首次公开募股（IPO）或收购或与现有公司合并来筹集资金。

也被称为“空白支票公司”，已经存在了几十年，但近年来它们的受欢迎程度飙升。 2020 年，创建了 247 家 SPAC，投资 800 亿美元，2021 年，创纪录的 613 家 SPAC 首次公开募股。相比之下，2019 年只有 59 个 SPAC 上市。

特殊目的收购公司 (SPAC) 如何运作？

SPAC 通常由在特定行业或商业领域具有专业知识的投资者或赞助商组成，并在该领域进行交易。 SPAC 创始人可能心中有一个收购目标，但不要确定该目标以避免在 IPO 过程中披露。

SPAC 被称为“空白支票公司”，在投资前向 IPO 投资者提供的信息很少。 SPAC在向公众发行股票之前会寻求承销商和机构投资者。在 2020-2021 年 SPAC 的繁荣时期，除了退休或半退休的高级管理人员外，它们还吸引了高盛、瑞士信贷和德意志银行等知名人士。

收购，否则它将在 SPAC 最终清算时将资金返还给投资者，否则无法支付。

2019 年，SPAC 首次公开募股在 2019 年筹集了 136 亿美元，是 2016 年筹集的 35 亿美元的四倍多。SPAC 的兴趣在 2020 年和 2021 年有所增加，2020 年筹集的资金高达 834 亿美元，2021 年筹集了 1625 亿美元。截至 3 月2022 年 1 月 13 日，SPAC 筹集了 96 亿美元。

SPAC 有两年时间完成交易或面临清算。在某些情况下，从信托中获得的一些利息可以作为 SPAC 的营运资金。收购后，SPAC 通常在主要证券交易所之一上市。

##SPAC 的优势是什么？

SPAC 为计划上市的公司提供了优势。使用 SPAC 进行公开发行可能需要几个月的时间，而传统的 IPO 过程可能需要六个月到一年多的时间。

目标公司的所有者可能能够在向 SPAC 出售时协商溢价。被著名金融家和业务主管赞助的 SPAC收购或合并可为目标公司提供经验丰富的管理和增强的市场知名度。

2020 年 SPAC 的流行可能是由全球大流行引发的，因为由于市场波动和不确定性，许多公司选择放弃传统的 IPO。

SPAC 的风险是什么？

SPAC IPO 的投资者相信发起人在未来成功收购或与合适的目标公司合并。然而，监管机构的监督程度有所降低，SPAC 也缺乏披露，这给散户投资者带来了投资可能被过度炒作甚至欺诈的风险。

SPAC 的回报可能无法达到促销阶段提供的预期。高盛的策略师在 2021 年 9 月指出，自 2020 年初以来已完成交易的 172 家 SPAC 中，从 IPO 到交易公告，SPAC 的中值表现优于罗素 3000 指数。然而，在交易完成六个月后，SPAC 的中位数表现落后于罗素 3000 指数 42 个百分点。

据 Renaissance Capital 策略师称，截至 2021 年 9 月 15 日，多达 70% 的 SPAC 在 2021 年首次公开募股的交易价格低于 10 美元的发行价。这种下降趋势可能表明一些市场专家预测的 SPAC 泡沫可能正在破裂。

尽管近年来很受欢迎，但 SPAC 面临着美国证券交易委员会截至 2021 年 4 月发布的新会计法规，导致第二季度新的 SPAC 备案从 2021 年第一季度的创纪录水平大幅下降。

包括艺人和职业运动员在内的许多名人都对 SPAC 进行了大量投资，以至于 SEC 于 2021 年 3 月发布了“投资者警报”，警告投资者不要仅仅根据名人参与做出投资决定。

到 2022 年初，由于监管力度加大和业绩低于预期，SPAC 的受欢迎程度有所下降。

SPAC 的真实示例

理查德布兰森的维珍银河是一项涉及特殊目的收购公司的高调交易。风险投资家 Chamath Palihapitiya 的 SPAC Social Capital Hedosophia Holdings 在 2019 年上市之前以 8 亿美元收购了维珍银河 49% 的股份。

2020 年，Pershing Square Capital Management** 的创始人比尔·阿克曼** 赞助了他自己的和有史以来最大的 SPAC——Pershing Square Tontine Holdings，在 7 月 22 日的发行中筹集了 40 亿美元。2021 年 8 月，阿克曼计划清算SPAC，但截至 2022 年，SPAC 尚未清算，仍在努力寻找交易。

＃＃强调

SPAC 的投资者范围从著名的私募股权基金和名人到普通大众。
成立特殊目的收购公司 (SPAC)，通过首次公开募股 (IPO) 筹集资金以收购另一家公司。
SPAC 有两年时间完成收购，否则他们必须将资金返还给投资者。
在首次公开募股或首次公开募股时，SPAC 没有业务运营或规定的收购目标。

＃＃常问问题

###个人如何投资SPAC？

大多数散户投资者不能投资有前途的私营公司，但是，SPAC 是公共投资者现在与投资专业人士和风险投资公司“合作”的一种方式。投资于 SPAC 的交易所交易基金 (ETF) 已经出现，这些基金通常包括一些最近通过与 SPAC 合并上市的公司和仍在寻找上市目标的 SPAC。与所有投资一样，根据 SPAC 投资的具体细节，会有不同程度的风险。

有哪些知名公司通过 SPAC 上市？

通过与 SPAC 合并而公开上市的一些最著名的公司是数字体育娱乐和游戏公司 DraftKings；航空航天和太空旅行公司维珍银河；储能创新者 QuantumScape；和房地产平台 Opendoor Technologies。

如果SPAC 不合并会发生什么？

SPAC 有一个特定的时间框架，他们需要在这个时间框架内与另一家公司合并并完成交易。这个时间范围通常在 18 到 24 个月之间。如果 SPAC 在规定的时间内无法合并，则会清算并将所有资金返还给投资者。