Sociedade de Aquisição de Propósito Específico (SPAC)
O que é uma Sociedade de Aquisição de Propósito Específico (SPAC)?
Uma empresa de aquisição de propósito específico (SPAC) é uma empresa sem operações comerciais e é constituída estritamente para levantar capital por meio de uma oferta pública inicial (IPO) ou com o objetivo de aquisição ou fusão com uma empresa existente.
Também conhecidas como " empresas de cheques em branco", as SPACs existem há décadas, mas sua popularidade disparou nos últimos anos. Em 2020, foram criados 247 SPACs com US$ 80 bilhões investidos e, em 2021, houve um recorde de 613 SPACs IPOs. Em comparação, apenas 59 SPACs chegaram ao mercado em 2019.
Como funciona uma Empresa de Aquisição de Propósito Específico (SPAC)?
Os SPACs são comumente formados por investidores ou patrocinadores com experiência em uma determinada indústria ou setor de negócios e buscam negócios nessa área. Os fundadores do SPAC podem ter um alvo de aquisição em mente, mas não o identifiquem para evitar divulgações durante o processo de IPO.
Chamadas de "empresas de cheques em branco", as SPACs fornecem aos investidores de IPO pouca informação antes de investir. Os SPACs procuram subscritores e investidores institucionais antes de oferecer ações ao público. Durante um período de expansão de 2020-2021 para os SPACs, eles atraíram nomes proeminentes como Goldman Sachs, Credit Suisse e Deutsche Bank, além de executivos seniores aposentados ou semi-aposentados.
Os fundos que os SPACs levantam em um IPO são colocados em uma conta fiduciária com juros que não pode ser desembolsada, exceto para concluir uma aquisição ou devolverá os fundos aos investidores se o SPAC for liquidado.
Em 2019, os IPOs do SPAC levantaram US$ 13,6 bilhões em 2019, mais de quatro vezes os US$ 3,5 bilhões que levantaram em 2016. O interesse nos SPACs aumentou em 2020 e 2021, com até US$ 83,4 bilhões levantados em 2020 e US$ 162,5 bilhões em 2021. Em março Em 13 de dezembro de 2022, os SPACs arrecadaram US$ 9,6 bilhões.
Um SPAC tem dois anos para concluir um negócio ou enfrentar a liquidação. Em alguns casos, parte dos juros obtidos com o fideicomisso pode servir como capital de giro do SPAC. Após uma aquisição, um SPAC geralmente é listado em uma das principais bolsas de valores.
Quais são as vantagens de um SPAC?
Os SPACs oferecem vantagens para empresas que planejam abrir o capital. O caminho para a oferta pública usando um SPAC pode levar alguns meses, enquanto um processo de IPO convencional pode levar de seis meses a mais de um ano.
Além disso, os proprietários da empresa-alvo podem negociar um preço premium ao vender para um SPAC devido à janela de tempo limitada para iniciar um negócio. Ser adquirido ou fundir -se com um SPAC que é patrocinado por financistas e executivos de negócios proeminentes fornece à empresa-alvo uma gestão experiente e maior visibilidade de mercado.
A popularidade dos SPACs em 2020 pode ter sido desencadeada pela pandemia global, pois muitas empresas optaram por renunciar aos IPOs convencionais devido à volatilidade e incerteza do mercado.
Quais são os riscos de um SPAC?
Um investidor em um SPAC IPO confia que os promotores sejam bem-sucedidos na aquisição ou fusão com uma empresa-alvo adequada no futuro. No entanto, existe um grau reduzido de supervisão dos reguladores e uma falta de divulgação do SPAC, sobrecarregando os investidores de varejo com o risco de que o investimento possa ser exagerado ou mesmo fraudulento.
Devoluções de SPACs podem não atender às expectativas oferecidas durante a fase de promoção. Os estrategistas do Goldman Sachs observaram em setembro de 2021 que dos 172 SPACs que fecharam um negócio desde o início de 2020, o SPAC mediano superou o índice Russell 3000 desde seu IPO até o anúncio do negócio. No entanto, seis meses após o fechamento do negócio, o SPAC médio teve um desempenho inferior ao índice Russell 3000 em 42 pontos percentuais.
Cerca de 70% dos SPACs que tiveram seu IPO em 2021 estavam sendo negociados abaixo do preço de oferta de US$ 10 em 15 de setembro de 2021, de acordo com um estrategista da Renaissance Capital. Essa tendência de queda pode sinalizar que a bolha do SPAC que alguns especialistas de mercado previram pode estar estourando.
Embora populares nos últimos anos, os SPACs enfrentam novos regulamentos contábeis emitidos pela Securities and Exchange Commission a partir de abril de 2021, fazendo com que novos registros de SPAC despenquem no segundo trimestre em relação aos níveis recordes do primeiro trimestre de 2021.
Muitas celebridades, incluindo artistas e atletas profissionais, investiram tanto em SPACs que a SEC emitiu um "Alerta ao investidor" em março de 2021, alertando os investidores a não tomar decisões de investimento com base apenas no envolvimento de celebridades.
No início de 2022, os SPACs diminuíram em popularidade devido ao aumento da supervisão regulatória e ao desempenho abaixo do esperado.
Exemplos do mundo real de SPACs
A Virgin Galactic de Richard Branson foi um negócio de alto perfil envolvendo empresas de aquisição de propósitos especiais. A SPAC Social Capital Hedosophia Holdings, do capitalista de risco Chamath Palihapitiya, comprou uma participação de 49% na Virgin Galactic por US$ 800 milhões antes de listar a empresa em 2019.
Em 2020, Bill Ackman, fundador da Pershing Square Capital Management**,** patrocinou seu próprio e o maior SPAC de todos os tempos, Pershing Square Tontine Holdings, levantando US$ 4 bilhões em sua oferta em 22 de julho. Em agosto de 2021, Ackman planejava liquidar o SPAC, mas a partir de 2022, o SPAC não foi liquidado com os esforços ainda em andamento para encontrar um acordo.
Destaques
Os investidores em SPACs vão desde proeminentes fundos de private equity e celebridades até o público em geral.
Uma empresa de aquisição de propósito específico (SPAC) é formada para arrecadar dinheiro por meio de uma oferta pública inicial (IPO) para comprar outra empresa.
Os SPACs têm dois anos para concluir uma aquisição ou devem devolver o financiamento aos investidores.
Na oferta pública inicial ou IPO, os SPACs não possuem operações comerciais ou metas estabelecidas para aquisição.
PERGUNTAS FREQUENTES
Como um indivíduo pode investir em um SPAC?
A maioria dos investidores de varejo não pode investir em empresas privadas promissoras, no entanto, os SPACs são uma forma de os investidores públicos agora 'parceiros' com profissionais de investimento e empresas de capital de risco. Os fundos negociados em bolsa (ETFs) que investem em SPACs surgiram e esses fundos normalmente incluem uma mistura de empresas que recentemente se tornaram públicas ao se fundirem com um SPAC e SPACs que ainda estão procurando um alvo para tornar público. Como acontece com todos os investimentos, dependendo dos detalhes específicos de um investimento SPAC, haverá diferentes níveis de risco.
Quais são algumas empresas proeminentes que se tornaram públicas por meio de um SPAC?
Algumas das empresas mais conhecidas que se tornaram listadas publicamente pela fusão com um SPAC são a empresa de jogos e entretenimento esportivo digital DraftKings; empresa aeroespacial e de viagens espaciais Virgin Galactic; inovador de armazenamento de energia QuantumScape; e a plataforma imobiliária Opendoor Technologies.
O que acontece se um SPAC não se fundir?
Os SPACs têm um prazo específico em que precisam se fundir com outra empresa e fechar um negócio. Este prazo é geralmente entre 18 e 24 meses. Se um SPAC não puder se fundir durante o tempo alocado, ele será liquidado e todos os fundos serão devolvidos aos investidores.
