Sociedad de adquisición de propósito especial (SPAC)
驴Qu茅 es una empresa de adquisici贸n de prop贸sito especial (SPAC)?
Una empresa de adquisici贸n de prop贸sito especial (SPAC) es una empresa sin operaciones comerciales y se forma estrictamente para recaudar capital a trav茅s de una oferta p煤blica inicial (IPO) o con el prop贸sito de adquirir o fusionarse con una empresa existente.
Tambi茅n conocidas como " compa帽铆as de cheques en blanco ", las SPAC existen desde hace d茅cadas, pero su popularidad se ha disparado en los 煤ltimos a帽os. En 2020, se crearon 247 SPAC con una inversi贸n de $ 80 mil millones, y en 2021 hubo un r茅cord de 613 OPI de SPAC. En comparaci贸n, solo 59 SPAC llegaron al mercado en 2019.
驴C贸mo funciona una empresa de adquisici贸n de prop贸sito especial (SPAC)?
Los SPAC suelen estar formados por inversores o patrocinadores con experiencia en una industria o sector comercial en particular y buscan acuerdos en ese campo. Los fundadores de SPAC pueden tener en mente un objetivo de adquisici贸n, pero no identifiquen ese objetivo para evitar divulgaciones durante el proceso de IPO.
Llamadas "compa帽铆as de cheques en blanco", las SPAC brindan a los inversores de OPI poca informaci贸n antes de invertir. Los SPAC buscan suscriptores e inversores institucionales antes de ofrecer acciones al p煤blico. Durante un per铆odo de auge de 2020-2021 para los SPAC, atrajeron nombres destacados como Goldman Sachs, Credit Suisse y Deutsche Bank, adem谩s de altos ejecutivos jubilados o semijubilados.
Los fondos que recaudan los SPAC en una oferta p煤blica inicial se colocan en una cuenta fiduciaria que devenga intereses que no se puede desembolsar excepto para completar una adquisici贸n o devolver谩 los fondos a los inversores si el SPAC finalmente se liquida.
En 2019, las OPI de SPAC recaudaron $13,6 mil millones en 2019, m谩s del cu谩druple de los $3,5 mil millones que recaudaron en 2016. El inter茅s en las SPAC aument贸 en 2020 y 2021, con hasta $83,4 mil millones recaudados en 2020 y $162,5 mil millones en 2021. Hasta marzo El 13 de enero de 2022, los SPAC han recaudado $ 9.6 mil millones.
Un SPAC tiene dos a帽os para completar un trato o enfrentar la liquidaci贸n. En algunos casos, algunos de los intereses obtenidos del fideicomiso pueden servir como capital de trabajo del SPAC. Despu茅s de una adquisici贸n, un SPAC suele cotizar en una de las principales bolsas de valores.
驴Cu谩les son las ventajas de un SPAC?
Los SPAC ofrecen ventajas para las empresas que han estado planeando salir a bolsa. El camino hacia la oferta p煤blica mediante un SPAC puede demorar algunos meses, mientras que un proceso de OPI convencional puede demorar entre seis meses y m谩s de un a帽o.
Adem谩s, los propietarios de la empresa objetivo pueden negociar un precio superior al vender a un SPAC debido al tiempo limitado para comenzar un trato. Ser adquirido o fusionarse con un SPAC que est谩 patrocinado por destacados financieros y ejecutivos de negocios proporciona a la empresa objetivo una gesti贸n experimentada y una mayor visibilidad del mercado.
La popularidad de los SPAC en 2020 puede haber sido provocada por la pandemia mundial, ya que muchas empresas optaron por renunciar a las OPI convencionales debido a la volatilidad y la incertidumbre del mercado.
驴Cu谩les son los riesgos de un SPAC?
Un inversor en una oferta p煤blica inicial de SPAC conf铆a en que los promotores tengan 茅xito en la adquisici贸n o fusi贸n con una empresa objetivo adecuada en el futuro. Sin embargo, existe un grado reducido de supervisi贸n por parte de los reguladores y una falta de divulgaci贸n por parte del SPAC, lo que carga a los inversores minoristas con el riesgo de que la inversi贸n sea exagerada o incluso fraudulenta.
Las devoluciones de los SPAC pueden no cumplir con las expectativas ofrecidas durante la etapa de promoci贸n. Los estrategas de Goldman Sachs se帽alaron en septiembre de 2021 que de los 172 SPAC que hab铆an cerrado un acuerdo desde principios de 2020, el SPAC medio hab铆a superado al 铆ndice Russell 3000 desde su OPI hasta el anuncio del acuerdo. Sin embargo, seis meses despu茅s del cierre del trato, el SPAC mediano hab铆a tenido un rendimiento inferior al del 铆ndice Russell 3000 en 42 puntos porcentuales.
Seg煤n un estratega de Renaissance Capital, hasta el 70% de los SPAC que tuvieron su oferta p煤blica inicial en 2021 cotizaban por debajo de su precio de oferta de $ 10 al 15 de septiembre de 2021. Esta tendencia a la baja podr铆a indicar que la burbuja SPAC que algunos expertos del mercado hab铆an predicho podr铆a estar estallando.
Aunque populares en los 煤ltimos a帽os, los SPAC enfrentan nuevas regulaciones contables emitidas por la Comisi贸n de Bolsa y Valores a partir de abril de 2021, lo que provoc贸 que las nuevas presentaciones de SPAC se desplomaran en el segundo trimestre desde los niveles r茅cord del primer trimestre de 2021.
Muchas celebridades, incluidos artistas y atletas profesionales, invirtieron tanto en SPAC que la SEC emiti贸 una "Alerta para inversores" en marzo de 2021, advirtiendo a los inversores que no tomen decisiones de inversi贸n basadas 煤nicamente en la participaci贸n de celebridades.
A principios de 2022, la popularidad de los SPAC disminuy贸 debido a una mayor supervisi贸n regulatoria y un rendimiento inferior al esperado.
Ejemplos del mundo real de SPAC
Virgin Galactic de Richard Branson fue un acuerdo de alto perfil que involucr贸 a compa帽铆as de adquisici贸n con fines especiales. SPAC Social Capital Hedosophia Holdings del capitalista de riesgo Chamath Palihapitiya compr贸 una participaci贸n del 49% en Virgin Galactic por $ 800 millones antes de cotizar la compa帽铆a en 2019.
En 2020, Bill Ackman, fundador de Pershing Square Capital Management**,** patrocin贸 su propio SPAC y el m谩s grande de la historia, Pershing Square Tontine Holdings, recaudando $4 mil millones en su oferta el 22 de julio. En agosto de 2021, Ackman plane贸 liquidar el SPAC, pero a partir de 2022, el SPAC no ha sido liquidado y a煤n se est谩n realizando esfuerzos para llegar a un acuerdo.
Reflejos
Los inversionistas en SPAC van desde destacados fondos de capital privado y celebridades hasta el p煤blico en general.
Se forma una empresa de adquisici贸n de prop贸sito especial (SPAC) para recaudar dinero a trav茅s de una oferta p煤blica inicial (IPO) para comprar otra empresa.
Los SPAC tienen dos a帽os para completar una adquisici贸n o deben devolver la financiaci贸n a los inversores.
En la oferta p煤blica inicial o IPO, los SPAC no tienen operaciones comerciales ni objetivos establecidos para la adquisici贸n.
PREGUNTAS M脕S FRECUENTES
驴C贸mo puede una persona invertir en un SPAC?
La mayor铆a de los inversores minoristas no pueden invertir en empresas privadas prometedoras; sin embargo, los SPAC son una forma de que los inversores p煤blicos se "asocien" ahora con profesionales de la inversi贸n y empresas de capital de riesgo. Han surgido fondos cotizados en bolsa (ETF) que invierten en SPAC y estos fondos generalmente incluyen una combinaci贸n de empresas que recientemente se hicieron p煤blicas al fusionarse con un SPAC y SPAC que todav铆a est谩n buscando un objetivo para cotizar en bolsa. Como con todas las inversiones, dependiendo de los detalles espec铆ficos de una inversi贸n SPAC, habr谩 diferentes niveles de riesgo.
驴Cu谩les son algunas de las empresas destacadas que se han hecho p煤blicas a trav茅s de un SPAC?
Algunas de las empresas m谩s conocidas que se han hecho p煤blicas al fusionarse con un SPAC son la empresa de juegos y entretenimiento deportivo digital DraftKings; la empresa aeroespacial y de viajes espaciales Virgin Galactic; el innovador de almacenamiento de energ铆a QuantumScape; y la plataforma inmobiliaria Opendoor Technologies.
驴Qu茅 sucede si un SPAC no se fusiona?
Los SPAC tienen un marco de tiempo espec铆fico en el que deben fusionarse con otra empresa y cerrar un trato. Este per铆odo de tiempo suele ser entre 18 y 24 meses. Si un SPAC no puede fusionarse durante el tiempo asignado, se liquida y todos los fondos se devuelven a los inversores.
