شركة الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPAC)
ما هي شركة الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPAC)؟
شركة الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPAC) هي شركة بدون عمليات تجارية ويتم تشكيلها بشكل صارم لزيادة رأس المال من خلال طرح عام أولي (IPO) أو لغرض الاستحواذ أو الاندماج مع شركة قائمة.
تُعرف أيضًا باسم " شركات الشيكات على بياض " ، وهي موجودة منذ عقود ، لكن شعبيتها ارتفعت في السنوات الأخيرة. في عام 2020 ، تم إنشاء 247 شركة SPAC باستثمار 80 مليار دولار ، وفي عام 2021 ، كان هناك 613 اكتتابًا أوليًا لشركة SPAC. وبالمقارنة ، تم طرح 59 مركزًا فقط في السوق في عام 2019.
كيف تعمل شركة الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPAC)؟
يتم تشكيل SPACs بشكل عام من قبل المستثمرين أو الرعاة ذوي الخبرة في صناعة أو قطاع أعمال معين ومتابعة الصفقات في هذا المجال. قد يكون لدى مؤسسي SPAC هدف استحواذ في الاعتبار ، لكن لا تحدد هذا الهدف لتجنب الإفصاح أثناء عملية الاكتتاب العام.
تُدعى "شركات الشيكات الفارغة" ، وهي توفر للمستثمرين في الاكتتاب العام القليل من المعلومات قبل الاستثمار. تسعى SPACs إلى وكلاء التأمين والمستثمرين من المؤسسات قبل طرح الأسهم للجمهور. خلال فترة الازدهار 2020-2021 لـ SPACs ، جذبت أسماء بارزة مثل Goldman Sachs و Credit Suisse و Deutsche Bank ، بالإضافة إلى كبار المديرين التنفيذيين المتقاعدين أو شبه المتقاعدين.
يتم وضع الأموال التي تجمعها SPAC في الاكتتاب العام في حساب استئماني بفائدة لا يمكن صرفه إلا لإكمال عملية الاستحواذ أو ستعيد الأموال إلى المستثمرين إذا تمت تصفية SPAC في النهاية.
في عام 2019 ، جمعت الاكتتابات العامة الأولية لشركة SPAC 13.6 مليار دولار في عام 2019 ، أي أكثر من أربعة أضعاف ما جمعته في عام 2016 والبالغ 3.5 مليار دولار. وازداد الاهتمام بمشاريع SPAC في عامي 2020 و 2021 ، حيث تم جمع ما يصل إلى 83.4 مليار دولار في عام 2020 و 162.5 مليار دولار في عام 2021. اعتبارًا من مارس في 13 ، 2022 ، جمعت SPACs 9.6 مليار دولار.
لدى SPAC سنتان لإكمال صفقة أو مواجهة التصفية. في بعض الحالات ، يمكن أن تكون بعض الفوائد المكتسبة من الصندوق بمثابة رأس مال عامل لـ SPAC. بعد الاستحواذ ، عادة ما يتم إدراج SPAC في أحد البورصات الرئيسية.
ما هي مزايا SPAC؟
تقدم SPACs مزايا للشركات التي تخطط للاكتتاب العام. قد يستغرق الطريق إلى الاكتتاب العام باستخدام SPAC بضعة أشهر ، في حين أن عملية الاكتتاب العام التقليدية يمكن أن تستغرق من ستة أشهر إلى أكثر من عام.
بالإضافة إلى ذلك ، قد يكون مالكو الشركة المستهدفة قادرين على التفاوض على سعر ممتاز عند البيع لشركة SPAC بسبب النافذة الزمنية المحدودة لبدء صفقة. إن الحصول على شركة SPAC أو الاندماج معها برعاية ممولين بارزين ومديرين تنفيذيين للأعمال يوفر للشركة المستهدفة إدارة ذات خبرة ورؤية محسّنة للسوق.
قد يكون الوباء العالمي هو السبب وراء شعبية SPACs في عام 2020 حيث اختارت العديد من الشركات التخلي عن الاكتتابات الأولية التقليدية بسبب تقلب السوق وعدم اليقين.
ما هي مخاطر SPAC؟
يثق المستثمر في الاكتتاب العام الأولي لشركة SPAC في أن المروجين ينجحون في الاستحواذ أو الاندماج مع شركة مستهدفة مناسبة في المستقبل. ومع ذلك ، هناك درجة منخفضة من الرقابة من قبل المنظمين ونقص في الإفصاح من SPAC ، مما يثقل كاهل مستثمري التجزئة بخطر المبالغة في الاستثمار أو حتى الاحتيال.
قد لا تفي المرتجعات من SPACs بالتوقعات المقدمة خلال مرحلة الترويج. لاحظ الاستراتيجيون في Goldman Sachs في سبتمبر 2021 أنه من بين 172 SPACs التي أبرمت صفقة منذ بداية عام 2020 ، تفوق متوسط SPAC على مؤشر Russell 3000 من الاكتتاب العام لإعلان الصفقة. ومع ذلك ، بعد ستة أشهر من إغلاق الصفقة ، كان أداء SPAC أقل من مؤشر Russell 3000 بمقدار 42 نقطة مئوية.
ما يصل إلى 70 ٪ من SPACs التي كان لها طرح عام أولي عام 2021 تم تداولها بأقل من سعر العرض البالغ 10 دولارات اعتبارًا من 15 سبتمبر 2021 ، وفقًا لاستراتيجي رينيسانس كابيتال. قد يشير هذا الاتجاه الهبوطي إلى أن فقاعة SPAC التي توقعها بعض خبراء السوق ربما تكون في حالة انفجار.
على الرغم من شعبيتها في السنوات الأخيرة ، تواجه SPAC لوائح محاسبية جديدة صادرة عن لجنة الأوراق المالية والبورصات اعتبارًا من أبريل 2021 مما تسبب في انخفاض إيداعات SPAC الجديدة في الربع الثاني من المستويات القياسية في الربع الأول من عام 2021.
أصبح العديد من المشاهير ، بما في ذلك الفنانين والرياضيين المحترفين ، مستثمرين بشكل كبير في SPACs لدرجة أن لجنة الأوراق المالية والبورصات أصدرت "تنبيه المستثمر" في مارس 2021 ، تحذر المستثمرين من اتخاذ قرارات استثمارية تستند فقط إلى مشاركة المشاهير.
بحلول أوائل عام 2022 ، انخفضت شعبية SPACs بسبب زيادة الرقابة التنظيمية والأداء الأقل من المتوقع.
أمثلة من العالم الحقيقي لـ SPACs
كانت شركة Virgin Galactic لريتشارد برانسون صفقة رفيعة المستوى تضم شركات استحواذ ذات أغراض خاصة. اشترت شركة SPAC Social Capital Hedosophia Holdings من أصحاب رأس المال الاستثماري Chamath Palihapitiya حصة 49 ٪ في Virgin Galactic مقابل 800 مليون دولار قبل إدراج الشركة في عام 2019.
في عام 2020 ، قام بيل أكمان ، مؤسس بيرشينج سكوير كابيتال مانجمنت ** ، برعاية شركته الخاصة وأكبر SPAC على الإطلاق ، بيرشينج سكوير تونتين هولدنجز ، وجمع 4 مليارات دولار في عروضها في 22 يوليو. في أغسطس 2021 ، خطط أكمان للتصفية SPAC ولكن اعتبارًا من عام 2022 ، لم يتم تصفية SPAC مع استمرار الجهود لإيجاد صفقة.
يسلط الضوء
يتراوح المستثمرون في SPACs من صناديق الأسهم الخاصة البارزة والمشاهير إلى عامة الناس.
تم تشكيل شركة استحواذ ذات أغراض خاصة (SPAC) لجمع الأموال من خلال طرح عام أولي (IPO) لشراء شركة أخرى.
لدى SPACs سنتان لإكمال عملية الاستحواذ أو يجب عليها إعادة التمويل إلى المستثمرين.
في الطرح العام الأولي أو الاكتتاب العام الأولي ، لا تملك شركة SPAC عمليات تجارية أو أهدافًا محددة للاستحواذ.
التعليمات
كيف يمكن للفرد الاستثمار في SPAC؟
لا يستطيع معظم مستثمري التجزئة الاستثمار في الشركات الخاصة الواعدة ، ومع ذلك ، فإن SPACs هي وسيلة للمستثمرين من القطاع العام لـ "الشراكة" الآن مع محترفي الاستثمار وشركات رأس المال الاستثماري. ظهرت الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) التي تستثمر في SPACs وتشمل هذه الصناديق عادةً مزيجًا من الشركات التي تم طرحها للاكتتاب العام مؤخرًا من خلال الاندماج مع SPAC و SPACs التي لا تزال تبحث عن هدف لتطرحه للجمهور. كما هو الحال مع جميع الاستثمارات ، اعتمادًا على التفاصيل المحددة لاستثمار SPAC ، ستكون هناك مستويات مختلفة من المخاطر.
ما هي بعض الشركات البارزة التي تم طرحها للجمهور من خلال SPAC؟
بعض من أشهر الشركات التي تم إدراجها في البورصة من خلال الاندماج مع SPAC هي شركة الألعاب الترفيهية والرياضية الرقمية DraftKings ؛ شركة الطيران والفضاء فيرجن غالاكتيك ؛ مبتكر تخزين الطاقة QuantumScape ؛ والمنصة العقارية Opendoor Technologies.
ماذا يحدث إذا لم يتم دمج SPAC؟
لدى SPACs إطار زمني محدد يحتاجون فيه إلى الاندماج مع شركة أخرى وإغلاق صفقة. عادة ما يكون هذا الإطار الزمني بين 18 و 24 شهرًا. إذا لم تتمكن شركة SPAC من الاندماج خلال الوقت المخصص ، فسيتم تصفيتها وإعادة جميع الأموال إلى المستثمرين.
