Special Purpose Acquisition Company (SPAC)
Hvad er et Special Purpose Acquisition Company (SPAC)?
En special purpose acquisition company (SPAC) er en virksomhed uden kommerciel drift og er stiftet udelukkende for at rejse kapital gennem en børsintroduktion (IPO) eller formålet med at erhverve eller fusionere med en eksisterende virksomhed.
også kendt som " blanke check-virksomheder ", har eksisteret i årtier, men deres popularitet er steget i de seneste år. I 2020 blev der oprettet 247 SPAC'er med investeret $80 milliarder, og i 2021 var der rekordhøje 613 SPAC-børsnoteringer. Til sammenligning kom kun 59 SPAC'er på markedet i 2019.
Hvordan fungerer en Special Purpose Acquisition Company (SPAC)?
SPAC'er er almindeligvis dannet af investorer eller sponsorer med ekspertise inden for en bestemt industri eller forretningssektor og forfølger aftaler på den arena. SPAC-stiftere kan have et opkøbsmål i tankerne, men identificerer ikke dette mål for at undgå afsløringer under børsnoteringsprocessen.
SPAC'er, der kaldes "blanke check-virksomheder", giver IPO-investorer kun lidt information før investering. SPAC'er søger forsikringsgivere og institutionelle investorer, før de tilbyder aktier til offentligheden. I løbet af en boomperiode for SPAC'er i 2020-2021 tiltrak de fremtrædende navne som Goldman Sachs, Credit Suisse og Deutsche Bank, foruden pensionerede eller semi-pensionerede ledende medarbejdere.
De midler, SPAC'er indsamler i en børsnotering, placeres på en rentebærende trustkonto, der ikke kan udbetales undtagen for at gennemføre en opkøb,. eller den vil returnere midlerne til investorerne, hvis SPAC'en i sidste ende likvideres.
I 2019 rejste SPAC-børsnoteringer 13,6 milliarder dollars i 2019, mere end fire gange de 3,5 milliarder dollars, de rejste i 2016. Interessen for SPAC'er steg i 2020 og 2021, med så meget som 83,4 milliarder dollars rejst i 2020 og 162,5 milliarder dollars i marts 2020. 13, 2022, har SPAC'er rejst 9,6 milliarder dollars.
En SPAC har to år til at gennemføre en aftale eller stå over for likvidation. I nogle tilfælde kan nogle af renterne fra trusten tjene som SPAC's arbejdskapital. Efter et opkøb er en SPAC normalt noteret på en af de store børser.
Hvad er fordelene ved en SPAC?
SPAC'er tilbyder fordele for virksomheder, der har planlagt at blive børsnoterede. Vejen til offentligt udbud ved hjælp af en SPAC kan tage et par måneder, mens en konventionel børsnoteringsproces kan tage alt fra seks måneder til mere end et år.
Derudover kan ejerne af målvirksomheden muligvis forhandle en præmiepris, når de sælger til en SPAC på grund af det begrænsede tidsrum til at påbegynde en handel. At blive opkøbt af eller fusionere med en SPAC, der er sponsoreret af fremtrædende finansfolk og virksomhedsledere, giver målvirksomheden erfaren ledelse og øget markedssynlighed.
Populariteten af SPAC'er i 2020 kan være blevet udløst af den globale pandemi, da mange virksomheder valgte at give afkald på konventionelle børsnoteringer på grund af markedsvolatiliteten og usikkerheden.
Hvad er risiciene ved en SPAC?
En investor i en SPAC IPO stoler på, at initiativtagerne har succes med at erhverve eller fusionere med en passende målvirksomhed i fremtiden. Der eksisterer dog en reduceret grad af tilsyn fra regulatorer og en mangel på offentliggørelse fra SPAC, hvilket belaster detailinvestorer med risikoen for, at investeringen kan blive overhypet eller endda svigagtig.
Returneringer fra SPAC'er lever muligvis ikke op til forventningerne, der tilbydes i kampagnefasen. Strateger hos Goldman Sachs bemærkede i september 2021, at af de 172 SPAC'er, der havde lukket en aftale siden starten af 2020, havde median SPAC klaret sig bedre end Russell 3000-indekset fra dets offentliggørelse af børsnotering til handel. Men seks måneder efter aftalens lukning havde medianen SPAC underperformeret Russell 3000-indekset med 42 procentpoint.
Hele 70 % af SPAC'er, der havde deres børsnoteringer i 2021, handlede under deres udbudspris på $10 pr. 15. september 2021, ifølge en Renaissance Capital-strateg. Denne nedadgående tendens kunne signalere, at SPAC-boblen, som nogle markedseksperter havde forudsagt, muligvis er ved at briste.
Selvom de er populære i de seneste år, står SPAC'er over for nye regnskabsregler udstedt af Securities and Exchange Commission fra april 2021, hvilket får nye SPAC-ansøgninger til at falde i andet kvartal fra rekordniveauerne i 2021's første kvartal.
Mange berømtheder, herunder entertainere og professionelle atleter, blev så kraftigt investeret i SPAC'er, at SEC udsendte en "Investor Alert" i marts 2021, der advarede investorer om ikke at træffe investeringsbeslutninger udelukkende baseret på involvering af berømtheder.
I begyndelsen af 2022 faldt SPAC'er i popularitet på grund af øget regulatorisk overvågning og mindre end forventet ydeevne.
Eksempler i den virkelige verden på SPAC'er
Richard Bransons Virgin Galactic var en højprofileret aftale, der involverede opkøbsvirksomheder med særlige formål. Venturekapitalisten Chamath Palihapitiyas SPAC Social Capital Hedosophia Holdings købte en 49% aktiepost i Virgin Galactic for 800 millioner dollars, inden selskabet børsnoteredes i 2019.
I 2020 rejste Bill Ackman, grundlægger af Pershing Square Capital Management**,** sponsoreret af sit eget og det største SPAC nogensinde, Pershing Square Tontine Holdings, $4 milliarder i sit udbud den 22. juli. I august 2021 planlagde Ackman at likvidere SPAC, men fra 2022 er SPAC ikke blevet likvideret med bestræbelser på at finde en aftale.
##Højdepunkter
Investorer i SPAC'er spænder fra fremtrædende private equity-fonde og berømtheder til den brede offentlighed.
En special purpose acquisition company (SPAC) er dannet for at rejse penge gennem et børsintroduktion (IPO) for at købe et andet selskab.
SPAC'er har to år til at gennemføre et opkøb, eller de skal returnere finansiering til investorerne.
Ved børsnoteringen eller børsnoteringen har SPAC'er ikke forretningsdrift eller erklærede mål for opkøb.
##Ofte stillede spørgsmål
Hvordan kan en person investere i en SPAC?
De fleste detailinvestorer kan ikke investere i lovende privatejede virksomheder, men SPAC'er er en måde, hvorpå offentlige investorer nu kan 'partnere' med investeringsprofessionelle og venturekapitalfirmaer. Børshandlede fonde (ETF'er), der investerer i SPAC'er, er dukket op, og disse fonde inkluderer typisk en blanding af virksomheder, der for nylig blev børsnoteret ved at fusionere med en SPAC og SPAC'er, der stadig søger efter et mål at offentliggøre. Som med alle investeringer, afhængigt af de specifikke detaljer i en SPAC-investering, vil der være forskellige risikoniveauer.
Hvad er nogle fremtrædende virksomheder, der er blevet børsnoterede gennem en SPAC?
Nogle af de bedst kendte virksomheder, der er blevet børsnoteret ved at fusionere med en SPAC, er digital sportsunderholdnings- og spilfirmaet DraftKings; fly- og rumfartsvirksomheden Virgin Galactic; energilagringsinnovator QuantumScape; og ejendomsplatformen Opendoor Technologies.
Hvad sker der, hvis en SPAC ikke smelter sammen?
SPAC'er har en specifik tidsramme, inden for hvilken de skal fusionere med et andet firma og afslutte en aftale. Denne tidsramme er normalt mellem 18 og 24 måneder. Hvis en SPAC ikke kan fusionere inden for den tildelte tid, likvideres den, og alle midler returneres til investorerne.
