Special Purpose Acquisition Company (SPAC)

Mikä on SPAC (Special Purpose Acquisition Company)?

Erikoiskäyttöön tarkoitettu yrityskauppayhtiö (SPAC) on yritys, jolla ei ole kaupallista toimintaa ja joka on perustettu tiukasti pääoman hankkimiseksi listautumisannin (IPO) kautta tai tarkoituksena on hankkia tai sulautua olemassa olevaan yhtiöön.

tunnetaan myös nimellä " blank check -yritykset ", ovat olleet olemassa vuosikymmeniä, mutta niiden suosio on kasvanut huimasti viime vuosina. Vuonna 2020 luotiin 247 SPACia 80 miljardin dollarin investoinneilla, ja vuonna 2021 SPAC:n listautumisantoja tehtiin ennätykselliset 613. Vertailun vuoksi, vuonna 2019 markkinoille tuli vain 59 SPACia.

Kuinka erikoishankintayritys (SPAC) toimii?

SPAC:t ovat yleensä sijoittajien tai sponsorien perustamia, joilla on asiantuntemusta tietyltä toimialalta tai liiketoiminta - alalta ja jotka tekevät kauppoja tällä areenalla. SPAC:n perustajilla saattaa olla ostokohde mielessään, mutta älä määritä tätä tavoitetta välttääksesi julkistamisen IPO-prosessin aikana.

SPAC:t, joita kutsutaan "tyhjäsekkiyhtiöiksi", tarjoavat listautumisannin sijoittajille vähän tietoa ennen sijoittamista. SPACit etsivät vakuutuksenantajia ja institutionaalisia sijoittajia ennen kuin tarjoavat osakkeita yleisölle. SPAC-yritysten nousukauden 2020–2021 aikana ne houkuttelivat eläkkeellä tai puoliksi eläkkeellä olevien johtajien lisäksi tunnettuja nimiä, kuten Goldman Sachs, Credit Suisse ja Deutsche Bank.

SPAC:iden listautumisannissa keräämät varat sijoitetaan korolliselle sijoitustilille, jota ei voida maksaa paitsi yrityskaupan loppuunsaattamiseksi tai se palauttaa varat sijoittajille, jos SPAC lopulta likvidoidaan.

Vuonna 2019 SPAC:n listautumiset keräsivät 13,6 miljardia dollaria vuonna 2019, mikä on yli neljä kertaa enemmän kuin vuonna 2016 kerätyt 3,5 miljardia dollaria. Kiinnostus SPAC:iin kasvoi vuosina 2020 ja 2021, jolloin kerättiin 83,4 miljardia dollaria vuonna 2020 ja 162,5 miljardia dollaria 20. maaliskuuta. 13. 2022 SPACs on kerännyt 9,6 miljardia dollaria.

SPAC:lla on kaksi vuotta aikaa tehdä kauppa tai joutua selvitystilaan. Joissakin tapauksissa osa luottamuksesta ansaitusta korosta voi toimia SPAC:n käyttöpääomana. Yrityskaupan jälkeen SPAC listataan yleensä johonkin suurimmista pörssistä.

Mitkä ovat SPAC:n edut?

SPAC:t tarjoavat etuja yrityksille, jotka ovat suunnitelleet listaamista pörssiin. Reitti julkiseen listaukseen SPAC:n avulla voi kestää muutaman kuukauden, kun taas perinteinen listautumisprosessi voi kestää kuudesta kuukaudesta yli vuoteen.

Lisäksi kohdeyrityksen omistajat voivat pystyä neuvottelemaan korkeamman hinnan myydessään SPAC:lle, koska kaupan alkamisaika on rajoitettu. Huomattavien rahoittajien ja yritysjohtajien sponsoroiman SPAC:n ostaminen tai sulautuminen siihen tarjoaa kohdeyritykselle kokeneen johdon ja paremman näkyvyyden markkinoilla .

SPAC:ien suosion vuonna 2020 saattoi laukaista globaali pandemia, koska monet yritykset päättivät luopua tavanomaisista listautumisannista markkinoiden epävakauden ja epävarmuuden vuoksi.

Mitkä ovat SPAC:n riskit?

SPAC IPO:n sijoittaja luottaa siihen, että promoottorit onnistuvat hankkimaan tai sulautumaan sopivan kohdeyrityksen kanssa tulevaisuudessa. Sääntelyviranomaiset valvovat kuitenkin vähemmän ja SPAC ei anna tietoja, mikä rasittaa yksityissijoittajia riskillä siitä, että sijoitus voi olla liiallista tai jopa vilpillistä.

SPAC:iden palautukset eivät välttämättä täytä kampanjavaiheessa esitettyjä odotuksia. Goldman Sachsin strategit totesivat syyskuussa 2021, että 172 SPAC:sta, jotka olivat tehneet kaupan vuoden 2020 alun jälkeen, mediaani SPAC oli ylittänyt Russell 3000 -indeksin listautumisannista kauppailmoitukseen. Kuitenkin kuusi kuukautta kaupan sulkemisen jälkeen SPAC-mediaani oli 42 prosenttiyksikköä heikompi kuin Russell 3000 -indeksi.

Renaissance Capitalin strategin mukaan jopa 70 % SPAC:ista, joiden listautuminen tapahtui vuonna 2021, käytti kauppaa alle 10 dollarin tarjoushinnan 15. syyskuuta 2021. Tämä laskeva trendi voi olla merkki siitä, että SPAC-kupla, jonka jotkut markkinaasiantuntijat olivat ennustaneet, saattaa olla puhkeamassa.

Vaikka SPAC:t ovat suosittuja viime vuosina, ne kohtaavat Securities and Exchange Commissionin huhtikuussa 2021 julkaisemat uudet kirjanpitosäännökset, minkä vuoksi uusien SPAC-ilmoitusten määrä romahti toisella neljänneksellä vuoden 2021 ensimmäisen neljänneksen ennätystasoista.

Monet julkkikset, mukaan lukien viihdyttäjät ja ammattiurheilijat, ovat panostaneet niin voimakkaasti SPACeihin, että SEC julkaisi "sijoittajavaroituksen" maaliskuussa 2021 varoittaen sijoittajia tekemästä sijoituspäätöksiä pelkästään julkkisten osallistumisen perusteella.

Vuoden 2022 alkuun mennessä SPAC:ien suosio laski lisääntyneen sääntelyvalvonnan ja odotettua heikomman suorituskyvyn vuoksi.

Tosimaailman esimerkkejä SPACeista

Richard Bransonin Virgin Galactic oli korkean profiilin kauppa, johon osallistui erityisiä hankintayrityksiä. Pääomasijoittaja Chamath Palihapitiyan SPAC Social Capital Hedosophia Holdings osti 49 prosentin osuuden Virgin Galacticista 800 miljoonalla dollarilla ennen kuin yhtiö listautui vuonna 2019.

Vuonna 2020 Bill Ackman, Pershing Square Capital Managementin** perustaja**, sponsoroi omaa ja kaikkien aikojen suurinta SPAC:ta, Pershing Square Tontine Holdingsia, keräten tarjouksessaan 4 miljardia dollaria 22. heinäkuuta. Elokuussa 2021 Ackman suunnitteli likvidoivansa SPAC, mutta vuoteen 2022 mennessä SPAC:ta ei ole likvidoitu, vaan ponnistelut ovat edelleen käynnissä.

Kohokohdat

• SPAC-sijoittajat vaihtelevat merkittävistä pääomarahastoista ja julkkiksista suureen yleisöön.

• Erikoiskäyttöön tarkoitettu hankintayhtiö (SPAC) perustetaan hankkimaan rahaa listautumisannin (IPO) kautta toisen yrityksen ostamiseksi.

• SPACilla on kaksi vuotta aikaa toteuttaa yritysosto tai niiden on palautettava rahoitus sijoittajille.

• Listautumisannissa tai listautumisannissa SPAC:illa ei ole liiketoimintaa tai ilmoitettuja hankintakohteita.

UKK

Kuinka henkilö voi sijoittaa SPACiin?

Useimmat yksityissijoittajat eivät voi sijoittaa lupaaviin yksityisiin yrityksiin, mutta SPAC:t ovat nyt tapa julkisille sijoittajille "kumppautua" sijoitusammattilaisten ja riskipääomayritysten kanssa. SPAC-rahastoihin sijoittavia pörssirahastoja (ETF) on syntynyt, ja näihin rahastoihin kuuluu tyypillisesti joukko yrityksiä, jotka ovat äskettäin tulleet pörssiin sulautumalla SPAC:iin, ja SPAC:ita, jotka edelleen etsivät kohdetta julkisuuteen. Kuten kaikissa sijoituksissa, SPAC-sijoituksen erityisistä yksityiskohdista riippuen riskitasot vaihtelevat.

Mitkä ovat merkittäviä yrityksiä, jotka ovat tulleet julkisuuteen SPAC:n kautta?

Eräitä tunnetuimpia yrityksiä, jotka ovat tulleet julkisesti listalle yhdistymällä SPAC:n kanssa, ovat digitaalinen urheiluviihde- ja peliyhtiö DraftKings; ilmailu- ja avaruusmatkailuyritys Virgin Galactic; energian varastointiinnovaattori QuantumScape; ja kiinteistöalusta Opendoor Technologies.

Mitä tapahtuu, jos SPAC ei sulaudu?

SPAC:illa on tietty aika, jonka kuluessa niiden on sulautettava toisen yrityksen kanssa ja tehtävä sopimus. Tämä ajanjakso on yleensä 18-24 kuukautta. Jos SPAC ei voi sulautua määrätyn ajan kuluessa, se likvidoidaan ja kaikki varat palautetaan sijoittajille.