Special Purpose Acquisition Company (SPAC)

Hva er et Special Purpose Acquisition Company (SPAC)?

Et anskaffelsesselskap for spesialformål (SPAC) er et selskap uten kommersiell drift og er stiftet strengt tatt for å skaffe kapital gjennom en børsintroduksjon (IPO) eller formålet med å kjøpe eller fusjonere med et eksisterende selskap.

Også kjent som " blanke sjekk-selskaper ", SPAC-er har eksistert i flere tiår, men deres popularitet har økt de siste årene. I 2020 ble det opprettet 247 SPAC-er med investert 80 milliarder dollar, og i 2021 var det rekordhøye 613 SPAC-børsnoteringer. Til sammenligning kom bare 59 SPAC-er på markedet i 2019.

Hvordan fungerer et Special Purpose Acquisition Company (SPAC)?

SPAC-er er vanligvis dannet av investorer eller sponsorer med ekspertise i en bestemt bransje eller næringssektor og forfølger avtaler på den arenaen. SPAC-gründere kan ha et oppkjøpsmål i tankene, men identifiser ikke det målet for å unngå avsløringer under børsnoteringsprosessen.

Kalt "blanke sjekk-selskaper", SPAC-er gir IPO-investorer lite informasjon før de investerer. SPAC-er søker garantister og institusjonelle investorer før de tilbyr aksjer til publikum. I løpet av en boomperiode for SPAC-er fra 2020-2021, tiltrakk de seg fremtredende navn som Goldman Sachs, Credit Suisse og Deutsche Bank, i tillegg til pensjonerte eller semi-pensjonerte toppledere.

Midlene SPAC-er samler inn i en børsnotering plasseres på en rentebærende trustkonto som ikke kan utbetales unntatt for å fullføre et oppkjøp, eller det vil returnere midlene til investorer hvis SPAC til slutt blir likvidert.

I 2019 samlet SPAC-børsnoteringer inn 13,6 milliarder dollar i 2019, mer enn fire ganger de 3,5 milliarder dollar de samlet inn i 2016. Interessen for SPAC-er økte i 2020 og 2021, med så mye som 83,4 milliarder dollar samlet inn i 2020 og 162,5 milliarder dollar i mars 2020. 13, 2022, har SPACs samlet inn 9,6 milliarder dollar.

En SPAC har to år på seg til å fullføre en avtale eller møte likvidasjon. I noen tilfeller kan noe av rentene som er opptjent fra trusten tjene som SPACs arbeidskapital. Etter et oppkjøp er en SPAC vanligvis notert på en av de store børsene.

Hva er fordelene med en SPAC?

SPAC-er gir fordeler for selskaper som har planlagt å gå på børs. Ruten til offentlig tilbud ved å bruke en SPAC kan ta noen måneder, mens en konvensjonell IPO-prosess kan ta alt fra seks måneder til mer enn ett år.

I tillegg kan eierne av målselskapet være i stand til å forhandle frem en premiumpris når de selger til en SPAC på grunn av det begrensede tidsvinduet for å starte en avtale. Å bli kjøpt opp av eller fusjonert med en SPAC som er sponset av fremtredende finansfolk og bedriftsledere, gir målselskapet erfaren ledelse og økt markedssynlighet.

Populariteten til SPAC-er i 2020 kan ha blitt utløst av den globale pandemien ettersom mange selskaper valgte å gi avkall på konvensjonelle børsnoteringer på grunn av markedsvolatilitet og usikkerhet.

Hva er risikoen ved en SPAC?

En investor i en SPAC IPO stoler på at promotører lykkes med å anskaffe eller fusjonere med et passende målselskap i fremtiden. Imidlertid eksisterer det en redusert grad av tilsyn fra regulatorer og mangel på avsløring fra SPAC, noe som belaster detaljinvestorer med risikoen for at investeringen kan bli overhypet eller til og med uredelig.

Retur fra SPAC-er kan ikke oppfylle forventningene som tilbys under kampanjefasen. Strateger hos Goldman Sachs bemerket i september 2021 at av de 172 SPAC-ene som hadde avsluttet en avtale siden starten av 2020, hadde median SPAC-indeksen overgått Russell 3000-indeksen fra børsnoteringen til kunngjøringen. Seks måneder etter avtaleavslutningen hadde imidlertid median SPAC underprestert Russell 3000-indeksen med 42 prosentpoeng.

Så mange som 70 % av SPAC-er som hadde sin børsnotering i 2021, handlet under tilbudsprisen på $10 per 15. september 2021, ifølge en Renaissance Capital-strateg. Denne nedadgående trenden kan signalisere at SPAC-boblen som noen markedseksperter hadde spådd kan sprekke.

Selv om de er populære de siste årene, står SPAC-er overfor nye regnskapsforskrifter utstedt av Securities and Exchange Commission fra april 2021, noe som får nye SPAC-innleveringer til å stupe i andre kvartal fra rekordnivåene i 2021s første kvartal.

Mange kjendiser, inkludert underholdere og profesjonelle idrettsutøvere, ble så tungt investert i SPAC-er at SEC utstedte en "Investor Alert" i mars 2021, og advarte investorer om ikke å ta investeringsbeslutninger basert utelukkende på kjendisengasjement.

Tidlig i 2022 falt SPAC-er i popularitet på grunn av økt regulatorisk tilsyn og mindre enn forventet ytelse.

Eksempler på SPAC fra den virkelige verden

Richard Bransons Virgin Galactic var en høyprofilert avtale som involverte oppkjøpsselskaper med spesielle formål. Venturekapitalisten Chamath Palihapitiyas SPAC Social Capital Hedosophia Holdings kjøpte en eierandel på 49 % i Virgin Galactic for 800 millioner dollar før selskapet ble børsnotert i 2019.

I 2020 sponset Bill Ackman, grunnlegger av Pershing Square Capital Management**,** sitt eget og tidenes største SPAC, Pershing Square Tontine Holdings, og samlet inn 4 milliarder dollar i tilbudet 22. juli. I august 2021 planla Ackman å likvidere SPAC, men fra og med 2022 har SPAC ikke blitt likvidert med anstrengelser fortsatt i gang for å finne en avtale.

Høydepunkter

• Investorer i SPAC-er spenner fra fremtredende private equity-fond og kjendiser til allmennheten.

• Et spesialoppkjøpsselskap (SPAC) er dannet for å skaffe penger gjennom en børsintroduksjon (IPO) for å kjøpe et annet selskap.

– SPAC-er har to år på seg til å gjennomføre et oppkjøp, eller de må returnere finansiering til investorer.

• Ved børsnoteringen eller børsnoteringen har ikke SPAC-er forretningsdrift eller uttalte mål for oppkjøp.

FAQ

Hvordan kan en person investere i en SPAC?

De fleste detaljinvestorer kan ikke investere i lovende privateide selskaper, men SPAC-er er en måte for offentlige investorer å nå "partnere" med investeringseksperter og venturekapitalfirmaer. Børshandlede fond (ETF-er) som investerer i SPAC-er har dukket opp, og disse fondene inkluderer vanligvis en blanding av selskaper som nylig ble børsnotert ved å fusjonere med en SPAC og SPAC-er som fortsatt søker etter et mål å offentliggjøre. Som med alle investeringer, avhengig av de spesifikke detaljene i en SPAC-investering, vil det være ulike nivåer av risiko.

Hva er noen fremtredende selskaper som har blitt offentlig gjennom en SPAC?

Noen av de mest kjente selskapene som har blitt børsnotert ved å fusjonere med en SPAC er digital sportsunderholdning og spillselskapet DraftKings; fly- og romfartsselskapet Virgin Galactic; innovatør for energilagring QuantumScape; og eiendomsplattform Opendoor Technologies.

Hva skjer hvis en SPAC ikke slås sammen?

SPAC-er har en bestemt tidsramme der de må fusjonere med et annet selskap og avslutte en avtale. Denne tidsrammen er vanligvis mellom 18 og 24 måneder. Hvis en SPAC ikke kan slå seg sammen i løpet av den tildelte tiden, likvideres den og alle midler returneres til investorene.