Özel Amaçlı Satın Alma Şirketi (SPAC)

Özel Amaçlı Satın Alma Şirketi (SPAC) Nedir?

Özel amaçlı satın alma şirketi (SPAC), ticari faaliyeti olmayan bir şirkettir ve kesinlikle ilk halka arz (IPO) yoluyla sermaye artırmak veya mevcut bir şirketi satın almak veya bir şirketle birleşmek amacıyla kurulmuştur.

Boş çek şirketleri " olarak da bilinen SPAC'ler on yıllardır varlar, ancak popülerlikleri son yıllarda arttı. 2020'de 80 milyar dolarlık yatırımla 247 SPAC oluşturuldu ve 2021'de rekor 613 SPAC halka arzı gerçekleşti. Karşılaştırıldığında, 2019'da yalnızca 59 SPAC piyasaya çıktı.

Özel Amaçlı Bir Satın Alma Şirketi (SPAC) Nasıl Çalışır?

SPAC'ler genellikle belirli bir endüstri veya iş sektöründe uzmanlığa sahip yatırımcılar veya sponsorlar tarafından oluşturulur ve bu alanda anlaşmalar yapar. SPAC kurucularının akıllarında bir satın alma hedefi olabilir, ancak halka arz sürecinde ifşalardan kaçınmak için bu hedefi belirlemeyin.

"Boş çek şirketleri" olarak adlandırılan SPAC'ler, halka arz yatırımcılarına yatırım yapmadan önce çok az bilgi sağlar. SPAC'ler , halka hisse arz etmeden önce sigortacılar ve kurumsal yatırımcılar ararlar. SPAC'ler için 2020-2021 patlama döneminde, emekli veya yarı emekli üst düzey yöneticilerin yanı sıra Goldman Sachs, Credit Suisse ve Deutsche Bank gibi önde gelen isimleri de çektiler.

SPAC'lerin bir halka arzda topladığı fonlar, bir satın alma işleminin tamamlanması dışında dağıtılamayan faiz getiren bir güven hesabına yerleştirilir veya SPAC nihai olarak tasfiye edilirse fonları yatırımcılara iade eder.

2019'da SPAC halka arzları, 2016'da elde ettikleri 3,5 milyar doların dört katından fazla olarak 2019'da 13.6 milyar dolar topladı. SPAC'lere olan ilgi, 2020'de 83.4 milyar dolar ve 2021'de 162.5 milyar dolar ile 2020 ve 2021'de arttı. Mart itibarıyla 13 Ocak 2022'de SPAC'ler 9,6 milyar dolar topladı.

Bir SPAC'in bir anlaşmayı tamamlamak veya tasfiyeyle yüzleşmek için iki yılı vardır. Bazı durumlarda, güvenden kazanılan faizin bir kısmı, SPAC'ın işletme sermayesi olarak hizmet edebilir. Bir satın alma işleminden sonra, bir SPAC genellikle büyük borsalardan birinde listelenir.

SPAC'ın Avantajları Nelerdir?

SPAC'ler halka açılmayı planlayan şirketler için avantajlar sunuyor. SPAC kullanarak halka arzın yolu birkaç ay sürebilirken, geleneksel bir halka arz süreci altı aydan bir yıldan fazlaya kadar sürebilir.

hedef şirketin sahipleri, bir anlaşmaya başlamak için sınırlı bir zaman aralığı nedeniyle bir SPAC'a satış yaparken yüksek bir fiyat üzerinde pazarlık yapabilirler. Önde gelen finansörler ve şirket yöneticileri tarafından desteklenen bir SPAC tarafından satın alınmak veya bir SPAC ile birleşmek,. hedef şirkete deneyimli yönetim ve gelişmiş pazar görünürlüğü sağlar.

oynaklığı ve belirsizliği nedeniyle geleneksel halka arzlardan vazgeçmeyi seçmesi nedeniyle küresel pandemi tarafından tetiklenmiş olabilir .

SPAC'ın Riskleri Nelerdir?

SPAC halka arzındaki bir yatırımcı, destekleyicilerin gelecekte uygun bir hedef şirket edinme veya bu şirketle birleşme konusunda başarılı olduğuna güvenir. Ancak, düzenleyiciler tarafından azaltılmış bir gözetim derecesi ve SPAC'den bir açıklama yapılmaması, perakende yatırımcılara yatırımın gereğinden fazla abartılmış ve hatta hileli olma riskini yüklemektedir.

SPAC'lerden gelen iadeler, promosyon aşamasında sunulan beklentileri karşılamayabilir. Goldman Sachs'taki stratejistler, Eylül 2021'de 2020'nin başından beri bir anlaşma imzalayan 172 SPAC'den ortanca SPAC'nin halka arz duyurusundan Russell 3000 endeksinden daha iyi performans gösterdiğini belirtti. Ancak, anlaşmanın kapanmasından altı ay sonra, medyan SPAC, Russell 3000 endeksinden 42 puan daha düşük performans gösterdi.

Bir Renaissance Capital strateji uzmanına göre, 2021'de halka arzı olan SPAC'lerin %70'i 15 Eylül 2021 itibariyle 10 dolarlık teklif fiyatının altında işlem görüyordu. Bu düşüş eğilimi, bazı piyasa uzmanlarının tahmin ettiği SPAC balonunun patlıyor olabileceğine işaret edebilir.

Son yıllarda popüler olmasına rağmen, SPAC'ler, Nisan 2021 itibariyle Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu tarafından yayınlanan yeni muhasebe düzenlemeleriyle karşı karşıyadır ve yeni SPAC başvurularının ikinci çeyrekte 2021'in ilk çeyreğinin rekor seviyelerinden düşmesine neden olur.

Eğlendiriciler ve profesyonel sporcular da dahil olmak üzere birçok ünlü, SPAC'lere o kadar yoğun yatırım yaptı ki, SEC Mart 2021'de bir "Yatırımcı Uyarısı" yayınladı ve yatırımcıları yalnızca ünlülerin katılımına dayalı yatırım kararları almamaları konusunda uyardı.

2022'nin başlarında, artan düzenleyici gözetim ve beklenenden daha az performans nedeniyle SPAC'lerin popülaritesi azaldı.

SPAC'lerin Gerçek Dünya Örnekleri

Richard Branson'ın Virgin Galactic'i, özel amaçlı satın alma şirketlerini içeren yüksek profilli bir anlaşmaydı. Girişim kapitalisti Chamath Palihapitiya'nın SPAC Social Capital Hedosophia Holdings, şirketi 2019'da listelemeden önce Virgin Galactic'in %49 hissesini 800 milyon dolara satın aldı.

2020'de, Pershing Square Capital Management'ın** kurucusu Bill Ackman,** kendi ve şimdiye kadarki en büyük SPAC olan Pershing Square Tontine Holdings'e sponsor oldu ve 22 Temmuz'daki teklifinde 4 milyar dolar topladı. Ackman, Ağustos 2021'de tasfiye etmeyi planladı. SPAC, ancak 2022 itibariyle, SPAC hala bir anlaşma bulma çabalarıyla tasfiye edilmedi.

Öne Çıkanlar

• SPAC'lerdeki yatırımcılar, önde gelen özel sermaye fonlarından ve ünlülerden genel halka kadar çeşitlilik gösterir.

• Başka bir şirket satın almak için ilk halka arz (IPO) yoluyla para toplamak için özel amaçlı bir satın alma şirketi (SPAC) kuruldu.

• SPAC'lerin bir satın alma işlemini tamamlamak için iki yılı vardır veya yatırımcılara fonları iade etmeleri gerekir.

• İlk halka arzda veya halka arzda, SPAC'lerin ticari faaliyetleri veya satın alma için belirtilen hedefleri yoktur.

SSS

Bir Kişi Bir SPAC'a Nasıl Yatırım Yapabilir?

Çoğu perakende yatırımcı gelecek vaat eden özel şirketlere yatırım yapamaz, ancak SPAC'ler kamu yatırımcılarının artık yatırım uzmanları ve risk sermayesi firmaları ile 'ortak' olmaları için bir yoldur. SPAC'lere yatırım yapan borsada işlem gören fonlar (ETF'ler) ortaya çıkmıştır ve bu fonlar tipik olarak, son zamanlarda bir SPAC ile birleşerek halka açılan bazı şirketler karışımını ve halen halka açılmak için bir hedef arayan SPAC'leri içermektedir. Tüm yatırımlarda olduğu gibi, bir SPAC yatırımının belirli ayrıntılarına bağlı olarak, farklı risk seviyeleri olacaktır.

Bir SPAC Aracılığıyla Halka Açılan Bazı Tanınmış Şirketler Nelerdir?

Bir SPAC ile birleşerek halka arz edilen en iyi bilinen şirketlerden bazıları dijital spor eğlence ve oyun şirketi DraftKings; havacılık ve uzay yolculuğu şirketi Virgin Galactic; enerji depolama yenilikçisi QuantumScape; ve emlak platformu Opendoor Technologies.

Bir SPAC Birleşmezse Ne Olur?

SPAC'lerin başka bir şirketle birleşmeleri ve bir anlaşma yapmaları gereken belirli bir zaman çerçevesi vardır. Bu süre genellikle 18 ile 24 ay arasındadır. Bir SPAC ayrılan süre içinde birleşemezse, tasfiye edilir ve tüm fonlar yatırımcılara iade edilir.