消毒

##什么是灭菌？

冲销是一种货币行动形式，中央银行试图限制资本流入和流出对货币供应的影响。冲销最常涉及中央银行购买或出售金融资产，旨在抵消外汇干预的影响。冲销过程用于操纵一种本国货币相对于另一种本国货币的价值，并在外汇市场上启动。

了解灭菌

对冲要求中央银行通过参与外汇交易来超越国界。

例如，考虑美联储 (Fed) 购买外汇，在这种情况下是日元，其储备中有美元。这一行动导致整个市场中的日元减少——它已被美联储置于储备中——而美元却增加了，因为美联储储备中的美元现在在公开市场上。

为了消除这笔交易的影响，美联储可以出售政府债券，从而将美元从公开市场中撤出，并以政府债务代替。

从理论上讲，经典的对冲，例如上面描述的那种，应该抵消资本流入的负面影响。然而，在实践中可能并非总是如此。

中央银行还可以通过出售自己的货币以换取外币计价的资产来干预外汇市场以防止货币升值，从而建立其外汇储备，这是一个令人愉快的副作用。由于中央银行将更多的货币释放到流通中，货币供应量就会扩大。

花在购买外国资产上的钱最初流向了其他国家，但很快又回到了国内经济，作为对出口的支付。货币供应量的扩张会导致通货膨胀，这会像货币升值一样削弱一个国家的出口竞争力。

对冲的另一个问题是，一些国家可能没有在公开市场上有效执行对冲的工具。一个没有完全融入世界经济的国家可能会发现很难在公开市场上开展业务。

例如，发展中国家可能没有复杂的金融工具向外国投资者提供投资。中央银行可能还必须处理经营亏损，因为它们需要为其资产组合进行外币交易。由于汇率失衡，这个问题对发展中国家来说尤其严重。

为了克服这些问题，各国经常采用将传统绝育与其他措施相结合的策略。例如，他们可能会放宽国内金融机构的资本管制和准备金要求，以鼓励资金外流并为经济带来平衡。

他们还可以通过出售外币兑当地货币并承诺在以后将其回购来进行外汇掉期。中央银行政策库中的其他工具正在将公共部门的存款从商业银行转移到中央银行，并使公众难以获得信贷。

当投资者购买本国货币以购买本国资产时，新兴市场可能会受到资本流入的影响。例如，希望在印度投资的美国投资者必须使用美元购买卢比。如果大量美国投资者开始买入卢比，卢比汇率将会上涨。

此时，印度央行要么让波动继续下去，推高印度出口的价格，要么用储备购买外汇，压低汇率。如果中央银行决定购买外币，它可以尝试通过出售以卢比计价的政府债券来抵消市场上卢比的上涨。

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